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　　企業(yè)經營過程中想要做股權融資或者股權激勵的時候，經常會遇到股權價值評估的問題。股東持有公司的股權到底值多少錢?具體需要由評估公司進行價值評估后才能下定論，具體需要結合企業(yè)資產情況和盈利能力來確定。那么，我們如何確定公司股權價值呢?接下來，創(chuàng)業(yè)螢火為您整理介紹：

　　一、股權價值的評估方法

　　(一)股權價值的評估概述價值評估是一項綜合性的資產評估，是對企業(yè)整體經濟價值進行判斷、估計的過程，主要是服從或服務于企業(yè)的產權轉讓或產權交易。伴隨著中國經濟改革的深入和現代企業(yè)制度的推行，以企業(yè)兼并、收購、股權重組、資產重組、合并、分設、股票發(fā)行、聯營等經濟交易行為的出現和增多，企業(yè)價值評估的應用空間得到了極大的拓展，企業(yè)價值評估在市場經濟中的作用也越來越突出。目前，企業(yè)價值評估方法主要有：資產價值評估法、現金流量貼現法、市場比較法和期權價值評估法等四種。

　　(二)資產價值評估法資產價值評估法是利用企業(yè)現存的財務報表記錄，對企業(yè)資產進行分項評估，然后加總的一種靜態(tài)評估方式，主要有賬面價值法和重置成本法。

　　1、賬面價值法

　　(1)賬面價值是指資產負債表中股東權益的價值或凈值，主要由投資者投入的資本加企業(yè)的經營利潤構成，計算公式為：目標企業(yè)價值=目標公司的賬面凈資產。

　　(2)但這僅對于企業(yè)的存量資產進行計量，無法反映企業(yè)的贏利能力、成長能力和行業(yè)特點。

　　(3)為彌補這種缺陷，在實踐中往往采用調整系數，對賬面價值進行調整，變?yōu)椋耗繕似髽I(yè)價值=目標公司的賬面凈資產×(1+調整系數)。

　　2、重置成本法

　　(1)重置成本足指并購企業(yè)自己，重新構建一個與目標企業(yè)完全相同的企業(yè)，需要花費的成本。當然，必須要考慮到現存企業(yè)的設備貶值情況。

　　(2)計算公式為：目標企業(yè)價值=企業(yè)資產目前市場全新的價格-有形折舊額-無形折舊額。

　　(3)以上兩種方法都以企業(yè)的歷史成本為依據對企業(yè)價值的評估，最重要的特點是采用了將企業(yè)的各項資產進行分別股價，再相加綜合的思路，實際操作簡單一行。其最致命的缺點在于將一個企業(yè)有機體割裂開來：企業(yè)不是土地、生產設備等各種生產資料的簡單累加，企業(yè)價值應該是企業(yè)整體素質的體現。

　　(4)將某項資產脫離整體單獨進行評估，其成本價格將和它所給整體帶來的邊際收益相差甚遠。企業(yè)資產的賬面價值與企業(yè)創(chuàng)造未來收益的能力相關性極小。因此，其評估結果實際上并不是嚴格意義上的企業(yè)價值，充其量只能作為價值參照，提供評估價值的底線。

　　3、現金流量貼現法現金流量貼現法又稱拉巴鮑特模型法，是在考慮資金的時間價值和風險的情況下，將發(fā)生在不同時點的現金流量按既定的貼現率統(tǒng)一折算為現值再加總求得目標企業(yè)價值的方法。

　　4、市場比較法市場比較法是基于類似資產應該具有類似價格的理論推斷，其理論依是“替代原則”。市場法實質就是在市場上找出一個或幾個與被評估企業(yè)相同或近似的參照企業(yè)，在分析、比較兩者之間重要指標的基礎上，修正、調整企業(yè)的市場價值，最后確定被評估企業(yè)的價值。運用市場法的評估重點是選擇可比企業(yè)和確定可比指標。

　　(1)首先在選擇可比企業(yè)時，通常依靠兩個標準：一是行業(yè)標準，一是財務標準。其次確定企業(yè)價值可比指標時，要遵循一個原則即可比指標要與企業(yè)的價值直接相關。其中，現金流量和利潤是最主要的指標，因為它們直接反映了企業(yè)盈利能力，與企業(yè)價值直接相關。

　　(2)市場比較法通過參照市場對相似的或可比的資產進行定價來估計目標企業(yè)的價值。由于需要企業(yè)市場價值作為參照物，所以市場比較法較多地依賴效比現金流量貼現所需信息少。但假定，即“市場整體上對目標企法將失靈”。在實異和交易案例的市場尚不完善，的使用受到一定現限制。

　　5、期權價值評估法在某給定日期或固定價格購進或權價值來源于本礎資產的價值超賣出期權才有收Scholes模型。

　　(1)期權價值評估法下，利用期權定價模型可以確定并購中隱含的期權價值，然后將其加入到按傳統(tǒng)方法計算的靜態(tài)凈現值中，即為目標企業(yè)的價值。期權價值評估法考慮了目標企業(yè)所具有的各種機會與經營靈活性的價值，彌補了傳統(tǒng)價值評估法的缺陷，能夠使并購方根據風險來選擇機會、創(chuàng)造經營的靈活性，風險越大，企業(yè)擁有的機會與靈活性的價值就越高。

　　(2)在研究中還存在一些需要解決的問題，例如在使用期權定價模型時并未對該模型的假設條件予以嚴格的檢驗。事實上，很多經濟活動的機會收益是否符合幾何或對數布朗運動規(guī)律，有待繼續(xù)研究。在實務中很少單獨采用該方法得到最終結果，往往是是在運用其他方法定價的基礎上考慮并購期權的價值后，加以調整得出評估值。

　　(3)總之，企業(yè)價值評估是以一定的科學方法和經驗水平為依據的，但本質上是一種主觀性很強的判斷，在實踐中，應該針對不同對象選用不同方法進行估價，必要的時候可以交叉采取多種方法同時估價。

　　(4)評估企業(yè)價值需要兩種技巧，第一是分析能力，既需要明白及應用數學模式去評估公司價值。第二也是更重要的，就是擁有良好的判斷能力。很多時候數學模式均帶有假設成分，很多資料如公司經營管理能力是不能量化的或沒有足夠數據去衡量，因此在運用數學模式所得到的企業(yè)價值只能作參考。

　　(5)由于目前估價目的十分狹窄，企業(yè)價值評估除了可以為產權交易提供一個合理的基礎價格外，更重要的是重組前后的價值對比可以成為企業(yè)管理層是否進行戰(zhàn)略重組的決策工具。價值評估在西方國家獲得了很大成功，正確推行以價值評估為手段的價值最大化管理，是使我國企業(yè)走出困境的必要條件。因此，無論是在理論上還是在實踐上，探討和研究企業(yè)價值評估方法以及合理運用都具有重要的意義。

　　二、公司股權價值怎么計算

　　可比交易法不對市場價值進行分析，而只統(tǒng)計同類公司融資并購價格的平均溢價水平，再用這個溢價水平計算出目標公司的價值。

　　可比公司法：首先要挑選與非上市公司同行業(yè)可比或可參照的上市公司，以同類公司的股價與財務數據為依據，計算出主要財務比率;然后用這些比率作為市場價格乘數來推斷目標公司的價值，如P/E(市盈率，價格/利潤)、P/S法(價格/銷售額)。

　　目前在國內的風險投資(VC)市場，P/E法是比較常見的估值方法。通常我們所說的上市公司市盈率有兩種：歷史市盈率(Trailing　P/E)-即當前市值/公司上一個財務年度的利潤(或前12個月的利潤);預測市盈率(Forward　P/E)-即當前市值/公司當前財務年度的利潤(或未來12個月的利潤)。

　　投資人是投資一個公司的未來，是對公司未來經營能力給出目前的價格，所以他們用P/E法估值就是：公司價值=預測市盈率×公司未來12個月利潤。

　　以上內容為“如何確定公司股權價值?”的介紹，如果您有其他疑惑，可咨詢創(chuàng)業(yè)螢火工商財稅顧問，我們會為您解答疑惑。