導(dǎo)語：長期來看，隨著華米科技通過自有品牌向中高端市場發(fā)展，可穿戴設(shè)備也已經(jīng)開始在身份識別、醫(yī)療、智能家居領(lǐng)域發(fā)揮更大的作用，未來業(yè)績或許會有提升的空間。但更重要的是，“去小米化”將為華米科技帶來更多新的競爭與挑戰(zhàn)，市場一向殘酷，努力不代表成功。
自小米起家，從小米發(fā)家，曾站在智能硬件風(fēng)口最前沿的華米科技，似乎陷入了瓶頸期。
最新財報顯示，2021第三季度，華米科技營收為16億元，較去年同期下降28.1%，產(chǎn)品出貨量也從去年同期的1590萬臺下降至990萬臺，同比下降37.7%；凈利潤則從去年同期的8110萬元下降至4930萬元，同比下降39.2%。
值得一提的是，華米科技自有品牌Amazfit和Zepp出貨量實現(xiàn)了89%的同比漲幅，同時也帶動自有品牌的收入同比增長38%。
華米科技“去小米化”的道路表面上看取得了新的進展。不過，自有品牌數(shù)據(jù)上的進步跟市場表現(xiàn)不能相提并論，華米CEO黃汪在電話會中表示，第三季度營收下降28.1%，主要原因是由華米代工的小米手環(huán)等可穿戴產(chǎn)品出貨量同比下降45.3%所致。
近年來華米科技財報不斷披露出華米科技“去小米化”、發(fā)展智能硬件業(yè)務(wù)的決心，但如今看來這條路何其坎坷，華米科技不想依賴小米，但又不能不依賴小米，游離和依賴之間，華米科技如何立足？
01丨成長于小米生態(tài)鏈 黃汪終究想“靠自己”
故事要從2013年說起。畢業(yè)于中科大的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者黃汪，在可穿戴設(shè)備開始興起的風(fēng)口上做了一款名為Zwatch的智能手表產(chǎn)品，恰逢小米決定投資100家智能硬件企業(yè)，以“投資+孵化”的形式，布局智能硬件市場。正在搭建生態(tài)鏈的小米對黃汪的創(chuàng)業(yè)項目興趣盎然，雷軍讓黃汪“拋下一切，一起干一件大事。”
這件大事就是創(chuàng)辦華米科技、研發(fā)小米手環(huán)。2013年12月，小米公司和合肥華恒電子聯(lián)合成立華米科技。搭上可穿戴設(shè)備大爆發(fā)的潮流和給力的小米營銷網(wǎng)絡(luò)，成立僅4年，華米出品的小米手環(huán)的出貨量就超過4500萬臺。
值得注意的是，在小米的品牌、渠道支持下，銷售費用率極低，以低利潤搶占市場，然后逐步開始發(fā)展自有品牌，逐漸去小米化。這幾乎是小米生態(tài)鏈公司，都會經(jīng)歷的發(fā)展軌跡。
畢竟，通過小米生態(tài)鏈，小米生態(tài)鏈公司的營收能實現(xiàn)短時間內(nèi)爆發(fā)式的上漲，但這種上漲是以犧牲毛利率為代價的。這意味著利潤體量會非常低。小米生態(tài)鏈所吸附的用戶與小米本身的用戶重合度高，都非常注重性價比，使這些企業(yè)很難在小米生態(tài)鏈之內(nèi)開辟中高端市場，來提升自己的毛利率和盈利能力。
黃汪也意識到了這個問題。2015年9月，華米科技在小米產(chǎn)品之外推出了旗下自主品牌Amazfit，并先后發(fā)布了自主品牌的手環(huán)、手表等產(chǎn)品。然而由于在品牌和渠道等方面對小米極為依賴，華米科技的獨立發(fā)展之路面臨著重重困境。
2018年2月，華米科技正式登陸紐交所，成為首家在美上市的小米生態(tài)鏈企業(yè)，華米科技CEO黃汪也在連續(xù)四次創(chuàng)業(yè)后，迎來自己創(chuàng)業(yè)生涯的最光輝時刻。雷軍難掩興奮，表示華米科技成功赴美上市是小米生態(tài)鏈模式的巨大勝利。
現(xiàn)實卻是骨感。
雖然彼時為了迎合高端路線，華米科技自主品牌的產(chǎn)品定價相比小米產(chǎn)品高出數(shù)倍，然而截至2017年前三個季度，華米自主品牌產(chǎn)品帶來了收入只占比17.6%。上市招股書顯示：2015年、2016年和2017年前三個季度，小米產(chǎn)品為華米科技貢獻的收入分別為8.7億元、14.34億元和10.68億元，占到華米科技同期收入的97.1%、92.1% 和82.4%。
上市招股書的風(fēng)險說明一欄，華米承認(rèn)“小米是華米最重要的客戶和分銷渠道”，“華米與小米的關(guān)系惡化或小米可穿戴產(chǎn)品銷售減少可能對華米的經(jīng)營業(yè)績造成重大不利影響”。
即便如此，華米科技“去小米化”的立場仍然很堅決。
此后。華米不斷加碼自有品牌Amazfit和Zepp，力圖降低小米產(chǎn)品比重。自有品牌的發(fā)展也確實取得了一定的成績，華米的毛利率從2016年的17.74%增長到2019年的25.25%。
對于品牌的獨立，黃汪抱有極高的期待。他曾說，雖然小米生態(tài)鏈?zhǔn)且粋€大家庭，但從心態(tài)上來說，自己一直讓整個團隊，特別是核心團隊，永遠(yuǎn)把華米當(dāng)做一個孤獨的創(chuàng)業(yè)公司來看待。
“如果你覺得什么都靠小米的話，你反而靠不上。一個創(chuàng)業(yè)公司，最后還是得靠自己的，各方面能力的齊全，才具備著未來發(fā)展的基礎(chǔ)?！?nbsp;
但他又強調(diào)，生態(tài)鏈公司要學(xué)習(xí)小米的模式，同時利用好股東小米的資源。
黃汪的這段話無疑反映了眾多小米生態(tài)鏈企業(yè)對小米的既依賴又游離的復(fù)雜心態(tài)。
時至今日，事實證明，“靠自己”說起來容易，做起來難于登天。
02丨渴望向上和超越 實際與小米仍然是秤不離砣
黃汪曾說，“很多人說華米也是站在了風(fēng)口上，借勢小米的平臺，被小米帶飛。的確，小米給了我們很多支持，但這些都不是關(guān)鍵。同樣在小米的生態(tài)鏈中有兩三百家公司，為什么不是每家企業(yè)都能取得這樣的成功？”
話雖如此，華米科技最初脫離小米，是為了獨立發(fā)展智能硬件業(yè)務(wù)，但在在外界看來，華米科技與小米還是塵不離砣。一方面華米科技不遺余力地打造自有品牌，不停地拓展海外市場，宣傳自我的加速躍進；另一方面則無可奈何地重度依賴于小米的供應(yīng)鏈和產(chǎn)品銷售體系。
華米科技披露的2021年第三季度財報顯示，2021年前三季度，華米科技總出貨量達(dá)2780萬臺。本季度，華米科技營收16億元，同比下降28.1%；產(chǎn)品出貨量從去年同期的1590萬臺下降至990萬臺，同比下降37.7%；凈利潤為4930萬元，同比下降39.2%。
財報發(fā)布當(dāng)日，華米科技股價下跌超過4%，足以顯示出市場的期望值。
三季度財報唯一的亮點是自有品牌Amazfit和Zepp出貨量實現(xiàn)89％的同比大幅增長，收入同比增長38%。黃汪在電話會議上承認(rèn)，本季度收入和利潤下降明顯主要原因是由華米科技代工的小米手環(huán)等可穿戴產(chǎn)品出貨量同比下降45.3%所致。
也就是說，在自有品牌快速發(fā)展四年后，華米科技在一個季度內(nèi)近九成的同比增長，完全不能夠抵消代工小米產(chǎn)品出貨量下降的影響，小米對華米營收的影響力仍遠(yuǎn)高于其自有品牌。若是華米真正實現(xiàn)“去小米化”，華米的財報數(shù)據(jù)的絕對數(shù)值必然會有大幅度下滑。
另一方面，2017年底，華米的庫存不過2.5億元，到了今年第三季度，華米的庫存量已達(dá)到12.71億元。
擁有生態(tài)鏈的小米最清楚產(chǎn)品壓在手里會有多大的風(fēng)險，小米的預(yù)約限量機制就是頂著“耍猴”的質(zhì)疑也要降低庫存。華米為小米做的訂單基本上是賣多少做多少。而近年來的華米為了帶動自主品牌的發(fā)展，不斷增長出貨量，庫存也因而大幅度增長，積壓風(fēng)險越來越大。
此外，華米科技自有品牌出貨量同比增長速度遠(yuǎn)高于收入的增長速度，不免讓人產(chǎn)生“賠本”賺吆喝的擔(dān)憂。
從華米科技的產(chǎn)品路線來看，其在繼續(xù)為“去小米化”做努力。當(dāng)前，華米科技正在嘗試向高端市場進軍以爭取更高的利潤空間，并與小米的產(chǎn)品形成差異化。其推出的Amazfit GTR 2和Amazfit GTS 2均在千元以上。
然而，從實際表現(xiàn)來看，華米科技在短時間內(nèi)依然無法脫離小米。去年10月21日，華米科技宣布和小米公司的戰(zhàn)略合作協(xié)議將再延長三年。根據(jù)這一延長條款，在發(fā)展小米可穿戴產(chǎn)品方面，華米將保持現(xiàn)有的最優(yōu)合作伙伴地位。根據(jù)協(xié)議，雙方還將在可穿戴設(shè)備的AI芯片和算法的研發(fā)方面，建立最優(yōu)戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。
03丨巨頭環(huán)伺 華米單飛如何立足
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“去小米化”也將讓華米科技與小米產(chǎn)生更多的同業(yè)競爭。雖然小米相關(guān)可穿戴業(yè)務(wù)短期來看還不是還不是垂直玩家華米科技的對手，但這只是時間問題。更何況，小米的加入讓本身就存在蘋果、華為等巨頭智能穿戴市場市場的競爭更加激烈，這對華米科技而言無疑是更大的挑戰(zhàn)。
那么，可穿戴設(shè)備“巨頭環(huán)伺”之下，華米科技憑什么立足？
往更深一步說，離開小米，華米科技如何立足？
從現(xiàn)實角度講，對廣大消費者而言，當(dāng)前的智能穿戴產(chǎn)品仍不算是剛需，甚至可以說是智能手機的補充品，多數(shù)消費者更認(rèn)可手機硬件廠商從智能機延伸出來的品牌的生態(tài)體系，獨立品牌的智能穿戴設(shè)備在當(dāng)下很難激發(fā)起消費者的購買興趣，華米還沒有找到一個可以完全代替小米的產(chǎn)品。
黃汪也坦言：“過去這些年，華米一直沒有一款真正打磨到極致，能夠一段時間內(nèi)統(tǒng)治市場的‘殺手級產(chǎn)品’，甚至有個別產(chǎn)品的體驗口碑不佳，或許也很大程度上歸因于此?！?nbsp;
此前很長一段時間，華米科技在努力謀求海外市場的發(fā)展，但疫情在歐洲及北美的持續(xù)卻限制了華米最初掘金在海外市場的期待。海外的路短期受限，那么發(fā)展大健康會是可行的好出路嗎？
疫情為華米科技的大健康業(yè)務(wù)帶來了一些機會，借著市場東風(fēng)，華米公司英文名字也正式變更為Zepp Health Corporation，黃汪稱：這個新的名字能夠更好地反應(yīng)公司對于“科技連接健康”這一使命更加深入的承諾。
然而雖然押中了可穿戴設(shè)備健康領(lǐng)域的賽道，但華米科技的入場并沒有先發(fā)優(yōu)勢，且業(yè)務(wù)沒有取得實質(zhì)性領(lǐng)先。一段時間以來，大健康業(yè)務(wù)還在投入期，需要高額的研發(fā)費用，而且大健康業(yè)務(wù)什么時候能開始造血仍未可知。
或許選擇自研芯片，打造開放平臺，走自主研發(fā)的路線對華米科技來說是一條正確的道路。
但是從財報數(shù)據(jù)看，華米科技2020年全年研發(fā)支出5.38億元，營收占比為8.4%，在公司業(yè)績認(rèn)為穩(wěn)定的當(dāng)下，華米科技要想打技術(shù)牌改善當(dāng)前局面，還有很大的提升空間。
只能說，長期來看，隨著華米科技通過自有品牌向中高端市場發(fā)展，可穿戴設(shè)備也已經(jīng)開始在身份識別、醫(yī)療、智能家居領(lǐng)域發(fā)揮更大的作用，未來業(yè)績或許會有提升的空間。但更重要的是，“去小米化”將為華米科技帶來更多新的競爭與挑戰(zhàn)，市場一向殘酷，努力不代表成功。
更關(guān)鍵的是，一旦真正失去了小米的光環(huán)，華米科技的陣痛也將來得更加強烈，與此同時，在去除小米烙印的過程中，華米品牌的估值邏輯又將會發(fā)生怎樣的轉(zhuǎn)變？
