身上的衣服、腳上的鞋，我們幾乎能脫口而出它的品牌，但很少有人知道它產自何處。除了蘋果產品背后的富士康赫赫有名，普通消費者很難再準確說出其他蘋果代工廠的名字。代工廠是隱秘的，它的名稱和logo很少出現在公眾視野。它也是密集勞動的產業(yè)，在人們心中“低端”是它的代名詞。
但這并不意味著代工廠與高市值、高營收無緣。
國內最大的服裝代工廠申洲國際，市值超過2000億港元，今年上半年營收超過100億元人民幣，與國產運動品牌中國李寧的市值相當，僅次于安踏體育。另一個今年剛在A股上市的運動鞋代工廠華利集團，市值高于1000億元人民幣，今年上半年營收高達81億元，領先于國內絕大多數鞋服品牌。
申洲國際、華利集團是市場公認的行業(yè)翹楚，而之所以能將一個看似“低端”的生意做得風生水起，離不開它們對整個鞋服生產鏈條的優(yōu)化。但隨著疫情爆發(fā)與反復，代工廠們也在經歷著起伏。
高效生產的關鍵
分別成立于2005年和1995年的申洲國際、華利集團，都是集設計研發(fā)、加工生產為一體的ODM代工廠，擁有一套復雜而環(huán)環(huán)相扣的產業(yè)鏈條。因此，提高經營效率的方法是優(yōu)化各個環(huán)節(jié)的流程。
代工廠上游是原料廠商、下游是品牌和經銷商，代工廠是上下游的鏈接者。品牌向代工廠提出需求，代工廠采購原料、生產樣品。品牌、生產雙方敲定樣品后，品牌下了批量訂單，代工廠就可以量產，并交付給品牌。
圖源：華創(chuàng)證券
從鞋服行業(yè)的供應鏈運作方式即可看出，代工廠的生存法則是：把控前端，即原料的品質和價格和生產成本；滿足后端，即品牌方面的需求，從而獲得源源不斷的穩(wěn)定訂單。
在前端，申洲、華利盡可能將更多的生產環(huán)節(jié)掌握在自己手中，從而降低成本，并提高生產效率。例如，申洲國際將復雜的成衣制作流程充分簡化成“縱向一體化生產”的模式，即將原本分散在紗線廠、紡織廠、印染廠、制衣廠的制衣各個工序集中在一個生產基地內，提高了效率，也降低了分散生產的不確定性。
華利集團向上游垂直整合鞋模制作、針織鞋面等鞋履研發(fā)相關業(yè)務，能夠獨立完成鞋底模具的開發(fā)制造，同時還可以使用電腦編織一體成型鞋面生產設備，高效生產編織鞋面。
作為代工廠，申洲、華利的生產流程多而復雜，因此兩公司都在近年來引入了更多的自動化設備，致力于提高生產車間的信息化、數字化水平。
顯而易見的效果包括，申洲國際每個貨架、每匹布都有一個條形碼，每匹布的進出都會在后臺數據系統(tǒng)上顯示，計劃部門得以掌握每個合約需要的面料數量，倉庫的承載量和吞吐量得以提升，目前，申洲寧波工廠的立體倉庫可以容納1.5萬噸面料，每天吞吐量達到1200噸；華利集團自行研發(fā)不停頓模板系統(tǒng)，配合不間斷電腦針車使用，使得每臺電腦針車可增加約10%的生產數量。
同時，作為勞動密集型企業(yè)，申洲、華利將部分產能布局在東南亞，原因是當地勞動力成本較低、以及稅收優(yōu)惠力度較大。
面對品牌商，代工廠則需要具備優(yōu)秀的交付能力，而交付能力的核心在于，良好的產品品質，以及按時、保質、保量地將產品交付給品牌。
其中，研發(fā)能力是申洲、華利從眾多代工廠中脫穎而出的重要原因。申洲、華利的重要客戶包括耐克、阿迪達斯、彪馬、優(yōu)衣庫等休閑運動鞋服品牌，這些品牌區(qū)別于普通鞋服品牌的核心在于，擁有科技含量較高的產品系列。
申洲、華利的研發(fā)能力，讓他們能提供給客戶“別人給不了的東西”。
一個典型的例子是，2012年，當申洲國際的大客戶耐克推出針織跑鞋鼻祖Flyknit Racer，需要代工廠為其生產高技術含量的Flyknit鞋面的時候，許多供應商選擇放棄。但申洲果斷決定為NIKE重金購入多臺新的生產設備。
申洲國際還專門為耐克、阿迪達斯等品牌建立工廠和設計工作室。至2020年，申洲國際和品牌共同開發(fā)的面料技術包括耐克的Flyknit、Dri-fit、Tech Fleece、TechKnit和優(yōu)衣庫的AIRism。
華利集團也在高技術產品中投入頗多，其目前是運動鞋履代工企業(yè)當中少數能夠實現編織鞋面自產的企業(yè)之一。此外，華利還實行的“包廠制”，將某一工廠外包給某一客戶進行生產供貨，以滿足其對于產能充足性和靈活性的需求。
而前文提到申洲、華利在生產效率方面的提升，也迅速轉化為其高效的交付能力：通常，成衣制造商要至少提前一個月向面料商下單，等拿到面料再生產，交貨時間起碼需要3個月。而申洲國際的平均交貨周期在45天左右，最快可以在15天內交貨；華利集團也可以做到1個月內甚至2-3周內交貨。
優(yōu)秀的交付能力讓申洲、華利能與大品牌牢牢綁定。申洲國際的大客戶包括阿迪達斯、耐克、優(yōu)衣庫、彪馬；華利則與耐克、VF、Columbia、Under Armour、彪馬等休閑運動品牌建立穩(wěn)定關系。
這些大品牌近年來不斷削減供應商數量，例如在2014年到2020年間，耐克的服裝供應商數量從430家減到329家，阿迪達斯的供應商數量也從340家減少到277家。生產效率高、研發(fā)能力強，是申洲國際、華利集團穩(wěn)固地位的關鍵。
何以成為行業(yè)龍頭
高效的生產鏈條，是申洲國際、華利集團獲得良好業(yè)績、超過同行、比肩下游品牌商的關鍵所在。
縱觀國內鞋服全行業(yè)，申洲、華利的營收媲美頭部鞋服企業(yè)。財報顯示，2021年上半年，申洲、華利的營收分別達到113.7億元、81.9億元，同比增長11.1%、18.23%。
2021年同期，國內鞋服企業(yè)營收排在前列的分別是安踏體育、李寧、海瀾之家，營收分別為228億元、102億元、101.3億元。申洲國際的營收僅次于安踏體育，而華利集團的營收僅次于海瀾之家，遙遙領先于國內多數鞋服品牌。
申洲、華利的利潤表現在代工行業(yè)中也處于領先地位。2021年上半年，申洲國際、華利集團的毛利率分別達到29.7%、28.64%，凈利率則分別達到19.6%、15.8%，均領先于行業(yè)水平——根據東吳證券的測算，成衣制造的毛利率通常在15%到30%、凈利率在5%到10%。
同時，申洲、華利的凈利率甚至超過他們的大客戶——耐克的凈利率在2022年Q1為15.3%。
“代工”本是一個利潤被嚴重壓縮的行業(yè)。固定成本高，營收層面也會因為缺少品牌溢價而低于下游品牌商。申洲、華利盈利能力比肩下游品牌商，反映的是二者對于生產全鏈條的精細化管理能力。
申洲、華利都與大客戶形成綁定關系，這使得他們訂單量大、而且較為穩(wěn)定。申洲國際五大客戶的總銷售額，占2021年上半年總收入的87%，2020年同期則占比85%。2021年上半年，華利集團的五大客戶總銷售額占集團總銷售額的91.6%。
同時，從財報中可以看出，申洲、華利的各大客戶收入比例較為均衡，2021年上半年，申洲、華利的客戶中，收入超過集團收入10%以上的客戶，都分別有四家。
在綁定多家大客戶的同時，不斷開拓新客戶從而增加新的收入來源也十分關鍵。例如，華利集團在2021年上半年獲得的新訂單或生產的新品牌包括New Balance、Asics、On Running。
申洲、華利的大客戶都是頭部運動品牌，其生產的主要也是運動鞋服。申洲國際的運動類產品銷售額2021年上半年占總營收的71%，其中包含服裝鞋帽和針織類產品；華利集團的主要生產運動鞋，包含運動休閑鞋、戶外靴鞋、運動涼鞋/拖鞋及其他，其中運動休閑鞋的銷售額占總銷售額的58.7%。
疫情絆腳石
新冠疫情仍在深刻影響世界經濟。作為鞋服代工廠，申洲國際和華利集團受國際市場影響明顯。
生產方面，申洲國際的工廠主要分布在柬埔寨、越南和中國，其在國內和海外的面料產能占比幾乎是五五開，海外的成衣產能則占到40%。而華利集團的主要產能布局在越南。市場方面，申洲國際的海外市場銷售額占比超過70%，華利集團的銷售額幾乎全部來自海外。
他們無法避免疫情反復帶來的的影響。
東南亞是鞋服代工廠扎根的首選地。2020年，越南躍升為全球第二大紡織品出口國，僅次于中國。但自從新冠疫情爆發(fā)以來，布局在東南亞的代工廠正在經受危機。
第一財經曾在10月報道，今年7月以來，越南政府執(zhí)行了持續(xù)3個月的嚴格封鎖，導致工廠大面積停工、工人被隔離。根據越南統(tǒng)計總局數據，今年第三季度，該國GDP大幅下滑6.17％，創(chuàng)下20余年來最大跌幅。而工廠停工也同樣影響著柬埔寨。
生產地遭遇疫情，對生產端的影響是直接的。今年3月，申洲國際的柬埔寨生產基地停工了一個月；7月，公司位于越南西寧省的制衣廠停工，兩個面料廠的實際產量縮水至正常產能的30%和33%。申洲國際在2021年中報表示，其越南生產基地開工受限每滿兩周，公司的布料和服裝的年度總產能就將分別下降約2%和1%。
華利集團今年10月時也曾在投資者互動平臺上表示，印尼、越南南部受疫情影響，制鞋工廠產能供應緊張。財報顯示，華利集團在2020年上半年裁員19063人，占公司2019年為止總員工數量的14.02%。今年上半年，其緬甸世川鞋履生產基地建設項目因緬甸政局變動和疫情影響，投資計劃暫緩實施。
消費端同樣會受到疫情影響，特別是在疫情初期，歐美等海外市場低迷，申洲、華利2020年的營收、利潤都曾因海外市場需求下降而受到影響。而今年，海外市場需求有所恢復，申洲、華利在這方面受到的影響相對較小。
新冠疫情影響全球，這讓讓原本發(fā)展一路順暢的申洲國際、華利集團遇到了難題。但它們的市場領先地位依然難以撼動，二者多年來已經在鞋服代工行業(yè)積累了穩(wěn)定客源，沉淀了豐富的經驗、技術、規(guī)模。
這也揭示了代工行業(yè)的生存之道：優(yōu)化生產鏈條、提高生產效率與穩(wěn)定性，才能獲得客戶的信任；提高研發(fā)技術，為品牌方提供高技術含量的產品，才能真正綁定大客戶，站穩(wěn)行業(yè)的最高點。
