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2011年，鵬博士表示“互聯(lián)網(wǎng)接入業(yè)務的目標是向國內(nèi)最大的民營固網(wǎng)供應商邁進”。未曾想10年后的今天，這位36歲的“博士”不僅被迫拋棄其曾引以為豪的寬帶業(yè)務，更迎來了自己的“中年危機”。

今年7月，信用評級機構聯(lián)合資信將鵬博士的評級展望調(diào)整為負面。禍不單行，12月17日，上交所又因多名鵬博士控股股東質(zhì)押公司股權一事，向鵬博士下發(fā)監(jiān)管工作函。

事實上，這已是鵬博士自2020年首次發(fā)布股票質(zhì)押展期公告以來的第六次股票質(zhì)押展期公告。曾經(jīng)的“最大民營寬帶運營商”如今卻如此慘淡，鵬博士的境遇不可謂不凄涼。

01、高開低走的十年

1985年成立的鵬博士，最初的主營業(yè)務并非是電信行業(yè)而是特鋼冶煉，2007年通過收購原北京電信通，才開始轉(zhuǎn)向互聯(lián)網(wǎng)增值服務領域，并在2011年收購長城寬帶后逐漸達到頂峰，拿下“最大民營寬帶運營商”頭銜。

公開資料顯示，鵬博士收購長城寬帶的第一年，長城寬帶全年實現(xiàn)現(xiàn)金收款26.78億元，凈利潤1.88億元，覆蓋用戶達到2087萬戶。同年，鵬博士凈利潤也因此同比增長32%。

只不過，看似雙贏的成績背后，也隱藏了諸多風險，這也為如今鵬博士的經(jīng)營困境埋下了伏筆。

需知悉，鵬博士在收購長城寬帶時已背負諸多法律案件，且截至2012年8月31日，長城寬帶凈資產(chǎn)為-11372.35萬元，資產(chǎn)負債率達到104.18%。即便如此，鵬博士依然選擇以約7倍的高昂溢價收購長城寬帶。

高價收購長城寬帶以后，嘗到甜頭的鵬博士開始了繁忙的“收購之旅”，進行所謂的多元化布局。

公開資料顯示，近些年鵬博士相繼布局了包括機頂盒、區(qū)塊鏈、教育在內(nèi)的多個領域，甚至投入巨資與Facebook和Google聯(lián)合建設了一條直連香港和洛杉磯的海底光纜。據(jù)悉，該項目2020年10月便已完成全部施工，但因諸多原因至今仍未投入使用。

頻繁拓張之下，鵬博士債務壓力迅速提高，數(shù)據(jù)顯示，鵬博士資產(chǎn)負債率已從2017年的68.85%上升至2019年的94.84%，截至2021年3月31日，負債已破百億，達115.91億。

瘋狂擴張同時，一顆在未來將導致整個民營寬帶“商業(yè)帝國”崩塌的定時炸彈，也已然安放。

2012年，工信部曾鼓勵運營商根據(jù)情況實施提速降費。3年后，伴隨著相應政策的發(fā)布與推行，三大運營商迅速反映，提速降費動作加快。截至2018年時，國內(nèi)寬帶平均資費僅為0.49元/M（2014年為5.9元/M）。

基礎服務商的降費舉措，令長城寬帶這類民營寬帶企業(yè)產(chǎn)品價格進一步下探，利潤下滑嚴重。同時由于2016年前后加入寬帶戰(zhàn)局的中移動開啟價格戰(zhàn)，為維持客源，長城寬帶仍需維持較低的產(chǎn)品售價，進一步導致企業(yè)運營成本成幾何倍率增加。

財報顯示，長城寬帶2015年凈利潤3.24億，2016年便已下滑至2.84億，2017年更是近乎腰斬，僅有1.6億，到2018年長城寬帶已扭盈為虧，凈虧損1.86億元，同比下滑216%，寬帶業(yè)務已從鵬博士的“營收核心”轉(zhuǎn)變?yōu)樽畲蟮摹袄圪槨薄?/p>

最終，為緩解鵬博士近30億的高額債務壓力，作為重資產(chǎn)經(jīng)營的長城寬帶業(yè)務，自然也就走向“被轉(zhuǎn)讓”的命運。只不過，以18億高昂價格收入的長城寬帶最終售價卻僅為100萬，著實令人唏噓。

鵬博士最新公布的2021年三季度財報顯示，鵬博士目前負債約92.77億，三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤較去年同期同比下滑接近100%（95.36%），并在今年年初募資20億以上的資金用于還債。

不難發(fā)現(xiàn)，鵬博士的輝煌時刻，早已過去。

02、道阻且長的未來

2019年年底，鵬博士與中國聯(lián)通達成合作，將長城寬帶的客戶歸屬權全部劃給聯(lián)通公司，由聯(lián)通公司提供服務和運營，鵬博士轉(zhuǎn)變?yōu)槁?lián)通公司北京分公司的渠道代理方和服務提供方。

這意味著，長城寬帶已徹底與鵬博士切割，未來鵬博士僅負責為聯(lián)通銷售相應寬帶業(yè)務和日常維護工作，以及北京、上海和深圳三個城市的互聯(lián)網(wǎng)接入業(yè)務。

在2019年年報中，鵬博士曾表示“將從傳統(tǒng)的網(wǎng)絡運營商向企業(yè)家庭互聯(lián)網(wǎng)服務商轉(zhuǎn)型，同時大力發(fā)展云計算、大數(shù)據(jù)業(yè)務，將向通信服務商轉(zhuǎn)型，持續(xù)走輕資產(chǎn)運營路線?！?/p>

但2019年鵬博士便將旗下大數(shù)據(jù)中心置出。今年6月，鵬博士又將旗下5個數(shù)據(jù)中心資產(chǎn)組以及4個數(shù)據(jù)中心所涉及的全部資產(chǎn)、負債及相關業(yè)務以16.5億的價格轉(zhuǎn)讓給深圳寶能。

事實上，鵬博士出售數(shù)據(jù)中心業(yè)著實有些無奈。

隨著新基建成為行業(yè)風口的聲音越來越多，以及大數(shù)據(jù)時代數(shù)據(jù)的價值進一步提高，數(shù)據(jù)的價值不言而喻，數(shù)據(jù)中心在未來可能提供的利潤與收入更十分值得關注，甚至于未來可能是鵬博士最為理想的第二曲線，業(yè)務毛利率一度高達50%左右。

但即便如此，受制于過高的債務壓力鵬博士只能選擇斷臂求生，放棄數(shù)據(jù)中心這塊“香餑餑”。

此后，鵬博士所選擇的新模式，似乎也不容樂觀。

2020年，鵬博士表示以“企業(yè)與家庭互聯(lián)網(wǎng)服務商”為戰(zhàn)略方向，發(fā)力智慧云網(wǎng)服務，提高公司的核心競爭力?！?/p>

此前發(fā)布的2021年半年報顯示，鵬博士旗下主營業(yè)務共計4大類，分別為：家庭寬帶及增值業(yè)務、智慧云網(wǎng)業(yè)務、數(shù)據(jù)中心業(yè)務和海外業(yè)務及其他。4大業(yè)務板塊中，有且僅有智慧云網(wǎng)一項的營業(yè)收入較上年同期有所增加，其余三項均有不同程度的下降。

這僅有的一項業(yè)績有所上升也是被鵬博士極為重視的業(yè)務——智慧云網(wǎng)業(yè)務，營業(yè)收入較去年同期同比增加143%。但需注意，營業(yè)收入同比增加143.71%的代價卻是同比上漲363.8%的營業(yè)成本，這直接導致鵬博士的智慧云網(wǎng)業(yè)務毛利率較去年下降了7成以上，毛利率僅為14.53%。

2021年一季度財報顯示，該業(yè)務已導致公司主營業(yè)務綜合毛利率水平下滑至31.61%。

毛利率下降的同時，鵬博士選擇重點發(fā)展所謂智慧云網(wǎng)業(yè)務，無疑也將直接與各大互聯(lián)網(wǎng)廠商展開正面沖突。

此前鵬博士表示已與阿里云達成合作，但商界沒有永遠的朋友只有永遠的利益，更不必說在鵬博士與阿里云的合作中，鵬博士必然是那個相對弱勢的一方。且行業(yè)內(nèi)，還有諸如用友、金蝶、有贊等一系列專注SaaS的企業(yè)虎視眈眈，鵬博士的壓力不可謂不大。

如今，這位36歲的鵬博士，宛如其早年投入巨資的那海纜項目一般，至今未能在商業(yè)戰(zhàn)爭中尋覓到合適解決之法。

其未來，亦如同一個迷茫的中年人，面臨著“中年危機”所帶來的緊迫感，未來更是充滿了不確定性。