這周，手機市場可謂“大亂斗”。vivo、OPPO和榮耀三大選手集體發(fā)布新機，小米雖然還沒發(fā)布新機13系列，但以今年三季度財報的發(fā)布，也湊了場熱鬧。
11月23日，小米發(fā)布三季度財報，和今年前兩個季度類似，營收凈利同比下滑：營收為705億元，同比減少9.7%，調(diào)整后凈利潤為21.2億元，同比下滑59%。
2022年，受宏觀環(huán)境不確定性等因素影響，市場對于頭部公司的財報表現(xiàn)不斷調(diào)整預(yù)期。于是，當(dāng)這份財報擺到面前時，小米的關(guān)注者們并不意外。
在部分樂觀的人看來，在2022年的極端環(huán)境下，小米雖然同比下滑嚴(yán)重，但環(huán)比營收、凈利沒有延續(xù)下滑態(tài)勢，而是出現(xiàn)了細(xì)微增長，算是在當(dāng)前的市場環(huán)境下暫時穩(wěn)住了。
但是，這并不能抹去小米面臨的增長壓力。一個無法否認(rèn)的事實是，手機行業(yè)寒冬之下，小米正處于一個新的低谷期。
小米的三大業(yè)務(wù)營收均同比下滑，其中核心支柱手機業(yè)務(wù)尤甚。在港股市場，小米股價自2021年達(dá)到高峰后，在過去一年里一直波動下滑。截至11月23日收盤，小米股價報9.8港元，較開盤價下滑0.71%，相較去年的高點下降了70%。
2022年，并非手機市場常態(tài)化的一年，小米可謂是一眾安卓手機廠商的代表。出貨量下滑，高端化戰(zhàn)略道阻且長，但市場回暖拐點還未出現(xiàn)，苦日子還沒熬出頭。
01 小米“過冬”：三大業(yè)務(wù)全線下滑
2022年三季度，小米又一次營收、凈利同比雙下滑：營收同比減少9.7%至705億元，調(diào)整后凈利潤同比下滑59%至為21.2億元。
這已經(jīng)是小米上市以來首次連續(xù)三個季度營收、凈利同比雙下滑。小米方面解釋，主要原因是宏觀環(huán)境的變化影響了市場需求。
不過，這一季度，小米的營收和凈利潤維持了環(huán)比增長，其中，營收環(huán)比增長0.4%，經(jīng)調(diào)整凈利潤環(huán)比增長1.7%。
小米季度營收構(gòu)成 / 深燃制圖
分業(yè)務(wù)來看，小米的三大業(yè)務(wù)，即智能手機、IoT與生活消費品和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)，營收都不算太理想。
其中，占比最大的智能手機業(yè)務(wù)，數(shù)據(jù)同比下滑幅度最大， 也是財報的最大“拖累”。這部分業(yè)務(wù)營收占比達(dá)60%，但同比減少11.1%至425億元。
小米的毛利率從去年同期的18.3%下降到16.6%，主要受到了智能手機毛利率下滑的影響，從12.8下降到8.9%。
財報會上，小米集團(tuán)合伙人、總裁王翔提到，去年同期小米的毛利率處于健康狀態(tài)，但今年受到了外部環(huán)境、全球供應(yīng)鏈等因素的影響，三季度期間，在海外市場，進(jìn)行了大幅促銷降低庫存，因此影響了整體毛利率。
第二大業(yè)務(wù)IoT與生活消費品營收同比下滑9%至190.6億元。原因也是受通貨膨脹等因素影響，需求減弱，尤其在境外需求量大幅下降。占據(jù)收入大頭的智能電視及筆記本電腦業(yè)務(wù)，在本季度出現(xiàn)了較大程度的下滑。因為核心零部件價格下降，導(dǎo)致小米智能電視的ASP出現(xiàn)下滑。
而互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)營收同比減少3.7%至70.7億元。這也離不開整體環(huán)境的影響，主要是由于金融科技及廣告業(yè)務(wù)收入減少導(dǎo)致。
在所有業(yè)務(wù)中，小米的智能大家電業(yè)務(wù)（空調(diào)、冰箱、洗衣機），反而成了亮眼的存在，收入同比增長超70%，其中，空調(diào)產(chǎn)品出貨量同比增長超70%，超100萬臺，冰箱產(chǎn)品出貨量超34萬臺，同比增長超150%。
不過，小米的全球化戰(zhàn)略下，可以說是“墻內(nèi)開花墻外香”，某種程度上緩解了部分增長壓力。三季度期間，小米的境外收入為356億元，占比50.5%，和去年同期52.4%的占比相比有所下降，但依然在整體收入中占據(jù)半壁江山。
以手機業(yè)務(wù)為例，Strategy Analytics高級總監(jiān)隋倩對深燃表示，相較其他安卓廠商兩位數(shù)的下滑，小米的全球化策略發(fā)揮了重要作用。2022年Q3，按智能手機出貨量計，小米在全球52個市場排名前三。
全球化戰(zhàn)略也使得小米海外商業(yè)變現(xiàn)能力提升。盡管互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)在營收中占比較小，但受全球用戶規(guī)模擴(kuò)大的影響，小米境外互聯(lián)網(wǎng)收入同比增長了17%，在整體互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)收入的占比為24.2%。
收入在減少，小米的研發(fā)費用卻在增長。在發(fā)展造車新業(yè)務(wù)的決心下，這一季度，小米研發(fā)費用同比增長了25.7%至41億元，環(huán)比增長了8%。這一季度，智能電動汽車等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的費用達(dá)到了8.29億元，環(huán)比增長了35%。
三季度期間，小米的員工規(guī)模同比擴(kuò)大，而且主要是研發(fā)人員規(guī)模的擴(kuò)大。根據(jù)財報，到9月底，小米全職員工有35314名，其中研發(fā)人員有16911人。而在今年6月底時，小米全職員工有32869人，研發(fā)人員有14700人。
02 庫存難清、高端難沖，小米還需努力
小米財報失速背后，主因是手機業(yè)務(wù)遭遇逆風(fēng)局。
根據(jù)Canalys報告，2022年三季度，是手機市場過去九年以來表現(xiàn)最為糟糕的第三季度。外部環(huán)境風(fēng)云詭譎，小米不可避免地受到波及。
手機行業(yè)資深分析師李剛對深燃表示，今年是手機行業(yè)過去十年里最差的一年。原本手機市場就已經(jīng)是一個成熟到可以說是“夕陽產(chǎn)業(yè)”的市場，再遇上經(jīng)濟(jì)下行、疫情蔓延、局部區(qū)域沖突的宏觀環(huán)境，使得手機廠商們增長變得十分困難。
不過，小米的出貨量走勢和手機市場大盤的節(jié)奏還算基本吻合。三季度期間，小米手機出貨量約4020萬臺，同比下滑了8.4%。而Canalys相關(guān)報告顯示，三季度全球手機市場出貨量同比下滑了9%至2.98億部。
由于2022年開年以來形勢急轉(zhuǎn)直下，清庫存、沖高端，成為了手機廠商們發(fā)展的關(guān)鍵詞。
據(jù)李剛監(jiān)測，手機廠商們今年以來一直面臨著比較大的庫存壓力，預(yù)計需要兩到三個季度來消化，也就意味著，今年底乃至明年初才能有所緩解。
財報會議上，王翔的說法也印證了這一點。他提到，小米整體庫存水位穩(wěn)步下降，同比環(huán)比均降低9%。目前中國地區(qū)庫存已經(jīng)回到了健康水平，將會利用四季度促銷節(jié)日來緩解海外庫存問題，希望經(jīng)過第四季度及明年的1月、2月份的努力，庫存達(dá)到健康水平。
四季度的雙11大促期間，安卓廠商也在加速清庫存，但整體手機市場出貨量的表現(xiàn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)比不上去年。
據(jù)李剛監(jiān)測，今年雙11活動期間，國產(chǎn)手機廠商們的出貨量僅能達(dá)到去年同期的60%左右。Strategy Analytics的研究顯示，今年中國雙11購物節(jié)期間智能手機銷量為900萬部，同比下降35%。
一直有著線上電商優(yōu)勢的小米，表現(xiàn)還算突出，31%的銷量份額和13%的營收份額，都排名第二，僅次于蘋果，并在中端市場占重要位置。
與中低端手機市場競爭激烈、下滑明顯相比，2022年高端市場受影響較小，意味著有更大的增長空間。這也使得國產(chǎn)安卓廠商們必須加速高端化。
然而，促銷清庫存，也影響著小米的高端化進(jìn)展。根據(jù)財報，三季度期間，小米智能手機ASP（智能手機平均銷售單價）同比減少3.0%至每部1058.2元，整體ASP減少主要是由于三季度境外市場增強了促銷力度。
相較全球市場，小米在中國大陸市場上的高端化探索進(jìn)展更快一些。財報顯示，2022年第三季度，在中國大陸地區(qū)，小米定價在3000元及以上的智能手機出貨量同比增長約14%，ASP同比增長約9%。
進(jìn)入四季度，近期安卓廠商集體發(fā)布新機，而且重點放在中高端旗艦機和折疊屏手機上，依然在加速沖刺高端化。隋倩認(rèn)為，廠商們在比拼配置和價格之外，進(jìn)一步在生態(tài)和用戶體驗上下功夫，這指明了手機市場的發(fā)展趨勢，但廠商們也需要持之以恒。
李剛認(rèn)為，2022年手機廠商們刺激市場的動作，效果縮減了不少，新機發(fā)布也很難喚起用戶的購機熱情。
廠商們也漸漸清楚，高端化品牌的確立，并非一朝一夕可以完成。王翔指出，或許從前行業(yè)沖刺高端可以靠一兩款產(chǎn)品速勝，但這種想法是不正確的。小米不期待通過一兩款產(chǎn)品就完全贏得高端市場。
03 低谷中的小米，至少還要再“苦”一年
進(jìn)入2022年，小米自成立以來已經(jīng)走過12年。這12年里，小米也并非一帆風(fēng)順，而是走過了無數(shù)起起伏伏。
今年8月，小米創(chuàng)始人雷軍將年度演講主題定為了“穿越人生低谷的感悟”，這一主題也被看作是暗示著當(dāng)下小米的處境。營收凈利雙下滑的財報，也昭示著小米的發(fā)展勢頭大大削弱。
回顧小米的發(fā)展史，可以看到，2015-2016年是小米遇到的最為嚴(yán)峻的一次低谷。
小米在8月發(fā)布的《小米創(chuàng)業(yè)思考》一書中指出，2015年小米未能完成當(dāng)年的銷售目標(biāo)，進(jìn)入了兩年的低谷期。
“那時，手機行業(yè)，從來沒有一家公司在銷量下滑后，還能成功逆轉(zhuǎn)的?！崩总娫谛∶资苣暄葜v中也提到，當(dāng)時的小米正處于生死存亡的關(guān)頭，形勢極其嚴(yán)峻。“那段時間，苦不堪言。有一天下班，我數(shù)了數(shù)，一天下來，我居然開了23個會。”
小米手機出貨量成長曲線 / 圖源《小米創(chuàng)業(yè)思考》
至于遭遇低谷的原因，從外部環(huán)境來看，一方面是智能手機市場從剛起步到趨于飽和，小米依靠的電商發(fā)展路線遇到瓶頸；另一方面是手機市場進(jìn)入寡頭化，競爭更激烈，變成了“航母編隊”之間硬碰硬的全面陣地戰(zhàn)。而在小米內(nèi)部，快速發(fā)展導(dǎo)致心態(tài)膨脹，錯誤判斷形勢。而且內(nèi)部積累了大量的問題，管理體系跟不上，小米模式出現(xiàn)變形。
在這之后，雷軍對小米管理團(tuán)隊以及供應(yīng)鏈體系進(jìn)行了一系列大刀闊斧的改革之后，才在2017年重回增長。
除此之外，2014年，小米剛進(jìn)入印度時，也狠狠地摔了一跤。在品牌、渠道還沒做好的情況下，小米印度團(tuán)隊直接定了50萬臺旗艦機，但沒想到居然賣不動，高達(dá)10億的庫存，讓剛起步的印度業(yè)務(wù)遭遇滅頂之災(zāi)，最后不得不在全球找市場消化，但依然損失慘重。
另外，從2018年到2019年，受外部競爭環(huán)境以及市場瓶頸等因素影響，小米手機出貨量增長再次放緩。2019年全年，小米三大業(yè)務(wù)支柱，營收增速均同比下滑。也是從這一年開始，小米發(fā)布“手機+AIoT”的雙引擎戰(zhàn)略，以及雙品牌策略，紅米主打大眾市場，小米主攻高端市場。
在2022年，小米進(jìn)入了一個新低谷。繼2021年一季度小米股價達(dá)到35.9港元的高值，二季度小米手機出貨量首次升為全球第二后，進(jìn)入2022年，小米股價一直波動下跌，出貨量也只是維持在全球第三的位置，開始在低谷徘徊。
這一次低谷，和此前的內(nèi)部管理、決策失誤帶來的危機相比，外部環(huán)境影響的因素占比更大。這也使得業(yè)績的復(fù)蘇成了未知數(shù)。
“市場依然對2023年手機市場的回暖持保守態(tài)度?！崩顒偙硎尽．?dāng)前手機廠商們也都保持著收縮過冬的策略，從上游減少元器件的訂單，到下游在市場開拓時，投入更加保守，拓展區(qū)域也是以政策環(huán)境更為友好的區(qū)域為主，都可以看出來。
隋倩也指出，預(yù)期2023年全球手機市場還會繼續(xù)萎縮，中國市場也將繼續(xù)在下行通道內(nèi)，樂觀來看，到明年四季度或許會有輕微反彈。
保守來看，小米的低谷或?qū)⒅辽俪掷m(xù)到2023年中。從環(huán)比的數(shù)據(jù)來看，在當(dāng)前形勢下，小米只能說是基本穩(wěn)住了。但是增長拐點，依然還未出現(xiàn)。
業(yè)內(nèi)人士將關(guān)注焦點正轉(zhuǎn)向小米的造車業(yè)務(wù)，甚至擔(dān)心，造車業(yè)務(wù)會拖垮小米的現(xiàn)金流。財報會上，王翔指出，三季度小米的造車研發(fā)人員超過了1800人，小米在造車上的投資效率和規(guī)模不會對集團(tuán)造成重大影響。
不過，時至今日，小米造車對外界披露的信息不算太多，只有費用投入的增長和人員規(guī)模的擴(kuò)大，以及2024年上半年量產(chǎn)的期限。
這意味著，2024年或?qū)⑹切∶追浅Ｖ匾囊荒?。無論手機業(yè)務(wù)還是造車新業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)折點或?qū)⒍汲霈F(xiàn)在這一年，至少在接下來的一年里，小米還得繼續(xù)過“苦日子”。
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