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如今的吉利儼然一臺(tái)超級(jí)IPO制造機(jī)。

2021年，沃爾沃在瑞典上市，去年下半年，極星和億咖通先后在美國(guó)上市，曹操出行也被爆出今年將在香港上市，之后，一連串消息又陸續(xù)爆出：路特斯將通過(guò)SPAC（特殊目的收購(gòu)公司）在美國(guó)上市，成立不到兩年的極氪也在美國(guó)悄悄交了表，如果不出意外，將會(huì)創(chuàng)下造車(chē)新勢(shì)力上市最快速度。

吉利這套組合拳和比亞迪、長(zhǎng)城的打法截然不同，比亞迪在推出仰望之前，只做“BYD”一個(gè)品牌，名下也只有一家上市公司，長(zhǎng)城這兩年雖然推出了歐拉、坦克、沙龍等新品牌，但沒(méi)聽(tīng)說(shuō)要讓它們單獨(dú)上市，而相比之下，吉利選擇的這條”拆分品牌+上市融資”之路顯得與眾不同。

對(duì)于這些密集操作，市場(chǎng)眾說(shuō)紛紜，有人說(shuō)吉利是產(chǎn)融結(jié)合的樣本，是資本市場(chǎng)上長(zhǎng)袖善舞的高手，但也有人認(rèn)為吉利越來(lái)越像一家汽車(chē)業(yè)的投資機(jī)構(gòu)，畢竟，相比于差強(qiáng)人意的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)，吉利這兩年在投資方面的表現(xiàn)更加耀眼。

01 既挖金子，也賣(mài)鏟子

對(duì)吉利來(lái)說(shuō)，成為投資機(jī)構(gòu)顯然是個(gè)偽命題，之所以會(huì)出現(xiàn)這樣的聲音，主要是因?yàn)榧@兩年不是在“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”，就是在“合合合”，旗下的公司一個(gè)接一個(gè)排隊(duì)上市。

而這一切幾乎都和SEA浩瀚架構(gòu)有關(guān)。

對(duì)普通人來(lái)說(shuō)，架構(gòu)是一個(gè)看得懂，但又想不太明白的東西，在汽車(chē)行業(yè)，它作為一種設(shè)計(jì)制造規(guī)范早已被全行業(yè)所采納，也被證明是車(chē)企“由小到大、由大到強(qiáng)”的必由之路。

在燃油車(chē)時(shí)代，最成功的架構(gòu)非大眾集團(tuán)的MQB（橫置發(fā)動(dòng)機(jī)平臺(tái)）莫屬，它在之前PQ系列平臺(tái)的基礎(chǔ)上，通過(guò)固定某些重要參數(shù)，最大程度實(shí)現(xiàn)了跨車(chē)型、跨級(jí)別和跨品牌的零部件共享，大大降低了研發(fā)、采購(gòu)和生產(chǎn)成本，把設(shè)計(jì)和制造的靈活性玩到了極致。

效仿MQB，吉利也在2020年推出了專(zhuān)門(mén)為電動(dòng)化打造的SEA架構(gòu)，它的靈活性相比MQB而言，有過(guò)之而無(wú)不及。

MQB“只是”覆蓋從A0到B級(jí)車(chē)，而SEA的覆蓋范圍更廣，可以實(shí)現(xiàn)1800mm到3300mm的軸距，可以覆蓋A級(jí)到E級(jí)車(chē)，產(chǎn)品除了轎車(chē)、SUV和MPV之外，甚至包括皮卡和跑車(chē)。

但架構(gòu)造車(chē)并非完美無(wú)瑕，它的問(wèn)題在于費(fèi)時(shí)又費(fèi)錢(qián)，比如MQB從2007年開(kāi)始研發(fā)，2012年才推出基于這個(gè)平臺(tái)打造的第一款車(chē)奧迪A3，前前后后花了不少于600億美元，而擁有超長(zhǎng)帶寬SEA架構(gòu)也不例外，吉利的官方說(shuō)法是“歷時(shí)四年研發(fā)、斥資180億元。”

這樣的重資產(chǎn)特性也決定了像“蔚小理”這樣的新勢(shì)力在創(chuàng)業(yè)初期，由于資金所限，另一方面為了追求將產(chǎn)品快速推向市場(chǎng)，往往會(huì)選擇“大單品策略”，最成功的就是特斯拉Model 3，而這種“放長(zhǎng)線(xiàn)釣大魚(yú)”的模塊化策略更適合不差錢(qián)的大車(chē)廠。

但相比于大眾的千萬(wàn)級(jí)體量，吉利還是太小了。

大眾集團(tuán)2012年全球銷(xiāo)量超過(guò)900萬(wàn)輛，而2020年吉利控股（包括沃爾沃等）總銷(xiāo)量才剛破200萬(wàn)輛，而且MQB是一個(gè)燃油車(chē)平臺(tái)，可以同時(shí)滿(mǎn)足奧迪、大眾、西雅特、斯柯達(dá)四大品牌主力產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)需要，而SEA雖然帶寬足夠長(zhǎng)，但畢竟它是一個(gè)純電平臺(tái)，只能生產(chǎn)純電動(dòng)車(chē)。

這也決定了SEA如果想要在生命周期內(nèi)盡可能地?cái)偙〕杀?，就必須要盡可能地用于多個(gè)品牌，滿(mǎn)足不同細(xì)分市場(chǎng)的需要，而且最好是純電品牌。

在這樣的背景下，“極氪”在2021年誕生了，定位為純電高端品牌。此外，Smart也推出了第一款純電車(chē)豪情精靈，純電皮卡品牌“雷達(dá)”也在2022年7月問(wèn)世，9月份就推出了第一款量產(chǎn)車(chē)，用的都是SEA架構(gòu)。

在某種意義上，SEA對(duì)吉利的意義不亞于MQB之于當(dāng)年的大眾，但對(duì)于一個(gè)如此昂貴的平臺(tái)來(lái)說(shuō)，如果只給幾個(gè)親兒子用，顯然是不劃算的。

在智能電動(dòng)時(shí)代，硬件所能體現(xiàn)的差異化在減少，軟件和算法變得越來(lái)越重要，不斷有新玩家躍躍欲試，而對(duì)于它們說(shuō)，將有限的時(shí)間和資源用于更能體現(xiàn)差異化的座艙和自動(dòng)駕駛，而借用一個(gè)成熟且靈活的模塊化平臺(tái)來(lái)“代孕生子”，似乎是一個(gè)更優(yōu)解。

從2020年左右開(kāi)始，吉利有意將SEA架構(gòu)賣(mài)給更多的第三方，比如和百度成立“集度”，和富士康成立合資公司，和Waymo合作無(wú)人駕駛出租車(chē)，去年甚至將其技術(shù)輸出給了波蘭一家電動(dòng)車(chē)企EMP，這么做既能節(jié)流，還能開(kāi)源。

從這個(gè)角度看，吉利不是要成為一家投資機(jī)構(gòu)，而是一家科技公司，既要挖金子（賣(mài)車(chē)），也要賣(mài)鏟子（賣(mài)造車(chē)的架構(gòu)），既要To C，也要To B。

02 多生孩子，但要少打架

市場(chǎng)對(duì)于吉利的另一個(gè)不解在于，為什么吉利要有這么多品牌？

一個(gè)冷知識(shí)：如今的吉利已經(jīng)超越大眾，成為全球乘用車(chē)品牌最多的車(chē)企，大眾是七個(gè)（大眾、斯柯達(dá)、捷達(dá)、奧迪、保時(shí)捷、賓利和蘭博基尼），而吉利是八個(gè)（吉利、幾何、領(lǐng)克、寶騰、極氪、路特斯、沃爾沃、極星）。

除此之外，吉利去年還如愿以?xún)數(shù)厝牍闪顺芷放瓢⑺诡D·馬丁，成為后者的第四大股東。今年2月，吉利還將推出一個(gè)全新的中高端新能源系列（包括純電、混動(dòng)和增程），定位介于幾何和極氪之間。

吉利旗下的品牌矩陣

在汽車(chē)圈，這種經(jīng)營(yíng)策略叫“多生孩子好打架”。

在燃油車(chē)時(shí)代，不少自主品牌都試過(guò)這種打法，比如吉利在收購(gòu)沃爾沃前后，就推出了英倫、帝豪、全球鷹三個(gè)子品牌，希望通過(guò)這種方式來(lái)實(shí)現(xiàn)人群細(xì)化，擴(kuò)充價(jià)格帶，提升溢價(jià)。

實(shí)際上，在技術(shù)和品牌普遍都比較孱弱的年代，自主品牌多生孩子最后的結(jié)果往往是一個(gè)能打的都沒(méi)有，最終在2014年，吉利宣布回歸“一個(gè)吉利”，重回高速發(fā)展的軌道。

但這并不意味著自主品牌放棄了這條路，因?yàn)閷?duì)它們來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)期困在低端市場(chǎng)吃糠咽菜只會(huì)營(yíng)養(yǎng)不良，久而久之，就會(huì)失去競(jìng)爭(zhēng)力。

2016年，基于CMA架構(gòu)，吉利和沃爾沃合作打造了“領(lǐng)克”，試圖填補(bǔ)吉利平均售價(jià)不到十萬(wàn)和沃爾沃平均售價(jià)三十幾萬(wàn)之間的巨大空白；

2017年，吉利通過(guò)收購(gòu)馬來(lái)西亞“寶騰”拿下了“路特斯”51%的股權(quán)，在沃爾沃之上又開(kāi)辟了一個(gè)更高端的小眾市場(chǎng)。

而在電動(dòng)時(shí)代，傳統(tǒng)車(chē)企成立新品牌的原因一方面是為了覆蓋更多的細(xì)分市場(chǎng)，歐拉、沙龍、仰望、雷達(dá)，莫不如是，但另一方面也是迫不得已。

眾所周知，經(jīng)過(guò)十多年的發(fā)展，電動(dòng)車(chē)在國(guó)內(nèi)的滲透率雖然已經(jīng)超過(guò)了25%，但放眼望去，能靠電動(dòng)車(chē)賺錢(qián)的車(chē)企只有規(guī)模效應(yīng)強(qiáng)、垂直整合力度大的特斯拉和比亞迪，其他諸如“蔚小理”等如今每個(gè)季度都要虧數(shù)十億元，而背靠傳統(tǒng)車(chē)企旗下的新公司也不例外。

比如在內(nèi)部被視作“一號(hào)工程”的極氪，2021年虧了10個(gè)億，2022年上半年虧了7.6億，雖然比“蔚小理”這樣的燒錢(qián)大戶(hù)少得多，但吉利汽車(chē)去年上半年（HK0075）的凈利潤(rùn)也不過(guò)15.5億元，同比下滑34.8%，如果極氪不能剝離出上市公司，股東們恐怕會(huì)暴跳如雷。

而獨(dú)立的好處在于，前期啟動(dòng)時(shí)可以靠母公司輸血，但之后可以一邊發(fā)展，一邊對(duì)外融資，包括但不限于VC/PE、產(chǎn)業(yè)鏈上游以及地方政府，直至上市，同時(shí)也能利用更靈活的制度來(lái)吸引和激勵(lì)人才，畢竟創(chuàng)業(yè)和打工的心態(tài)是不一樣的。

但多生孩子也是一柄雙刃劍，一方面是考驗(yàn)家底的殷實(shí)程度，另一方面是考驗(yàn)如何分配資源，畢竟短期內(nèi)燃油車(chē)才是現(xiàn)金流和利潤(rùn)的保證，偏袒誰(shuí)、冷落誰(shuí)考驗(yàn)的不僅是情商，也是魄力。

更重要的是如何做好不同品牌之間的定位，如果沒(méi)有做好差異化，兄弟聯(lián)手就可能會(huì)變成兄弟鬩墻，這或許也是去年下半年吉利內(nèi)部成立四大委員會(huì)（包括改革創(chuàng)新、產(chǎn)品技術(shù)協(xié)同、供應(yīng)鏈協(xié)同、品牌建設(shè)）的原因。

03 尾聲

論投資布局之廣，自主品牌中，吉利敢說(shuō)第二，沒(méi)人敢說(shuō)第一，衛(wèi)星、手機(jī)、芯片、電池、飛行汽車(chē)、操作系統(tǒng)，計(jì)算平臺(tái)，一個(gè)都沒(méi)落下，看上去像是在下一盤(pán)大棋。

但如果翻看吉利過(guò)去三年的財(cái)報(bào)，又會(huì)覺(jué)得有些失望，上市公司連續(xù)三年沒(méi)有完成銷(xiāo)量KPI，自主一哥的寶座去年也被比亞迪給奪走了，雖然單車(chē)收入每年都有所提高，但凈利潤(rùn)卻在不斷下滑，市值也只剩下1200億港元。

對(duì)吉利來(lái)說(shuō)，想要重回巔峰，當(dāng)務(wù)之急是梳理不同品牌之間的關(guān)系，分配好資源，加強(qiáng)協(xié)同，減少浪費(fèi)，畢竟會(huì)花錢(qián)從來(lái)都不是什么競(jìng)爭(zhēng)力，掙錢(qián)和省錢(qián)才是。

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