大公司
一、注冊(cè)資本與公司規(guī)模的關(guān)系注冊(cè)資本是公司的初始投資，一般來(lái)說(shuō)，注冊(cè)資本越高，公司的初始運(yùn)營(yíng)能力越強(qiáng)。然而，注冊(cè)資本并不是衡量公司規(guī)模的唯一標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)際上，公司的規(guī)模還包括公司的經(jīng)營(yíng)規(guī)模、市場(chǎng)影響力、員工人數(shù)等多方面因素。二、500萬(wàn)注冊(cè)資本的公司定位在中國(guó)，根據(jù)《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》的規(guī)定，500萬(wàn)人民幣注冊(cè)資本的公司在大部分行業(yè)中被歸為小型企業(yè)，而在一些資本密集型行業(yè)中，可能被歸為微型企業(yè)。因此，從注冊(cè)資本的角度看，500萬(wàn)的公司并不能算作大公司。三、衡量公司規(guī)模的其他標(biāo)準(zhǔn)除了注冊(cè)資本之外，還有以下幾個(gè)重要的衡量公司規(guī)模的標(biāo)準(zhǔn)：1.員工人數(shù)：?jiǎn)T工人數(shù)是衡量公司規(guī)模的一個(gè)重要指標(biāo)。一般來(lái)說(shuō)，員工人數(shù)越多，公司的規(guī)模越大。2.市場(chǎng)份額：公司在其所在市場(chǎng)的份額，也是衡量公司規(guī)模的一個(gè)重要指標(biāo)。市場(chǎng)份額越大，公司的規(guī)模越大。3.資產(chǎn)規(guī)模：公司的總資產(chǎn)規(guī)模，也是衡量公司規(guī)模的一個(gè)重要標(biāo)準(zhǔn)。總資產(chǎn)規(guī)模越大，公司的規(guī)模越大。四、500萬(wàn)注冊(cè)資本的公司的運(yùn)營(yíng)和管理無(wú)論公司的注冊(cè)資本是多少，都需要有效的運(yùn)營(yíng)和管理來(lái)保障公司的發(fā)展。以下是一些對(duì)500萬(wàn)注冊(cè)資本的公司的運(yùn)營(yíng)和管理的建議：1.精細(xì)化管理：對(duì)于規(guī)模相對(duì)較小的公司，精細(xì)化管理是提升效率的關(guān)鍵。這包括但不限于，對(duì)財(cái)務(wù)、人力資源、生產(chǎn)和銷售等各個(gè)環(huán)節(jié)進(jìn)行精細(xì)化管理。2.市場(chǎng)定位：對(duì)于規(guī)模相對(duì)較小的公司，明確的市場(chǎng)定位是成功的關(guān)鍵。公司需要明確自己的目標(biāo)市場(chǎng)，然后針對(duì)這個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行產(chǎn)品開(kāi)發(fā)和營(yíng)銷活動(dòng)。3.創(chuàng)新能力：對(duì)于任何規(guī)模的公司，創(chuàng)新都是推動(dòng)公司發(fā)展的關(guān)鍵。這包括產(chǎn)品創(chuàng)新、市場(chǎng)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新等多個(gè)方面?？偨Y(jié)總的來(lái)說(shuō)，500萬(wàn)注冊(cè)資本的公司在大部分行業(yè)中被歸為小型企業(yè)，而在一些資本密集型行業(yè)中，可能被歸為微型企業(yè)。然而，無(wú)論公司的規(guī)模如何，有效的運(yùn)營(yíng)和管理都是公司發(fā)展的關(guān)鍵。
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加拿大是世界上最富有的國(guó)家之一，擁有龐大的市場(chǎng)和商業(yè)機(jī)會(huì)。注冊(cè)加拿大公司對(duì)于尋求在國(guó)際市場(chǎng)擴(kuò)張的企業(yè)家具有很大吸引力。本文將為您詳細(xì)介紹在加拿大注冊(cè)公司的流程、所需材料以及注意事項(xiàng)。一、加拿大公司注冊(cè)流程1.選擇公司類型：加拿大公司類型主要有獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)和股份有限公司。您應(yīng)根據(jù)自身需求和業(yè)務(wù)規(guī)模選擇合適的公司類型。2.選擇公司名稱：公司名稱應(yīng)具有獨(dú)特性和吸引力，同時(shí)遵守加拿大相關(guān)的命名規(guī)則。3.準(zhǔn)備公司注冊(cè)材料：根據(jù)選擇的公司類型，準(zhǔn)備相關(guān)的公司注冊(cè)材料，如公司章程、股東名單、董事名單等。4.提交公司注冊(cè)申請(qǐng)：向加拿大政府提交公司注冊(cè)申請(qǐng)，包括公司名稱、注冊(cè)地址、公司類型等信息。5.支付注冊(cè)費(fèi)用：根據(jù)公司類型和注冊(cè)地區(qū)的規(guī)定，支付相應(yīng)的公司注冊(cè)費(fèi)用。6.收到公司注冊(cè)證書(shū)：審核通過(guò)后，您將收到公司注冊(cè)證書(shū)，正式成為加拿大公司的擁有者。二、加拿大公司注冊(cè)材料1.公司名稱：公司名稱應(yīng)具有獨(dú)特性，不得與已注冊(cè)的公司名稱相同或近似。2.注冊(cè)地址：公司注冊(cè)地址應(yīng)為實(shí)際的辦公地址，不得使用虛擬地址。3.公司章程：公司章程應(yīng)詳細(xì)規(guī)定公司的經(jīng)營(yíng)范圍、股東權(quán)益、董事會(huì)職責(zé)等內(nèi)容。4.股東名單：股東名單應(yīng)包括股東姓名、持股比例、聯(lián)系方式等信息。5.董事名單：董事名單應(yīng)包括董事姓名、任期、聯(lián)系方式等信息。6.其他相關(guān)材料：根據(jù)公司類型和注冊(cè)地區(qū)的規(guī)定，準(zhǔn)備其他相關(guān)材料，如財(cái)務(wù)報(bào)表、稅務(wù)登記證等。三、注意事項(xiàng)1.咨詢專業(yè)人士：在注冊(cè)公司前，最好咨詢專業(yè)會(huì)計(jì)師或律師，以確保您的注冊(cè)流程順利進(jìn)行并符合加拿大法律法規(guī)的要求。2.了解稅收政策：加拿大的稅收政策可能與您所在國(guó)家有所不同，因此在注冊(cè)公司前，務(wù)必了解加拿大的稅收政策，避免未來(lái)可能遇到的稅務(wù)問(wèn)題。3.保持良好信用記錄：加拿大政府對(duì)企業(yè)信用記錄有嚴(yán)格的要求。因此，在注冊(cè)公司過(guò)程中，要確保自己的信用記錄良好，以提高公司注冊(cè)的成功率。4.選擇合適的注冊(cè)地區(qū)：加拿大各省份的公司注冊(cè)政策和費(fèi)用可能有所差異。在注冊(cè)公司前，請(qǐng)仔細(xì)比較各地區(qū)的政策和費(fèi)用，選擇最適合您的注冊(cè)地區(qū)。5.保持公司資料的更新：在注冊(cè)公司后，要及時(shí)更新公司資料，如董事、股東等信息發(fā)生變動(dòng)，應(yīng)及時(shí)向政府部門報(bào)告。6.遵守當(dāng)?shù)胤煞ㄒ?guī)：作為在加拿大注冊(cè)的公司，務(wù)必遵守加拿大的法律法規(guī)，以免因違法行為而遭受處罰，甚至導(dǎo)致公司被注銷?？傊?，在加拿大注冊(cè)公司是一個(gè)復(fù)雜但值得的過(guò)程。通過(guò)遵循上述流程、準(zhǔn)備相關(guān)材料并注意相關(guān)事項(xiàng)，您將能順利完成加拿大公司注冊(cè)。建議在整個(gè)過(guò)程中尋求專業(yè)人士的幫助，以確保注冊(cè)順利進(jìn)行并符合法律法規(guī)的要求。
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靖安大公司注冊(cè)代辦的流程具體概況：一、流程步驟：第一步：起名稱到工商局去領(lǐng)取一張“企業(yè)(字號(hào))名稱預(yù)先核準(zhǔn)申請(qǐng)表”，填寫(xiě)你準(zhǔn)備取的公司名稱，由工商局上工商局內(nèi)部網(wǎng)檢索是否有重名，如果沒(méi)有重名，就可以使用這個(gè)名稱，就會(huì)核發(fā)一張“企業(yè)(字號(hào))名稱預(yù)先核準(zhǔn)通知書(shū)”。第二步：工商登記包括公司章程、股東大會(huì)決議等，確定公司法人代表、公司董事及監(jiān)事成員。第三步：領(lǐng)執(zhí)照公司申請(qǐng)注冊(cè)一切手續(xù)都已經(jīng)要辦完了，按照《準(zhǔn)予行政許可決定書(shū)》的提示時(shí)間到工商局領(lǐng)取執(zhí)照就可以。第四步：辦理公司章拿到五證合一的營(yíng)業(yè)執(zhí)照后，到公安局指定的刻章社，去刻公章、財(cái)務(wù)章。后面步驟中，都要用到這2個(gè)章?，F(xiàn)在很多城市首次刻章免費(fèi)，可以咨詢清楚，免得花了冤枉錢。第五步：開(kāi)基本戶(納稅戶)公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照辦好后，攜帶公章、法人章、財(cái)務(wù)章、營(yíng)業(yè)執(zhí)照正本前去銀行開(kāi)設(shè)公司基本賬戶，待銀行受理結(jié)束領(lǐng)取開(kāi)戶可證。第六步：登記稅務(wù)企業(yè)拿到營(yíng)業(yè)執(zhí)照的一個(gè)月之內(nèi)，必須要到稅務(wù)大廳報(bào)到，并且以后每月必須要如期申報(bào)納稅。二、費(fèi)用介紹：費(fèi)用需800元-1500元，細(xì)目如下：1、企業(yè)注冊(cè)核名費(fèi)：免費(fèi)2、工商執(zhí)照：辦理免費(fèi)3、刻章費(fèi)用：30-500元4、組織機(jī)構(gòu)代碼證辦理：免費(fèi)5、開(kāi)設(shè)銀行賬戶費(fèi)用：免費(fèi)6、辦理社保：免費(fèi)7、稅務(wù)登記證辦理：免費(fèi)8、公司掛靠地址：600元起9、驗(yàn)資報(bào)告費(fèi)用：會(huì)計(jì)師事務(wù)所領(lǐng)取“銀行詢征函”+“驗(yàn)資報(bào)告”，開(kāi)戶前的銀行詢征函免費(fèi)，開(kāi)戶后的驗(yàn)資報(bào)告花450元10、代理公司注冊(cè)代辦服務(wù)費(fèi)：500元左右 （指整個(gè)流程完成下證付款）。以上便是“靖安大公司注冊(cè)代辦的流程的具體說(shuō)明”如果你還有相關(guān)疑問(wèn)，請(qǐng)咨詢創(chuàng)業(yè)螢火客服，工商顧問(wèn)會(huì)在第一時(shí)間為您解疑釋惑。
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一、南昌大公司注冊(cè)價(jià)格，詳情介紹：一般費(fèi)用為：800元-1500元，請(qǐng)往下看：1、公司核名：免費(fèi)2、工商執(zhí)照：免費(fèi)3、刻私章：免費(fèi)4、組織機(jī)構(gòu)代碼證：免費(fèi)5、去銀行開(kāi)基本戶：免費(fèi)6、社保賬戶：免費(fèi)7、稅務(wù)證：免費(fèi)8、注冊(cè)地址，因?yàn)樾枰鎸?shí)商業(yè)地址，如果自己沒(méi)有地址，可以找財(cái)務(wù)公司掛靠地址，費(fèi)用大概1000~2000，自己租賃也可以，費(fèi)用看辦公室大小。關(guān)鍵是能配合銀行對(duì)公開(kāi)戶的上門拍照。9、驗(yàn)資報(bào)告：0元（認(rèn)繳0元，實(shí)繳600-3000元）10、工商代理收費(fèi)：創(chuàng)業(yè)螢火免費(fèi)代理注冊(cè)二、南昌大公司注冊(cè)價(jià)格：相關(guān)問(wèn)題1、注冊(cè)公司必備資料：公司名稱、注冊(cè)地址、注冊(cè)資本、經(jīng)營(yíng)范圍、股東，法定代表人。2、注冊(cè)資金相關(guān)：公司注冊(cè)資本可能會(huì)對(duì)公司實(shí)力的展現(xiàn)有影響，注冊(cè)資金高，對(duì)公司承攬業(yè)務(wù)會(huì)有利。比如注冊(cè)資金100萬(wàn)但要做150萬(wàn)的買賣，估計(jì)挺難。3、經(jīng)營(yíng)范圍填寫(xiě)：經(jīng)營(yíng)范圍雖然可以寫(xiě)多條，但是經(jīng)營(yíng)范圍的第一項(xiàng)一定要和公司名稱當(dāng)中的“行業(yè)特點(diǎn)”相呼應(yīng)，這也是工商部門審查的重要環(huán)節(jié)之一。4、資質(zhì)或許可（并非所有行業(yè)都需要）：首先并不是所有行業(yè)都需要經(jīng)營(yíng)許可證，只有有行業(yè)要求的，才需要辦理經(jīng)營(yíng)許可證如餐飲行業(yè)、進(jìn)出口行業(yè)等等。營(yíng)業(yè)執(zhí)照其實(shí)只是入市憑證中的其中一種，為完善市場(chǎng)監(jiān)督體系，維護(hù)消費(fèi)者的權(quán)益，我國(guó)對(duì)一些特定行業(yè)實(shí)行許可制度，若創(chuàng)業(yè)者想要從事的行業(yè)被認(rèn)定為特殊行業(yè)，在辦理公司注冊(cè)的時(shí)候就要經(jīng)過(guò)“雙重關(guān)卡”——除了取得營(yíng)業(yè)執(zhí)照，還要申請(qǐng)?zhí)厥庑袠I(yè)的經(jīng)營(yíng)許可證。5、實(shí)繳公司行業(yè)類型：注冊(cè)以下類型公司的老板要充備好資金。1、采取募集方式設(shè)立的股份有限公司2、商業(yè)銀行3、外資銀行4、金融資產(chǎn)管理公司5、信托公司6、財(cái)務(wù)公司7、金融租賃公司8、汽車金融公司9、消費(fèi)金融公司10、貨幣經(jīng)紀(jì)公司11、村鎮(zhèn)銀行12、貸款公司13、農(nóng)村信用合作聯(lián)社14、農(nóng)村資金互助社15、證券公司16、期貨公司17、基金管理公司17、保險(xiǎn)公司19、保險(xiǎn)專業(yè)代理機(jī)構(gòu)及保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人20、外資保險(xiǎn)公司21、直銷企業(yè)22、對(duì)外勞務(wù)合作企業(yè)23、融資性擔(dān)保公司24、勞務(wù)派遣25、典當(dāng)26、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司27、小額貸款公司總結(jié)：“南昌大公司注冊(cè)價(jià)格：800元-1500元”另外注冊(cè)在不同地域及公司類型費(fèi)用亦會(huì)有所差異。創(chuàng)業(yè)螢火設(shè)立至今有著13年的工商代辦經(jīng)驗(yàn)，0元注冊(cè)公司-0資金+無(wú)地址+全程代辦。創(chuàng)業(yè)螢火經(jīng)工商局、財(cái)稅局、稅務(wù)局核準(zhǔn)成立的工商財(cái)稅代理機(jī)構(gòu)，辦理工商業(yè)務(wù)專業(yè)正規(guī)，歡迎咨詢！
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北京注冊(cè)加拿大公司流程全面講解：一、流程講解：第一步：核名先做公司的核名。先給自己的公司取一個(gè)好聽(tīng)的名字。到當(dāng)?shù)氐墓ど滩块T進(jìn)行核名申請(qǐng)。為了加速審核通過(guò)，需要事先準(zhǔn)備3到5個(gè)名字，以防重名。第二步：工商登記1、《企業(yè)設(shè)立登記申請(qǐng)書(shū)》(內(nèi)含《企業(yè)設(shè)立登記申請(qǐng)表》、《負(fù)責(zé)人登記表》、《企業(yè)經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所證明》等表格);2、公司章程以及加蓋公司公章的《企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照》復(fù)印件;3、《指定(委托)書(shū)》;4、《企業(yè)名稱預(yù)先核準(zhǔn)通知書(shū)》及《預(yù)核準(zhǔn)名稱投資人名錄表》;5、國(guó)家工商行政管理總局規(guī)定要求提交的其他文件;6、經(jīng)營(yíng)范圍涉及前置許可項(xiàng)目的，應(yīng)提交有關(guān)審批部門的批準(zhǔn)文件。第三步：領(lǐng)取執(zhí)照所需材料驗(yàn)資報(bào)告、投資人身份證、章程、股東會(huì)決議、租賃協(xié)議、房產(chǎn)證、企業(yè)設(shè)立登記申請(qǐng)書(shū)、委托代理人證明。第四步：刻私章園區(qū)注冊(cè)的公司會(huì)直接給刻章，自己注冊(cè)的公司需要找一家公安備案的刻章社去刻章，一般工商局都有指定的。第五步：開(kāi)設(shè)基本賬戶拿著執(zhí)照，三章，找一家銀行開(kāi)戶，銀行一般需要法人到場(chǎng)。第六步：登記稅務(wù)企業(yè)拿到營(yíng)業(yè)執(zhí)照的一個(gè)月之內(nèi)，必須要到稅務(wù)大廳報(bào)到，并且以后每月必須要如期申報(bào)納稅。二、具體費(fèi)用：注冊(cè)費(fèi)用800元-1500元，請(qǐng)移目下看：1、工商名稱核準(zhǔn)費(fèi)：40元，交給工商局。40元可以幫你檢索5個(gè)名字，很多名字重復(fù)，所以一般常見(jiàn)的名字就不用試了，免得花冤枉錢。2、執(zhí)照工本費(fèi) 0元，如需加急辦理執(zhí)照，則工商部門會(huì)收取加急費(fèi)。3、刻制印章：0元4、辦理組織機(jī)構(gòu)代碼所需要的資料是營(yíng)業(yè)執(zhí)照副本復(fù)印件和法人身份證復(fù)印件，記得還要帶上公章。窗口受理之后，半個(gè)小時(shí)到一個(gè)小時(shí)就可以領(lǐng)取，費(fèi)用是108元，市工商局收費(fèi)是148元。5、銀行開(kāi)戶費(fèi)用：免費(fèi)6、開(kāi)通公司社保：免費(fèi)7、辦理稅務(wù)登記：0元9、驗(yàn)資報(bào)告：（認(rèn)繳制不需要）10、工商代辦費(fèi)用：500—1000元以上便是“北京注冊(cè)加拿大公司流程的具體介紹”如果你還有相關(guān)疑問(wèn)，請(qǐng)咨詢創(chuàng)業(yè)螢火客服，工商顧問(wèn)會(huì)在第一時(shí)間為您解疑釋惑。
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一、江蘇大公司注冊(cè)多少錢，仔細(xì)說(shuō)明：800元-1000元，具體費(fèi)用如下：1、公司核名：免費(fèi)2、注冊(cè)公司營(yíng)業(yè)執(zhí)照的費(fèi)用：工商部門不收費(fèi)，可以自己辦理但是自己也要花費(fèi)人力時(shí)間成本和路費(fèi)，找代辦機(jī)構(gòu)，一般是500元左右，如后期自己沒(méi)有會(huì)計(jì)要找財(cái)稅公司代理記賬還不如一起交給他們，代理記賬大部分會(huì)贈(zèng)送注冊(cè)公司。3、憑營(yíng)業(yè)執(zhí)照，到公安局特行科的社，去刻公章、財(cái)務(wù)章。后面步驟中，均需要用到公章或財(cái)務(wù)章。公章50元，財(cái)務(wù)章50元。4、技術(shù)監(jiān)督局辦理組織機(jī)構(gòu)代碼證148元5、銀行費(fèi)用：1000-1500元左右，每個(gè)銀行收費(fèi)不一樣， 包括辦理開(kāi)戶許可證、網(wǎng)銀等工本費(fèi)用以及實(shí)際每年的服務(wù)費(fèi))；6、社保開(kāi)戶：0元7、稅務(wù)登記證：免費(fèi)8、注冊(cè)公司地址是必不可少的，前期為了節(jié)省成本可以使用掛靠地址，一般市面上價(jià)格在1000-7000元不等，主要看城市區(qū)域和地址性質(zhì)。當(dāng)然這里要小心那種說(shuō)地址不要錢的，第二年不管你了，被鎖更麻煩。9、驗(yàn)資報(bào)告費(fèi)用：會(huì)計(jì)師事務(wù)所領(lǐng)取“銀行詢征函”+“驗(yàn)資報(bào)告”，開(kāi)戶前的銀行詢征函免費(fèi)，開(kāi)戶后的驗(yàn)資報(bào)告花450元10、代辦公司費(fèi)用：500元左右二、江蘇大公司注冊(cè)多少錢：其他問(wèn)題1、注冊(cè)公司必備資料：《公司設(shè)立登記申請(qǐng)書(shū)》；公司章程；法人股東資格證明或者自然人股東身份證及復(fù)印件；董事、監(jiān)事和經(jīng)理的任職文件及身份證復(fù)印件；住所使用證明。2、注冊(cè)資金相關(guān)：認(rèn)繳制下注冊(cè)資本不用實(shí)際繳納金額，認(rèn)繳時(shí)間可由股東自己協(xié)商，沒(méi)有時(shí)間期限限制，可以填寫(xiě)50年、80年等等，注冊(cè)資本最高上限及最低下限沒(méi)有限制，有特殊規(guī)定的行業(yè)除外。3、經(jīng)營(yíng)范圍填寫(xiě)：現(xiàn)在工商登記對(duì)經(jīng)營(yíng)范圍應(yīng)該怎么寫(xiě)已經(jīng)沒(méi)有明確規(guī)定，既沒(méi)有字?jǐn)?shù)要求，也沒(méi)有類別限制。但一般來(lái)說(shuō)，經(jīng)營(yíng)范圍還是要表述的盡可能規(guī)范、易懂。實(shí)在不知道怎么寫(xiě)，可以參考國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的“國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類”，這里可以查到比較規(guī)范的語(yǔ)言表述。4、資質(zhì)或許可（并非所有行業(yè)都需要）：許可證分為前置經(jīng)營(yíng)許可證審批和后置經(jīng)營(yíng)許可證審批兩種形式。前置則是辦理營(yíng)業(yè)執(zhí)照前申請(qǐng)經(jīng)營(yíng)許可證，后置這是辦理營(yíng)業(yè)執(zhí)照后進(jìn)行審批辦理。5、實(shí)繳公司行業(yè)類型：注冊(cè)以下類型公司的老板要充備好資金。1.商業(yè)銀行2.外資銀行3.村鎮(zhèn)銀行4.農(nóng)村信用合作聯(lián)社5.農(nóng)村資金互助社6.金融資產(chǎn)管理公司7.信托公司8.貨幣經(jīng)紀(jì)公司9.證券公司10.期貨公司11.基金管理公司12.融資性擔(dān)保公司13.貸款公司14.金融租賃公司15.汽車金融公司16.消費(fèi)金融公司17.勞務(wù)派遣企業(yè)18.典當(dāng)行19.保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司20.小額貸款公司21.財(cái)務(wù)公司22.保險(xiǎn)公司23.保險(xiǎn)專業(yè)代理機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人24.外資保險(xiǎn)公司25.直銷企業(yè)26.對(duì)外勞務(wù)合作企業(yè)27.采取募集方式設(shè)立的股份有限公司總結(jié)：“江蘇大公司注冊(cè)多少錢：800元-1000元”另外不同的地區(qū)注冊(cè)費(fèi)用會(huì)有所差別。創(chuàng)業(yè)螢火工商財(cái)稅服務(wù)13年，創(chuàng)業(yè)螢火財(cái)稅經(jīng)工商局、財(cái)稅局核準(zhǔn)成立，代辦工商業(yè)務(wù)讓您省心、放心。
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百慕大擁有發(fā)達(dá)的國(guó)際商業(yè)經(jīng)濟(jì)體系，是不少外國(guó)公司的離岸金融中心，也是保險(xiǎn)及各項(xiàng)金融服務(wù)的金融輸出點(diǎn)。對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，在百慕大注冊(cè)公司主要是商業(yè)運(yùn)營(yíng)方面，稅收制度和理。下面小編整理了注冊(cè)百慕大公司相關(guān)的內(nèi)容。一起來(lái)看看吧。注冊(cè)百慕大公司（1）公司名稱查冊(cè)（2）提交 “ 委托書(shū) ” （提交已祥細(xì)填寫(xiě)好的委托書(shū)和簽訂協(xié)議書(shū)） 與簽署協(xié)議（3）交付定金（按照總費(fèi)用的 50% 預(yù)付）（4）簽署法定文檔（安排所有股東及董事簽署全套文件 )（5）政府審批過(guò)程（ 25-30 個(gè)工作日可以完成審批手續(xù)發(fā)證書(shū)）（6）制作文件， 包含： 1、公司注冊(cè)證書(shū)( CI );2、公司會(huì)議記錄冊(cè);3、股東、董事、秘書(shū)名冊(cè);4、公司組織大綱及組織細(xì)則1本(M&A);5、公司股票(允許不記名股票);6、公司簽名章及鋼印。（7）公司成立完畢（25-30)個(gè)工作日領(lǐng)取全套資料支付余款，文件可以直接寄到您的指定地注冊(cè)百慕大公司優(yōu)勢(shì)1、百慕大的商業(yè)體系非常完善，可以提供多方向的金融服務(wù)，無(wú)論什么投資，都有合適的銀行提供服務(wù)2、免稅政策，百慕大公司不需要繳納任何稅費(fèi)，這對(duì)絕大部分公司都是非常吸引的地方3、百慕大公司經(jīng)營(yíng)后續(xù)服務(wù)齊全，有世界一流的律師所、會(huì)計(jì)所提供信托和財(cái)經(jīng)服務(wù)4、百慕大沒(méi)有外匯管制，百慕大公司資金調(diào)用不受限制5、百慕大群島沒(méi)有雙重稅負(fù)條約，賦稅很輕6、商業(yè)保密系統(tǒng)完善，政府對(duì)注冊(cè)公司的保密非常完善，不會(huì)泄露任何商業(yè)信息7、百慕大公司注冊(cè)資金無(wú)需驗(yàn)資，開(kāi)設(shè)國(guó)際賬戶簡(jiǎn)單便捷注冊(cè)百慕大公司條件1、法定及實(shí)際資本標(biāo)準(zhǔn)的名義資本一般為12,000美元，劃分為每股1美元，共12,000股的股份；實(shí)際或至少資本一般為一股。2、股東要求至少一個(gè)股東。股東可以是自然人或法人，而且沒(méi)有國(guó)籍上的限制。3、董事要求至少需有兩個(gè)董事，董事須是自然人，但是沒(méi)有任何國(guó)籍上的限制。 董事會(huì)須委任一個(gè)主席及一個(gè)副主席，主席及副主席可以不是董事。4、公司秘書(shū)公司須委任一個(gè)百幕達(dá)居民為公司秘書(shū)，公司秘書(shū)須是自然人。5、注冊(cè)代理公司須委任一個(gè)于該國(guó)注冊(cè)的代理。6、注冊(cè)辦事處公司注冊(cè)辦事處須位于百幕達(dá)，公司的法定記錄冊(cè)須存放于注冊(cè)辦事處，并且要開(kāi)放給公眾查閱。7、公司名稱公司名稱須以 Limited或 LTD 作結(jié)束語(yǔ)。公司名稱不能含有Bank, building society, savings, loans, trust, insurance, assurance, reinsurance, fund management, investment fund, fiduciary等字眼，除非得到特別批準(zhǔn)。以上就是小編整理的關(guān)于注冊(cè)百慕大公司相關(guān)的內(nèi)容介紹，對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，在百慕大注冊(cè)的公司主要是商業(yè)運(yùn)營(yíng)方便，稅收制度合理。如果不再百慕大本地經(jīng)營(yíng)，他們可以完全免稅，著為企業(yè)成本節(jié)省了很多成本。
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2016年2月24日，頭頂“自動(dòng)售貨機(jī)第一股”的友寶在線（新三板股份代碼：836053.OC），登陸了新三板，并憑借高增長(zhǎng)業(yè)績(jī)及高毛利的生意，三年多融資超10億元，成為機(jī)構(gòu)投資者的“新寵”。值得注意的是，自掛牌上市之日起，友寶在線將新三板視為公司后續(xù)登陸A股市場(chǎng)的“踏板”，于2016年底就開(kāi)始籌碼轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股，開(kāi)啟輔導(dǎo)上市計(jì)劃。2017年7月，友寶在線選擇放棄獨(dú)立IPO計(jì)劃，既然想以換股融入新華都（002264.SZ），進(jìn)而實(shí)現(xiàn)借位上市。最終，友寶在線未如常所愿，于8月29日宣告與新華都的重組計(jì)劃告吹。重組失敗之后的友寶在線，只能將心思全面投入到轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股創(chuàng)業(yè)板的輔導(dǎo)上市工作。2019年3月12日在新三板摘牌，攜手一眾投資機(jī)構(gòu)，全面沖擊創(chuàng)業(yè)板。同年9月10日，馬云旗下的螞蟻集團(tuán)（通過(guò)旗下上海云鑫）斥12億入股友寶在線。殊不知，兩年多時(shí)間過(guò)去，友寶在線A股之夢(mèng)，依舊毫無(wú)頭緒。于是乎，2021年2月25日，友寶在線終止創(chuàng)業(yè)板IPO輔導(dǎo)，轉(zhuǎn)向僅有一江之隔的港股市場(chǎng)。2022年4月15日，證監(jiān)會(huì)接收友寶在線境外首次公開(kāi)發(fā)行股份的審批資料；2022年5月27日，友寶在線向港交所遞交IPO申請(qǐng)書(shū)。在這番波折的IPO之旅中，友寶在線業(yè)績(jī)及發(fā)展前景發(fā)生巨大變化，不僅營(yíng)收止步不前，盈利能力陡然降低，兩年虧損超13億元。獲多路資本加持的“友寶”2011年前的某一天，原新浪高級(jí)副總裁、時(shí)任云鋒基金合作人王濱，突然收到老下屬李明浩的一個(gè)電話。電話那頭的林明浩將投資項(xiàng)目“自動(dòng)售貨機(jī)”的發(fā)展愿景告知了王濱。起初王濱還對(duì)該項(xiàng)目還不屑，而后與幾個(gè)老友洽談之后，才試著投資這個(gè)項(xiàng)目。據(jù)悉，王濱試投了50萬(wàn)，而前攜程首席執(zhí)行官、時(shí)任華住創(chuàng)始人及董事長(zhǎng)的季琦、時(shí)任銀泰集團(tuán)創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)的沈國(guó)軍，均積極參投。2011年1月20日，友寶在線前身北京友寶科斯貿(mào)易有限公司注冊(cè)成立，包括王濱、沈國(guó)軍、林明浩、吳松鋒、安煜芳等在內(nèi)7人成為公司的創(chuàng)始人。成立短短兩年時(shí)間里，自動(dòng)售賣機(jī)從0到1萬(wàn)臺(tái)的突破，也讓友寶在線實(shí)現(xiàn)破億收入。2013年，友寶在線的營(yíng)收就突破3億大關(guān)至3.84億元。到了2014年，友寶在線營(yíng)收更是實(shí)現(xiàn)翻倍，同比增長(zhǎng)112.94%至8.18億元。如此驚人成長(zhǎng)速度，也讓友寶在線獲得多路資本加持，同時(shí)開(kāi)始為自己上市之路籌劃。2015年友寶在線進(jìn)行了股改，并完成兩筆增資。增資之后，股東除了幾位創(chuàng)始人，還有華住投資、重慶漢能、南京漢能和北京漢能（均隸屬漢能投資集團(tuán)）、海南長(zhǎng)陽(yáng)和霍爾果斯鋒茂、嘉興英飛等機(jī)構(gòu)，成為友寶在線股改及增資后第一波機(jī)構(gòu)股東。2016年至今，友寶在線又發(fā)起多筆增資，引進(jìn)了螞蟻集團(tuán)、青島海爾、春華資本等知名機(jī)構(gòu)投資者。據(jù)招股書(shū)顯示，IPO前，螞蟻集團(tuán)通過(guò)旗下子公司上海云鑫持有友寶在線1.26億股份，持股占比16.68%；春華資本通過(guò)附屬公司春華榮順持有4,120萬(wàn)股股份，持股占比5.56%；華盛資本董事長(zhǎng)許戈持有3,565萬(wàn)股股份，持股占比約4.71%；會(huì)通新材料第二大投資者筱璘持有2,125萬(wàn)股股份，持股占比約2.81%；建銀國(guó)際管理的私募股權(quán)基金共青城暢游持有1,613萬(wàn)股股份，持股占比約2.13%；國(guó)信證券擁有的國(guó)信能源基金持有667萬(wàn)股股份，持股占比0.88%。此外，包括王濱、沈國(guó)華等一眾創(chuàng)始人各持有不同規(guī)模的股份。其中，王濱和陳昆嶸通過(guò)一致行動(dòng)契約為公司最大單一股東，持股比例為21.99%。有意思的是，在友寶在線遞表前夕，青島海爾選擇清倉(cāng)式減持該公司股份，提前套利，退出其股東行列。營(yíng)收止步不前，盈利能力陡降招股書(shū)顯示，友寶在線是中國(guó)最大的無(wú)人零售經(jīng)營(yíng)商，擁有全國(guó)規(guī)模最大的自動(dòng)售貨機(jī)網(wǎng)絡(luò)。目前，友寶在線旗下?lián)碛兄悄芰闶郛a(chǎn)品包括友寶智能貨柜、友寶智能售貨機(jī)、友咖、友唱ktv等，同時(shí)為客戶提供運(yùn)營(yíng)、廣告、營(yíng)銷等專業(yè)服務(wù)。截至2021年12月31日，友寶的點(diǎn)位網(wǎng)絡(luò)由超過(guò)10.27萬(wàn)個(gè)自動(dòng)售貨機(jī)友寶點(diǎn)位及附屬點(diǎn)位組成，遍布中國(guó)288個(gè)城市及31個(gè)省級(jí)行政區(qū)，其中有81.3%集中于一線、新一線及二線城市，覆蓋場(chǎng)景主要有學(xué)校、工廠、餐廳、辦公場(chǎng)所、交通樞紐等地方。該無(wú)人售貨機(jī)的商業(yè)模式優(yōu)點(diǎn)在于無(wú)人售貨、可實(shí)現(xiàn)24小時(shí)不間斷商品銷售、可以屏幕植入廣告、銷售點(diǎn)位成本較低等。與此同時(shí)，由于無(wú)人售貨機(jī)銷售點(diǎn)位，一般設(shè)置于小賣鋪或商超無(wú)法觸及的地方，這也讓無(wú)人售貨機(jī)商品售價(jià)普遍高于傳統(tǒng)零售超市和小賣鋪。因此，友寶在線一般商品銷售的毛利率較傳統(tǒng)零百貨商場(chǎng)、連鎖超市要高出不少。缺點(diǎn)在于，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)所引發(fā)的降維打擊、銷售點(diǎn)位人流及銷售不佳預(yù)期、庫(kù)存壓力等。除了布局無(wú)人零售外，友寶在線也在無(wú)人KTV領(lǐng)域有所布局。2016年至2017年，友寶在線通過(guò)對(duì)廈門前沿的100%控股，實(shí)現(xiàn)涉足處于當(dāng)時(shí)處于風(fēng)口的“迷你KTV”業(yè)務(wù)。截至2021年12月31日，友寶在線在直營(yíng)模式下共有約2,333個(gè)迷你KTV，加盟模式下共有約1,764個(gè)迷你KTV，遍布中國(guó)297個(gè)城市，覆蓋應(yīng)用場(chǎng)景包括購(gòu)物中心、劇院、洗浴中心、游樂(lè)場(chǎng)、工廠、辦公室場(chǎng)所等。從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，號(hào)稱中國(guó)最大的無(wú)人零售經(jīng)營(yíng)商的友寶在線，近三年?duì)I收卻止步不前，凈利潤(rùn)更是出現(xiàn)罕見(jiàn)的兩連虧。2019年、2020年和2021年，友寶在線的實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為27.27億元、19.02億元、26.76億元；凈利潤(rùn)分別是3,964.9萬(wàn)元，-11.84億元、-1.88億元。兩年虧損近14億元。對(duì)于業(yè)績(jī)波動(dòng)較大，友寶在線給出的答案是“因?yàn)橐咔椤?。由于新冠肺炎疫情的爆發(fā)，友寶在線現(xiàn)有的無(wú)人售貨機(jī)和迷你KTV點(diǎn)位，客流量和銷售都受到前所未有的影響。尤其是王濱十分看好的迷你KTV業(yè)務(wù)，自2020年年初起至2020年10月，友寶在線多個(gè)線下點(diǎn)位的迷你KTV被迫關(guān)閉。對(duì)此，友寶在線的迷你KTV服務(wù)收入（即其他業(yè)務(wù)）正在呈逐年下降趨勢(shì)。該業(yè)務(wù)營(yíng)收從2019年1.8億元下滑至2021年的0.34億元，營(yíng)收占比從2019年的6.6%下滑至2021年的1.2％，毛利率更是由2019年的66.9%下降至19.3%?；诿阅鉑TV如此糟糕的表現(xiàn)，友寶在線宣布未來(lái)將放棄該業(yè)務(wù)，不委以重任。友寶在線在招股書(shū)中表示“鑒于COVID-19對(duì)此業(yè)務(wù)板塊的負(fù)面影響，我們決定迷你KTV服務(wù)將不再為本集團(tuán)的發(fā)展重點(diǎn)，我們維持現(xiàn)有迷你KTV的運(yùn)營(yíng)，同時(shí)削減部分表現(xiàn)不佳的機(jī)器?！边@或許意味著王濱擬依靠“無(wú)人售貨和迷你KTV”兩輪驅(qū)動(dòng)的發(fā)展戰(zhàn)略就此折戟，未來(lái)重心將放在無(wú)人零售領(lǐng)域。如果說(shuō)營(yíng)收波動(dòng)較大或止步不前，是因無(wú)人售貨和迷你KTV業(yè)務(wù)銷售活動(dòng)和拓展受疫情影響所致；那么，毛利率趨于下滑態(tài)勢(shì)及成本居高不下，則是促使友寶在線業(yè)績(jī)兩連虧的重要影響因素之一。2019年、2020年和2021年，友寶在線的毛利率分別為48.7%、29.4%和41.1%。雖然2021年毛利率較2019年提升了11.7個(gè)百分點(diǎn)，但較疫情前的48.7%卻是下滑了7.6個(gè)百分點(diǎn)。友寶在線解釋是，毛利率下行主要是高毛利率的受數(shù)字增值服務(wù)業(yè)務(wù)下滑影響，以及零售業(yè)務(wù)和迷你KTV的毛利率因疫情出現(xiàn)較大波動(dòng)有關(guān)。運(yùn)營(yíng)成本方面，2019年至2021年，友寶在線銷售及營(yíng)銷開(kāi)支分別為10.24億元、10.84億元和10.77億元，分別約占總營(yíng)收比重的37.5%、57.0%和40.3%；一般行政開(kāi)支方面，友寶在線一般及行政開(kāi)支分別為1.56億元、5.11億元和1.23億元，分別約占營(yíng)收比重的5.7%、26.9%、4.6%。對(duì)于運(yùn)營(yíng)成本增長(zhǎng)，友寶在線解釋是因疫情導(dǎo)致資產(chǎn)減值虧損、商譽(yù)減值、物流交通開(kāi)支增長(zhǎng)等因素產(chǎn)生的影響有關(guān)。業(yè)績(jī)之變，乃“江湖”之變？?jī)赡晏潛p近14億元，除了因?yàn)橐咔閹?lái)的影響外，與王濱激進(jìn)做法也有很大關(guān)系。在疫情暴發(fā)之后，友寶在線通過(guò)引進(jìn)合作人模式，大搞逆勢(shì)擴(kuò)張，將公司點(diǎn)位數(shù)從2019年1月份的4.77萬(wàn)個(gè)直接提升至10.27萬(wàn)個(gè)，復(fù)合年增長(zhǎng)率為29.1%。尤其是2021年，友寶在線點(diǎn)位數(shù)較2020年的7.56萬(wàn)個(gè)飆升至2021年10.27萬(wàn)個(gè)，同比增速高達(dá)35.8%。展望當(dāng)下，2022年初至今內(nèi)地一線城市北、上、廣、深均出現(xiàn)防疫措施收緊的情況。據(jù)招股顯示，2021年友寶在線在一線城市點(diǎn)位數(shù)為22990個(gè)，同比增長(zhǎng)32.9%，約占總位數(shù)的22.4%。其中，來(lái)自上海及北京的點(diǎn)位也有3.5%和9.6%。這意味著2022年上半年來(lái)自一線城市銷售活動(dòng)或繼續(xù)受疫情的影響，而出現(xiàn)銷售收入放緩的可能。至于友寶在線為何冒險(xiǎn)激進(jìn)擴(kuò)展，或與無(wú)人零售“江湖”競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境有關(guān)。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，目前中國(guó)無(wú)人零售行業(yè)較分散且激烈，市場(chǎng)參與者數(shù)以千計(jì)，行業(yè)前五大參與者市場(chǎng)份額僅有15.2%。其中，友寶在線以7.4%位居第一位置。雖然友寶在線暫居第一位置，但是相較于后來(lái)者農(nóng)夫山泉、華潤(rùn)怡寶、百事可樂(lè)等擁有強(qiáng)大資本、渠道和供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，友寶在線顯得形單影只，實(shí)力方面未免顯得單薄了些許。除了傳統(tǒng)強(qiáng)大飲用水巨頭外，元?dú)馍?、順豐的“豐e足食”平臺(tái)等眾多新勢(shì)力都在依托自身渠道及供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，紛紛搶占無(wú)人零售市場(chǎng)。在此背景之下，未來(lái)誰(shuí)能擁有更多市場(chǎng)份額，誰(shuí)就有更多話語(yǔ)權(quán)及定價(jià)權(quán)。因此，加大投放力度、新產(chǎn)品研發(fā)、品牌宣傳和渠道建設(shè)，就成為取勝的關(guān)鍵。想要突圍或鞏固當(dāng)前市場(chǎng)地位，強(qiáng)大資本加持必不可少。與此同時(shí)，無(wú)人售貨市場(chǎng)本就是一個(gè)偏重資產(chǎn)的行當(dāng)，對(duì)流動(dòng)資金的需求非常巨大，尤其是在早期投放階段，流動(dòng)資金需求最為迫切。從流動(dòng)資金角度解釋，在業(yè)績(jī)虧損之際，友寶在線單靠自身造血，顯然難以完全滿足業(yè)務(wù)高速擴(kuò)展的需求。選擇一個(gè)豐富融資平臺(tái)，則成為友寶在線迫在眉睫的事。因此，轉(zhuǎn)戰(zhàn)港股市場(chǎng)，成為友寶在線未來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)之大變局的關(guān)鍵一環(huán)，亦為原始股東提供變現(xiàn)的“好渠道”。
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活下去，是蘇寧易購(gòu)當(dāng)前最重要的命題。在張近東的治下，公司從2014年起，持續(xù)扣非凈利潤(rùn)虧損，但通過(guò)騰挪資產(chǎn)，得以始終維持上市地位。在新規(guī)則之下，過(guò)去那一套不靈了。因最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度，扣非前后凈利潤(rùn)孰低者均為負(fù)值，且持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在不確定性。公司于5月6日開(kāi)盤被實(shí)施其他風(fēng)險(xiǎn)警示，變成“ST易購(gòu)”，當(dāng)天，公司股價(jià)一字跌停。黃明端執(zhí)掌蘇寧易購(gòu)，首先要解決的，就是公司的盈利問(wèn)題。能減的都減已經(jīng)過(guò)去的2021年，蘇寧易購(gòu)（002024.SZ）虧出了天際。全年，公司錄得營(yíng)收1389億元，同比下降44.94%，扣非前后分別虧損432.6億元和446.7億元，超出公司總市值一倍有余。當(dāng)然，公司業(yè)務(wù)本身虧不了那么多錢，那么，巨額虧損從何而來(lái)？在外部環(huán)境以及公司自身運(yùn)營(yíng)情況的共同作用之下，出現(xiàn)了大額資產(chǎn)減值。2018年，蘇寧易購(gòu)全資子公司蘇寧商管，與恒大地產(chǎn)共同出資200億元，成立深圳恒寧，蘇寧易購(gòu)間接持股49%。當(dāng)時(shí)，蘇寧正在推進(jìn)線上線下融合的智慧零售模式，并執(zhí)行“一大、兩小、多?！钡牡昝鏄I(yè)態(tài)組合?！耙淮蟆彼傅奶K寧易購(gòu)廣場(chǎng)，因?yàn)閱蔚暌?guī)模大、投入高，存在優(yōu)質(zhì)物業(yè)獲取難，以及規(guī)劃建設(shè)專業(yè)程度高等問(wèn)題，與恒大成立合資公司，正好可以發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)取長(zhǎng)補(bǔ)短。在2021年末，深圳恒寧存在大額某公司應(yīng)收賬款，該公司已出現(xiàn)重大財(cái)務(wù)困難，存在明顯的資產(chǎn)減值跡象，賬面計(jì)提壞賬準(zhǔn)備209.90億元，按照出資比例，蘇寧易購(gòu)調(diào)整當(dāng)期損益102.85億元，計(jì)入公司歸母凈利潤(rùn)損失。上海星圖金服由蘇寧金服更名而來(lái)，2019年9月，蘇寧金服完成百億元C輪融資，投前估值高達(dá)460億元，蘇寧易購(gòu)對(duì)此持股被動(dòng)稀釋至41.15%，不再納入合并報(bào)表范圍。2021年，星圖金服巨虧98.27億元，蘇寧易購(gòu)確認(rèn)當(dāng)期投資損失40.44億元，對(duì)歸母凈利潤(rùn)影響30.33億元。公司與蘇寧小店、蘇寧置業(yè)集團(tuán)以及其他客戶之間的交易，信用風(fēng)險(xiǎn)顯著增加，計(jì)提信用減值損失29.60億元，對(duì)2021年歸母凈利潤(rùn)影響22.56億元。去年，受內(nèi)外因素影響，公司零售、物流等分部業(yè)績(jī)均不達(dá)預(yù)期，公司計(jì)提減值準(zhǔn)備32.51億元，影響歸母凈利潤(rùn)24.48億元。公司在收購(gòu)天天快遞以及家樂(lè)福中國(guó)業(yè)務(wù)中，產(chǎn)生了巨額商譽(yù)。天天快遞持續(xù)虧損，公司停止其物流板塊的運(yùn)營(yíng)，就其相關(guān)商標(biāo)域名及商譽(yù)全額計(jì)提減值準(zhǔn)備21.11億元；家樂(lè)福中國(guó)收入增長(zhǎng)不達(dá)預(yù)期，產(chǎn)生長(zhǎng)期資產(chǎn)減值準(zhǔn)備15.15億元。公司表示，2021年，受計(jì)提減值、投資損失等因素影響，合計(jì)減少歸母凈利潤(rùn)347.02億元。剔除上述因素，全年歸母凈利潤(rùn)虧損85.63億元。能關(guān)的都關(guān)1984年，張近東從南京師范大學(xué)畢業(yè)，經(jīng)分配進(jìn)入鼓樓區(qū)工業(yè)總公司工作。在這前后，萬(wàn)科、聯(lián)想、海爾等一批，如今仍在中國(guó)馳騁的企業(yè)相繼誕生。在北京，大量科技人員下海，齊聚中關(guān)村，場(chǎng)面蔚為壯觀。遠(yuǎn)在南京的張近東，也很快嗅到了民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)大氣息。這是一個(gè)商品尚且缺乏的年代。1990年，張近東砸掉鐵飯碗，以10萬(wàn)元啟動(dòng)資金，在南京海寧路盤下一個(gè)200㎡店面，掛上蘇寧交家電的招牌，專門賣空調(diào)。廣東潮汕人黃光裕，初中肄業(yè)即隨兄北上謀生。1987年，北京前門珠市口東大街“國(guó)美電器”掛牌營(yíng)業(yè)。在全國(guó)化擴(kuò)張的過(guò)程中，蘇寧和國(guó)美瘋狂開(kāi)店，不斷收購(gòu)區(qū)域家電經(jīng)銷商，互成中國(guó)家電零售領(lǐng)域最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。2004年，兩家公司相繼在港股和A股上市，有了資本作為強(qiáng)大的后盾，競(jìng)爭(zhēng)更加進(jìn)入白熱化。而此時(shí)，北京中關(guān)村，劉強(qiáng)東已通過(guò)售賣刻錄機(jī)和光碟完成了自身原始積累，從線下轉(zhuǎn)戰(zhàn)線上，以另一種方式，打響了與兩個(gè)家電零售老大哥的戰(zhàn)爭(zhēng)。其實(shí)，很早之前，張近東就已關(guān)注到了電子商務(wù)，只是當(dāng)時(shí)基礎(chǔ)設(shè)施不完善，網(wǎng)購(gòu)習(xí)慣很難養(yǎng)成。直到2010年，蘇寧易購(gòu)上線試運(yùn)行，拉開(kāi)了蘇寧向互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型的大幕。電商，是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)最早燒錢的領(lǐng)域，蘇寧加入這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)，意味著好日子到頭了。公司的業(yè)績(jī)巔峰，永遠(yuǎn)停留在了2011年。從2014年起，公司開(kāi)啟了長(zhǎng)達(dá)8年的扣非凈利潤(rùn)虧損。在這些戰(zhàn)火紛飛年月里，公司通過(guò)出售資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)賬面盈利，避免了退市風(fēng)險(xiǎn)。按照常理，主營(yíng)業(yè)務(wù)疲軟，公司應(yīng)首先解決這一問(wèn)題，但蘇寧易購(gòu)在投資路上一路狂奔，試圖以空間換時(shí)間。僅在2016年-2019年，就先后投資努比亞手機(jī)、蘇寧消費(fèi)金融、天天快遞、辣媽幫、家樂(lè)福中國(guó)等多個(gè)重大項(xiàng)目，消耗巨額資金。最終的結(jié)果是，不僅各方的協(xié)同效應(yīng)未能達(dá)成，所投項(xiàng)目又將公司拖進(jìn)更深的黑洞。2021年，公司提出聚焦家電3C核心業(yè)務(wù)，關(guān)閉調(diào)整天天快遞小件業(yè)務(wù)、紅孩子線下店以及部分虧損的家電3C門店。截至年末，公司擁有線下門店渠道11281家，其中自營(yíng)門店2103家，零售云加盟店9178家。正在好轉(zhuǎn)？2021年，是蘇寧易購(gòu)最難過(guò)的一年，公司資金短缺，供應(yīng)商貨款無(wú)法按時(shí)支付，導(dǎo)致其平臺(tái)上經(jīng)常出現(xiàn)商品短缺。二季度，公司商品庫(kù)存規(guī)模降至歷史低谷，經(jīng)營(yíng)基本停滯，被網(wǎng)友戲稱為“無(wú)貨寧”。危急之下，公司緊急出售所持易居企業(yè)控股以及申萬(wàn)宏源等公司股票，張近東家族亦通過(guò)股權(quán)出質(zhì)等手段，以解燃眉之急。不過(guò)，在數(shù)百億的資金窟窿面前，幾十億丟進(jìn)去，只是杯水車薪。去年2月，公司就對(duì)外釋放消息，實(shí)控人張近東擬轉(zhuǎn)讓上市公司股權(quán)，引入深圳國(guó)資救急。但是，該自救行動(dòng)，在長(zhǎng)達(dá)數(shù)月的時(shí)間里，沒(méi)有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。此時(shí)，江蘇國(guó)資出手相救，以明股實(shí)債的形式，向蘇寧輸送32億資金。灑水式的輸血，已無(wú)法從根本上解決蘇寧易購(gòu)存在的問(wèn)題。7月，公司宣布，實(shí)控人與深圳國(guó)資之間的交易終止，由江蘇國(guó)資牽頭，阿里巴巴、海爾、美的、TCL、小米等產(chǎn)業(yè)資本參與的新新零售基金二期，以5.59元/股、88.25億元總價(jià)，從張近東等股東手中，拿下蘇寧易購(gòu)16.96%，公司變成無(wú)控股股東和實(shí)際控制人。與此同時(shí)，蘇寧易購(gòu)董事會(huì)改組，張近東辭去董事長(zhǎng)職務(wù)，將其子張康陽(yáng)推入董事會(huì)，自己僅掛名名譽(yù)董事長(zhǎng)。公司權(quán)杖交予貼著阿里系標(biāo)簽的黃明端。在2021年年報(bào)中，蘇寧易購(gòu)表示，三季度以來(lái)，公司通過(guò)銀企合作模式，逐步解決流動(dòng)性問(wèn)題，從收入提升、費(fèi)用壓降、資產(chǎn)盤活、供應(yīng)鏈恢復(fù)等幾個(gè)關(guān)鍵方面齊頭并進(jìn)。當(dāng)年11月，公司實(shí)現(xiàn)月度EBITDA 0.8 億元，單月轉(zhuǎn)正、且12月份持續(xù)為正。今年一季度，公司錄得營(yíng)業(yè)收入193.7億元、歸母凈利潤(rùn)-10.29億元，同比仍大幅下降。即便這樣，公司仍不忘向外界釋放利好：當(dāng)季EBITDA 2.6億元，實(shí)現(xiàn)季度轉(zhuǎn)正，且家電3C核心業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)單月盈利。
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迎來(lái)第二任CFO不到半個(gè)月時(shí)間，字節(jié)跳動(dòng)再傳上市猜疑。5月8日，有媒體報(bào)道稱，字節(jié)跳動(dòng)（香港）有限公司已更名為抖音集團(tuán)（香港）有限公司，生效時(shí)間為2022年5月6日，更有媒體進(jìn)一步猜測(cè)字節(jié)跳動(dòng)此舉為“成立抖音集團(tuán)，或在香港上市”。對(duì)此，燃財(cái)經(jīng)進(jìn)行了求證，抖音相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)稱，“不予置評(píng)”。同日，燃財(cái)經(jīng)查詢香港公司注冊(cè)處網(wǎng)上查冊(cè)中心，發(fā)現(xiàn)上述更名公司成立時(shí)間為2012年5月8日。經(jīng)核實(shí)，字節(jié)跳動(dòng)雖不存在成立新公司的事實(shí)，但是公司名稱更改卻為真，且并非孤例。天眼查數(shù)據(jù)顯示，字節(jié)跳動(dòng)集團(tuán)的主公司已由原先的“字節(jié)跳動(dòng)有限公司”更名為“抖音有限公司”，核準(zhǔn)日期顯示為2022年5月7日。圖/左：香港公司注冊(cè)處；右：天眼查APP；來(lái)源/燃財(cái)經(jīng)截圖與此同時(shí)，字節(jié)跳動(dòng)集團(tuán)旗下35家核心企業(yè)中，北京字節(jié)跳動(dòng)科技有限公司也已更名為抖音視界（北京）有限公司，而其他如今日頭條、飛書(shū)等應(yīng)用主體則均未發(fā)生名稱變更。值得關(guān)注的是，雖然大部分產(chǎn)品的主體公司并未發(fā)生名稱變更，但更名后的“抖音有限公司”儼然是字節(jié)跳動(dòng)集團(tuán)的主體公司。從工商信息可得知，無(wú)論是新聞聚合平臺(tái)今日頭條、負(fù)責(zé)游戲研發(fā)與發(fā)行的朝夕光年、聚焦打造企業(yè)級(jí)技術(shù)服務(wù)云平臺(tái)的火山引擎、提供企業(yè)協(xié)作與管理服務(wù)的飛書(shū)……甚至是新孵化的產(chǎn)品如知識(shí)服務(wù)領(lǐng)域子公司量子躍動(dòng)、大健康領(lǐng)域的小荷健康，所屬字節(jié)跳動(dòng)集團(tuán)的公司均歸屬于“抖音有限公司”控股。盡管上市傳聞從未被字節(jié)跳動(dòng)官方承認(rèn)過(guò)，但將字節(jié)跳動(dòng)集團(tuán)主公司由“字節(jié)跳動(dòng)”更名為“抖音”此舉，以及上月末在CFO職位空缺了5個(gè)月后新任命高準(zhǔn)（Julie Gao）為CFO，種種跡象均令字節(jié)跳動(dòng)推動(dòng)抖音赴港上市的意圖昭然若揭。添翼數(shù)字經(jīng)濟(jì)智庫(kù)首席研究員胡麒牧也認(rèn)為對(duì)于字節(jié)跳動(dòng)來(lái)說(shuō)，赴港上市是個(gè)好方案，“我覺(jué)得字節(jié)應(yīng)該是分步推動(dòng)在香港上市。第一步先將國(guó)內(nèi)抖音業(yè)務(wù)拿到香港上市，這樣操作難度較小，當(dāng)然也不排除未來(lái)將包括TikTok業(yè)務(wù)的其他業(yè)務(wù)裝到香港的上市公司里?！睂?duì)于字節(jié)跳動(dòng)來(lái)說(shuō)，重啟上市計(jì)劃也是勢(shì)在必行。成立十年的字節(jié)跳動(dòng)儼然成為一頭龐然大物不假，但多年數(shù)次融資下來(lái)，字節(jié)跳動(dòng)背后也林立著亟待退出的投資者。雖然隨著監(jiān)管環(huán)境變化，字節(jié)跳動(dòng)上市阻力變小，然而估值曾接近3萬(wàn)億元現(xiàn)今卻上市擱置的獨(dú)角獸企業(yè)螞蟻集團(tuán)、上市不到5天便陷入監(jiān)管風(fēng)波至今未仍未擺脫的滴滴，兩家同為互聯(lián)網(wǎng)公司的現(xiàn)狀也令字節(jié)跳動(dòng)的上市路途增添了許多不確定因素。字節(jié)上市，重燃星火面對(duì)外界猜疑的上市計(jì)劃，抖音相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)燃財(cái)經(jīng)表示“不予置評(píng)”。字節(jié)跳動(dòng)多名員工也對(duì)此表示毫不知情。但作為一家年?duì)I收超過(guò)3000億元、估值達(dá)2.6萬(wàn)億元的“龐然大物”，尚未登陸二級(jí)市場(chǎng)的字節(jié)跳動(dòng)也是神秘的。畢竟縱觀中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)，體量與字節(jié)跳動(dòng)相當(dāng)?shù)幕ヂ?lián)網(wǎng)大廠只有阿里巴巴和騰訊，亦唯獨(dú)字節(jié)跳動(dòng)未曾在二級(jí)市場(chǎng)露臉。因此，“隱于市”的字節(jié)跳動(dòng)什么時(shí)候上市、登陸哪個(gè)交易所一直備受資本市場(chǎng)所關(guān)注。從官方回應(yīng)中明確得知字節(jié)跳動(dòng)有考慮上市的消息，時(shí)間還在兩年前。2020年10月26日，路透社曾援引所謂“知情人士”消息稱，字節(jié)跳動(dòng)正考慮推動(dòng)抖音業(yè)務(wù)單獨(dú)在香港上市，已與投行溝通承銷事宜。對(duì)此，字節(jié)跳動(dòng)相關(guān)負(fù)責(zé)人回復(fù)說(shuō)，“在考慮部分業(yè)務(wù)上市計(jì)劃，但還沒(méi)有最后確定?！贝嗽捯怀觯敫∷娴淖止?jié)跳動(dòng)尤受關(guān)注。以至于，每伴隨著字節(jié)跳動(dòng)新一輪融資亦或是內(nèi)部組織調(diào)整亦或有其他消息傳出時(shí)，都會(huì)伴隨著“字節(jié)跳動(dòng)考慮進(jìn)行全部或部分業(yè)務(wù)的首次公開(kāi)募股上市計(jì)劃”相關(guān)傳言。不過(guò)，無(wú)一例外，每每字節(jié)跳動(dòng)上市傳言一經(jīng)傳出，字節(jié)跳動(dòng)內(nèi)部的反應(yīng)均以“消息不實(shí)”、“不予置評(píng)”之類話術(shù)進(jìn)行低調(diào)回應(yīng)，不會(huì)披露過(guò)多消息。而在當(dāng)時(shí)，CFO職位空缺也一直被視為字節(jié)跳動(dòng)暫緩上市計(jì)劃的原因。2020年，周受資的加入也被外界解讀為字節(jié)跳動(dòng)IPO進(jìn)程的加速，可出人意料的是，字節(jié)跳動(dòng)官方很快便在猜疑聲中回應(yīng)“目前無(wú)上市計(jì)劃”。但從2021年梁汝波接任字節(jié)跳動(dòng)CEO以來(lái)的一系列舉措，卻仿佛在向外界告知字節(jié)跳動(dòng)有意重啟IPO計(jì)劃。此前，有業(yè)內(nèi)人士告訴燃財(cái)經(jīng)，字節(jié)跳動(dòng)有意考慮抖音業(yè)務(wù)上市計(jì)劃。上述業(yè)內(nèi)人士還將此次名稱變更與字節(jié)跳動(dòng)去年啟動(dòng)的架構(gòu)調(diào)整進(jìn)行了掛鉤，“抖音在字節(jié)跳動(dòng)版圖中的地位不容置喙?！比ツ?1月，伴隨梁汝波走馬上任CEO的，是字節(jié)跳動(dòng)新一輪組織調(diào)整。梁汝波發(fā)布內(nèi)部信稱，按照“緊密配合的業(yè)務(wù)和團(tuán)隊(duì)合并為業(yè)務(wù)板塊，通用性中臺(tái)發(fā)展為企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)”的原則，成立抖音、大力教育、飛書(shū)、火山引擎、朝夕光年和TikTok六大業(yè)務(wù)板塊。其中尤為重要的是，字節(jié)跳動(dòng)將兩大王牌今日頭條和抖音進(jìn)行了合并。“頭條、西瓜、搜索、百科以及國(guó)內(nèi)垂直服務(wù)業(yè)務(wù)并入抖音。該板塊負(fù)責(zé)國(guó)內(nèi)信息和服務(wù)業(yè)務(wù)的整體發(fā)展，為用戶提供更優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容及服務(wù)?！币舱窃谏鲜鰞?nèi)部信中，向外界傳達(dá)了一個(gè)消息“TikTok負(fù)責(zé)人周受資不再兼任字節(jié)跳動(dòng)CFO”。而今年4月25日，在字節(jié)跳動(dòng)CFO職位空缺的5個(gè)月之際，字節(jié)跳動(dòng)迎來(lái)了第二任CFO高準(zhǔn)（Julie Gao）。對(duì)于高準(zhǔn)的上任，業(yè)界更是直接解讀為字節(jié)跳動(dòng)離推動(dòng)上市又近了一步。高準(zhǔn)被業(yè)界譽(yù)為“IPO專業(yè)戶”，相關(guān)資料顯示，高準(zhǔn)先后為100多家公司的上市和其他資本市場(chǎng)融資項(xiàng)目提供過(guò)法律服務(wù)，對(duì)象包括美團(tuán)、京東、拼多多、小米等。梁汝波在內(nèi)部信中除了提及高準(zhǔn)作為一名資深律師，曾為多家科技公司提供包括上市、并購(gòu)及融資等法律咨詢服務(wù)外，還表示，“從2016年開(kāi)始，Julie就跟我們?cè)诠镜氖召?gòu)和融資項(xiàng)目上有很多合作，對(duì)我們的使命、文化、團(tuán)隊(duì)和業(yè)務(wù)都很熟悉。Julie對(duì)公司治理、企業(yè)發(fā)展有很多經(jīng)驗(yàn)和思考，對(duì)很多處于不同階段的公司提供過(guò)咨詢和幫助，相信她的加入會(huì)給公司帶來(lái)很大幫助?！苯M織架構(gòu)調(diào)整、新CFO走馬上任、公司名稱變更……字節(jié)跳動(dòng)的種種跡象，均指向“字節(jié)跳動(dòng)/抖音或?qū)⑸鲜小薄Ｉ鲜锌部缆纷鳛樯鲜袀髀勆鯂虊m上事件中的主角，字節(jié)跳動(dòng)對(duì)于上市是渴望的。早在2020年10月，字節(jié)跳動(dòng)便對(duì)外透露過(guò)IPO進(jìn)程的消息?！霸诳紤]部分業(yè)務(wù)上市計(jì)劃，但還沒(méi)有最后確定?！北藭r(shí)，快手也正緊鑼密鼓準(zhǔn)備赴港IPO事宜，2020年11月5日晚間，快手正式向香港聯(lián)交所遞交IPO招股書(shū)，搶先開(kāi)啟上市進(jìn)程。次年2月5日，快手敲響了港交所上市鑼聲，一舉奪得“短視頻第一股”桂冠。彼時(shí)的快手，可謂一時(shí)風(fēng)光無(wú)兩，上市首日市值便輕松過(guò)萬(wàn)億港元?？焓稚鲜泻蟮?個(gè)月時(shí)間，周受資請(qǐng)辭小米執(zhí)行董事和國(guó)際部總裁職務(wù)，宣布加盟字節(jié)跳動(dòng)擔(dān)任CFO。外有快手上市，內(nèi)有首任CFO就位，字節(jié)跳動(dòng)再次引來(lái)外界對(duì)公司的上市猜測(cè)。隨后不斷有消息稱，字節(jié)跳動(dòng)已啟動(dòng)赴港上市流程，并且該傳聞還在不斷發(fā)酵。2021年4月23日，一貫采用不予置評(píng)方式的字節(jié)跳動(dòng)，十分罕見(jiàn)地在其官方頭條號(hào)上發(fā)布聲明表示，“近期有不少關(guān)于字節(jié)跳動(dòng)公司上市的消息，在此聲明：經(jīng)過(guò)認(rèn)真研究，認(rèn)為公司暫不具備上市條件，目前無(wú)上市計(jì)劃。”此次有關(guān)上市計(jì)劃的澄清后不久，便是當(dāng)年7月滴滴赴美上市所引發(fā)的系列監(jiān)管問(wèn)題。據(jù)華爾街日?qǐng)?bào)當(dāng)時(shí)報(bào)道，在被告知要專注于解決數(shù)據(jù)安全風(fēng)險(xiǎn)后，字節(jié)跳動(dòng)采取了與滴滴不同的決定，決定無(wú)限期擱置境外IPO計(jì)劃?，F(xiàn)在看來(lái)，在2021年4月宣布擱置IPO計(jì)劃的字節(jié)跳動(dòng)是具有前瞻性的。2021年7月，互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室對(duì)網(wǎng)絡(luò)安全審查規(guī)則進(jìn)行了重大修訂，加強(qiáng)且完善了對(duì)在海外上市前擁有100萬(wàn)名用戶的數(shù)字平臺(tái)的監(jiān)管。但是，隨著IPO計(jì)劃的擱置，字節(jié)跳動(dòng)不免也要面對(duì)資本變現(xiàn)壓力，與此同時(shí)也出現(xiàn)了股東減持套現(xiàn)情況。去年10月，彭博社報(bào)道稱，總部位于美國(guó)的期權(quán)交易公司海納國(guó)際集團(tuán)正尋求出售5億美元股票。該公司是字節(jié)跳動(dòng)最早也是最大的投資者之一。報(bào)道援引身份不明的消息來(lái)源稱，另一名股東最近出售了其所持股份，對(duì)該公司的估值在3600-3700億美元之間。欲要減持套現(xiàn)的海納國(guó)際集團(tuán)，還只是字節(jié)跳動(dòng)自成立以來(lái)一路推進(jìn)的9次融資歷程中合作的其中一位股東。天眼查數(shù)據(jù)顯示，字節(jié)跳動(dòng)自2012年3月獲得數(shù)百萬(wàn)人民幣的天使輪融資起，便以平均一年一次的融資速度完成9次融資，數(shù)輪融資下來(lái)意味著，字節(jié)跳動(dòng)得到了數(shù)家全球知名投資者的支持，背后站著一眾資本的力量。如老虎環(huán)球基金、紅杉資本中國(guó)、軟銀愿景基金、KKR、春華資本、泛太平洋投資、M31資本等豪華資本陣容。來(lái)源/天眼查 燃財(cái)經(jīng)截圖而今，從高準(zhǔn)上任CFO到公司名稱更改，短短半個(gè)月時(shí)間的兩個(gè)大動(dòng)作，都讓字節(jié)跳動(dòng)IPO計(jì)劃“呼之欲出”。字節(jié)上市，時(shí)間問(wèn)題2022年，是字節(jié)跳動(dòng)成立十周年的日子，也是現(xiàn)任CEO梁汝波執(zhí)掌字節(jié)跳動(dòng)一周年的日子。過(guò)去十年，字節(jié)跳動(dòng)成長(zhǎng)速度之快有目共睹。坐擁兩款現(xiàn)象級(jí)內(nèi)容產(chǎn)品今日頭條和抖音流量入口的字節(jié)跳動(dòng)，宛如一間APP工廠，在“大力出奇跡”的方法論下，不斷孵化迎合各種風(fēng)口的APP。雖然張一鳴并不認(rèn)定“APP工廠”的定義，他認(rèn)為字節(jié)跳動(dòng)是一間“非常浪漫的公司”，并且是“務(wù)實(shí)而浪漫”。但事實(shí)卻是，在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間中，字節(jié)跳動(dòng)沒(méi)有和其他互聯(lián)網(wǎng)公司一般按照業(yè)務(wù)線分成多個(gè)事業(yè)部，只有技術(shù)、用戶增長(zhǎng)和商業(yè)化三個(gè)核心職能部門，分別負(fù)責(zé)留存、拉新和變現(xiàn)。“APP工廠”定義的真正改變，源自梁汝波在2021年11月主導(dǎo)的一次組織架構(gòu)調(diào)整。自此，字節(jié)業(yè)務(wù)開(kāi)始合并同類項(xiàng)，成立六個(gè)業(yè)務(wù)板塊。也正是在此次調(diào)整后，抖音的地位變得尤為重要，根據(jù)調(diào)整，頭條、西瓜、搜索、百科以及國(guó)內(nèi)垂直服務(wù)業(yè)務(wù)并入抖音。自此，抖音扛起了字節(jié)跳動(dòng)的大梁。實(shí)際從營(yíng)收情況來(lái)看，今日頭條和抖音也是字節(jié)跳動(dòng)的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)，二者貢獻(xiàn)字節(jié)跳動(dòng)80%以上收入，其中后者占比高達(dá)60%。但字節(jié)跳動(dòng)廣告業(yè)務(wù)為主的主營(yíng)業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)也已然接近天花板。據(jù)消息人士透露，字節(jié)跳動(dòng)2021年全年收入約為580億美元，同比增長(zhǎng)70%，增速較2020年的111%增長(zhǎng)有所放緩。而在2020年此前的幾年時(shí)間里，字節(jié)跳動(dòng)的營(yíng)收增速都保持在200%以上。中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)趨于疲軟也成事實(shí)?！吨袊?guó)互聯(lián)網(wǎng)廣告數(shù)據(jù)報(bào)告》顯示，2020年和2021年，互聯(lián)網(wǎng)廣告全年收入分別為4971億元和5435億元（不含港澳臺(tái)地區(qū)），同比增長(zhǎng)13.85%和9.32%，但增幅均有所下滑，增幅分別為-4.35%和-4.53%。字節(jié)跳動(dòng)也采取了多種應(yīng)對(duì)方式。一方面，對(duì)內(nèi)進(jìn)行多元業(yè)務(wù)發(fā)展，企圖找到新的經(jīng)營(yíng)方向以培育新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。在此之下，字節(jié)跳動(dòng)加大了在教育、游戲、金融、跨境電商、企業(yè)服務(wù)方面的投入，甚至在房產(chǎn)、硬件、醫(yī)療、餐飲、汽車等領(lǐng)域也均有涉及。另一方面，則通過(guò)對(duì)外投資以補(bǔ)齊自己的短板，擴(kuò)大自己的業(yè)務(wù)邊界。天眼查數(shù)據(jù)顯示，字節(jié)跳動(dòng)集團(tuán)近年來(lái)對(duì)外投資超百個(gè)項(xiàng)目（包括國(guó)內(nèi)和海外市場(chǎng)），對(duì)外投資公司超400家，涉及領(lǐng)域十分廣泛，包括企業(yè)服務(wù)、文娛傳媒、人工智能、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)、數(shù)碼科技、教育培訓(xùn)、醫(yī)療服務(wù)、房產(chǎn)服務(wù)等。雖然字節(jié)跳動(dòng)的業(yè)務(wù)無(wú)邊界，但是流量變現(xiàn)卻不可能永無(wú)止境地野蠻生長(zhǎng)?！半p減”政策下，字節(jié)跳動(dòng)初見(jiàn)成效的教育業(yè)務(wù)走上了教培轉(zhuǎn)型路，繼2021年底停止了旗下教育品牌“大力教育”的在線教育業(yè)務(wù)后，今年2月在官網(wǎng)相繼發(fā)布了停運(yùn)公告。今年1月中旬，網(wǎng)上有傳言稱字節(jié)跳動(dòng)投資部門裁撤，對(duì)此字節(jié)跳動(dòng)相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)，稱 “公司年初對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行盤點(diǎn)和分析，決定加強(qiáng)業(yè)務(wù)聚焦，減少協(xié)同性低的投資，將戰(zhàn)略投資部員工分散到各個(gè)業(yè)務(wù)條線中，加強(qiáng)戰(zhàn)略研究職能與業(yè)務(wù)的配合。相關(guān)業(yè)務(wù)和團(tuán)隊(duì)還在進(jìn)行規(guī)劃討論?！毖酝庵庠谟?，字節(jié)跳動(dòng)對(duì)于戰(zhàn)略投資部的調(diào)整確有其事。字節(jié)跳動(dòng)做了很多努力，但除了原固有的短視頻和頭條門戶所帶來(lái)的廣告收入外，其他領(lǐng)域在創(chuàng)收上卻乏善可陳。為此，字節(jié)跳動(dòng)加速布局國(guó)際市場(chǎng)，在海外市場(chǎng)一路高歌猛進(jìn)。而將希望寄托于TikTok也不是字節(jié)跳動(dòng)的一貫風(fēng)格，重啟部分業(yè)務(wù)上市計(jì)劃也于情于理，赴港上市也成了此前提下的首選。胡麒牧告訴燃財(cái)經(jīng)，對(duì)于字節(jié)跳動(dòng)來(lái)說(shuō)，赴港上市是一個(gè)好方案，主要有兩方面考量，“一是近期中概股現(xiàn)狀不容樂(lè)觀，因此考慮回歸香港資本市場(chǎng)是未雨綢繆之舉。二是從國(guó)內(nèi)政策環(huán)境來(lái)看，近期國(guó)家鼓勵(lì)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，相關(guān)具體政策預(yù)計(jì)會(huì)在近期出臺(tái)，這意味著作為國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)頭部平臺(tái)企業(yè)，字節(jié)跳動(dòng)國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的發(fā)展將會(huì)迎來(lái)新的政策紅利。字節(jié)跳動(dòng)選擇將國(guó)內(nèi)抖音業(yè)務(wù)打包上市，這無(wú)論對(duì)于估值還是上市后的股價(jià)走勢(shì)都是有利的。”胡麒牧告訴燃財(cái)經(jīng)，字節(jié)跳動(dòng)上市對(duì)業(yè)內(nèi)也存在一定意義，“一方面，對(duì)于字節(jié)跳動(dòng)自身來(lái)說(shuō)，說(shuō)明自身的商業(yè)模式得到了市場(chǎng)驗(yàn)證和投資者的認(rèn)可。另一方面，對(duì)于整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)來(lái)說(shuō)，抖音上市能夠提振行業(yè)信心，說(shuō)明無(wú)論是投資者還是監(jiān)管層都對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)的發(fā)展持樂(lè)觀態(tài)度。”不過(guò)，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，盡管字節(jié)跳動(dòng)的上市之路似乎又近了一步，但靴子不落地，依然難言樂(lè)觀。有螞蟻集團(tuán)和滴滴的前車之鑒，常言道“兔死狐悲，物傷其類”。按理來(lái)說(shuō)，同為互聯(lián)網(wǎng)巨頭的字節(jié)跳動(dòng)理應(yīng)蟄伏，但在瞬息萬(wàn)變的互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，臥久者未必能行遠(yuǎn)，伏久者未必能飛高。對(duì)此，胡麒牧則認(rèn)為只要能嚴(yán)格合規(guī)運(yùn)行，上市進(jìn)程應(yīng)該不會(huì)出現(xiàn)大的問(wèn)題，“國(guó)家已經(jīng)對(duì)資本設(shè)置好了紅綠燈，近年來(lái)已經(jīng)不斷完善了互聯(lián)網(wǎng)信息安全相關(guān)法律法規(guī)體系，而且抖音上市公司的主要資產(chǎn)在國(guó)內(nèi)，處于安全可控范圍?！笨偠灾?，無(wú)論上市與否，字節(jié)跳動(dòng)都面臨著多重壓力。繼續(xù)蟄伏不上市，一級(jí)市場(chǎng)資金退出的壓力將籠罩公司。選擇順勢(shì)上市，如何應(yīng)對(duì)監(jiān)管、如何拿到更高估值。如上都是赤裸裸擺在字節(jié)跳動(dòng)面前，需要面對(duì)的難題。回想今年3月，周汝波在字節(jié)跳動(dòng)十周年年會(huì)上說(shuō)到的，“一鳴在公司初創(chuàng)時(shí)分享過(guò)，‘如果我們把事業(yè)當(dāng)做一段旅途，那么我們希望看到最美最好的風(fēng)景，不在半途逗留徘徊，不走巧徑誤入迷途。美好的風(fēng)景是愿景，前行的方法是價(jià)值觀’。我現(xiàn)在加上一句，‘使命是我們前進(jìn)的動(dòng)力’?！毕Ｍ缢麄兯福凇吧鲜小边@段旅途中，能看到最美最好的風(fēng)景。
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豬周期的沖擊之下，雙匯面臨輿論和資本市場(chǎng)的雙重壓力。繼“315”期間生產(chǎn)車間亂象遭曝光后，雙匯又一次陷入食品安全問(wèn)題。因“網(wǎng)購(gòu)到變質(zhì)火腿腸求處理被客服攻擊學(xué)歷”的話題，雙匯在微博上一度引發(fā)熱議。近日的財(cái)報(bào)顯示，2021年公司營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)分別為666.82億元、48.66億元，較上年同期分別下降9.72%和22.21%。這是自1998年上市以來(lái)，雙匯發(fā)展全年業(yè)績(jī)降幅最大的一次。2021年是我國(guó)生豬產(chǎn)業(yè)變化巨大的一年。一方面，在非洲豬瘟和新冠疫情雙重影響下，國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格持續(xù)低迷；另一方面，隨著國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)能恢復(fù)、價(jià)格下跌，反而導(dǎo)致進(jìn)口豬肉貿(mào)易利潤(rùn)減少。這讓長(zhǎng)期依賴海外進(jìn)口豬肉的雙匯發(fā)展（000895.SZ）承受著巨大的經(jīng)營(yíng)壓力。更令外界質(zhì)疑的是，在營(yíng)收、凈利雙降的情況下，雙匯發(fā)展依舊豪氣分紅近45億元，分紅率達(dá)92%，相當(dāng)于拿九成利潤(rùn)分紅。而持股超70%的母公司獨(dú)得31億元?！案缸訉m斗”大戲上演之后，雙匯一蹶不振的股價(jià)又拿什么來(lái)拯救？都怪“二師兄”？作為中國(guó)豬肉制品龍頭企業(yè)，雙匯發(fā)展業(yè)務(wù)以生鮮產(chǎn)品和包裝肉制品為主。生鮮產(chǎn)品即雙匯屠宰生豬后銷往市場(chǎng)的冷鮮豬肉等，包裝肉制品則主要是超市商店常見(jiàn)的各種雙匯火腿腸。具體來(lái)看，2021年雙匯發(fā)展生鮮產(chǎn)品收入390.73億元，同比下滑19.05%，占總收入的比例為58.6%；包裝肉制品收入273.51億元，同比下滑2.66%，占總收入的比例為41.01%。圖源：雙匯發(fā)展財(cái)報(bào)兩大核心業(yè)務(wù)收入均同比下滑，雙匯發(fā)展在財(cái)報(bào)中稱是由于豬價(jià)波動(dòng)。由于2021年國(guó)內(nèi)豬肉價(jià)格持續(xù)走低，以豬肉為原材料的生鮮產(chǎn)品的售價(jià)也隨之降低，進(jìn)而導(dǎo)致雙匯這項(xiàng)業(yè)務(wù)的收入下降。雙匯財(cái)報(bào)顯示，生豬價(jià)格大幅下降，集團(tuán)生鮮產(chǎn)品銷價(jià)同比下降超過(guò)30%，影響集團(tuán)營(yíng)業(yè)收入同比下降165億元，占同期收入的22%。另外，財(cái)報(bào)中還提及，2021年生豬行情超預(yù)期波動(dòng)，公司對(duì)凍品節(jié)奏把控出現(xiàn)偏差，進(jìn)而造成國(guó)產(chǎn)凍品和進(jìn)口豬肉盈利水平同比大幅下降，本期凈利潤(rùn)同比下降。換言之，雙匯包裝肉制品的原材料以往主要來(lái)源于從美國(guó)分公司史密斯，但2021年國(guó)內(nèi)豬肉價(jià)格大幅下跌，于是從2021年下半年開(kāi)始，雙匯主動(dòng)減少了來(lái)自美國(guó)的原材料采購(gòu)量，優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)。這也使得2021年第四季度，雙匯包裝肉制品的每噸利潤(rùn)同比增長(zhǎng)了26.9%。值得一提的是，雙匯發(fā)展收入下滑，銷量卻在提高。財(cái)報(bào)顯示，2021年，雙匯肉類產(chǎn)品（含禽產(chǎn)品）總外銷量同比上升8.3%至330萬(wàn)噸。不過(guò)，受收入總體下滑的影響，雙匯各項(xiàng)費(fèi)用無(wú)法得到有效攤薄，造成毛利率有所衰退——直銷、經(jīng)銷模式毛利率分別下滑0.7%、0.39%。來(lái)源：雙匯發(fā)展財(cái)報(bào)對(duì)于后期發(fā)展，雙匯發(fā)展在年報(bào)中表示，2021年，國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)能恢復(fù)，生豬價(jià)格呈下降趨勢(shì)，預(yù)計(jì)2022年生豬價(jià)格將會(huì)低位運(yùn)行，有利于公司屠宰業(yè)擴(kuò)大規(guī)模、肉制品業(yè)降低成本。同時(shí)公司也將圍繞生鮮調(diào)理、中式菜肴、醬鹵熟食、火鍋食材等品類，加快新產(chǎn)業(yè)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)新增量?！半p匯發(fā)展的這份年報(bào)成績(jī)應(yīng)該是在意料之中?！敝袊?guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，雙匯發(fā)展近期的運(yùn)營(yíng)不太順暢，食品安全問(wèn)題頻出，說(shuō)明其運(yùn)營(yíng)及質(zhì)量管理體系存在較大問(wèn)題。在產(chǎn)業(yè)鏈的完整度方面，雙匯發(fā)展也有待完善。近13億元的資產(chǎn)減值一直以來(lái)，雙匯發(fā)展的豬肉原材料供應(yīng)嚴(yán)重依賴于美國(guó)史密斯菲爾德。后者是雙匯發(fā)展母公司萬(wàn)洲國(guó)際（0288.HK）在美國(guó)的經(jīng)營(yíng)主體，其業(yè)務(wù)涵蓋生豬養(yǎng)殖、生豬屠宰、肉制品和生鮮豬肉的加工和銷售等。2013年9月，雙匯國(guó)際（萬(wàn)洲國(guó)際前身）以大手筆71億美元收購(gòu)美國(guó)排名第一的豬肉生產(chǎn)商史密斯菲爾德食品。收購(gòu)后第二年，雙匯國(guó)際在港交所上市，成為了今天的萬(wàn)洲國(guó)際。同時(shí)，萬(wàn)洲國(guó)際又通過(guò)間接全資附屬公司羅特克斯有限公司，控股雙匯發(fā)展。至此，雙匯發(fā)展與史密斯菲爾德成為了同一企業(yè)控制下的關(guān)聯(lián)方。從2014年至今，雙匯發(fā)展一直在向史密斯菲爾德采購(gòu)凍豬肉。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2014年至2021年，雙匯發(fā)展與美國(guó)史密斯分公司等的關(guān)聯(lián)采購(gòu)額合計(jì)約399.45億元。其中，2020年、2021年該項(xiàng)關(guān)聯(lián)采購(gòu)總額分別為120.8億元、93.21億元，分別占當(dāng)年關(guān)聯(lián)交易總額的85%、77.84%。來(lái)源：雙匯發(fā)展財(cái)報(bào)從美國(guó)分公司進(jìn)口的豬肉價(jià)格以往是遠(yuǎn)低于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的豬肉價(jià)格，雙匯發(fā)展依靠中外豬肉的進(jìn)口差價(jià)確實(shí)可以有效降低生產(chǎn)成本。然而去年以來(lái)，中國(guó)和美國(guó)豬肉價(jià)差明顯收窄。2021年初起，國(guó)內(nèi)豬價(jià)持續(xù)下跌，至今仍處于低位，生豬價(jià)格從2019年下半年最高每公斤超過(guò)40元，大幅下跌至最低10元/公斤以下。而美國(guó)豬肉價(jià)格卻在2021年上半年快速飆升，從年初的50美元/美擔(dān)漲至年中的100美元/美擔(dān)左右（約合14元/公斤）。圖源：《2021年全國(guó)豬業(yè)數(shù)據(jù)報(bào)告》美國(guó)豬價(jià)上半年持續(xù)走高的情況下，2021年上半年，雙匯發(fā)展與美國(guó)史密斯分公司等的關(guān)聯(lián)采購(gòu)額卻高達(dá)60.63億元。這或許解釋了雙匯發(fā)展所稱的：“對(duì)凍品節(jié)奏把控出現(xiàn)偏差，進(jìn)而造成國(guó)產(chǎn)凍品和進(jìn)口豬肉盈利水平同比大幅下降，本期凈利潤(rùn)同比下降?！敝档米⒁獾氖?，豬肉價(jià)格的變動(dòng)也直接引起了資產(chǎn)減值。梳理雙匯發(fā)展過(guò)往財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，從2015年至2021年，雙匯發(fā)展的資產(chǎn)減值項(xiàng)目金額從1.09億元逐步上升至12.98億元，主要原因是公司庫(kù)存凍豬肉減值。在豬價(jià)低點(diǎn)時(shí)計(jì)提金額就會(huì)增大。通常來(lái)講，資產(chǎn)減值會(huì)降低企業(yè)的凈利潤(rùn)。也就意味著，雙匯發(fā)展庫(kù)存凍豬肉減值常年侵蝕公司利潤(rùn)，而2021年是雙匯發(fā)展上市以來(lái)資產(chǎn)減值金額最大的一年。雙匯發(fā)展與萬(wàn)洲國(guó)際的關(guān)聯(lián)交易問(wèn)題，早在去年8月份就被雙匯集團(tuán)創(chuàng)始人萬(wàn)隆長(zhǎng)子萬(wàn)洪建曝光。2021年8月17日，一篇題為《萬(wàn)洪建：我眼中的父親和萬(wàn)隆》的文章在市場(chǎng)引發(fā)關(guān)注，該文的署名作者萬(wàn)洪建曝出眾多萬(wàn)隆與雙匯內(nèi)幕，涉及到利益輸送、偷稅漏稅、“家外有家”等。其中，就提到了上述雙匯發(fā)展“對(duì)凍品節(jié)奏把控出現(xiàn)偏差”的問(wèn)題。萬(wàn)洪建在文中指出，萬(wàn)隆與時(shí)任執(zhí)行董事、CFO郭麗軍在2021年2月份一起簽發(fā)“關(guān)于調(diào)整美國(guó)六分體價(jià)格建議”， 將美國(guó)產(chǎn)品進(jìn)口結(jié)算價(jià)格從21000元/噸大幅提高到25800元/噸，進(jìn)口量接近10萬(wàn)噸。目前這批從美國(guó)史密斯菲爾德出口到中國(guó)的六分體豬肉，給雙匯造成的損失多達(dá)8億元以上。在接受“第一財(cái)經(jīng)”采訪時(shí)，萬(wàn)洪建提到，從2015年到2020年，雙匯發(fā)展的肉類進(jìn)口量從16萬(wàn)噸攀升到72萬(wàn)噸，其中80%來(lái)自美國(guó)史密斯公司。萬(wàn)洪建認(rèn)為，這樣的關(guān)聯(lián)交易明顯違規(guī)，且事涉大股東利益輸送，“如今，這些昂貴的凍肉正躺在雙匯的倉(cāng)庫(kù)里，成為雙匯的巨大潛虧，大把鈔票，又從太平洋上空飄到了美利堅(jiān)合眾國(guó)?！薄半p匯系”上市公司呈現(xiàn)明顯差異從2021年下半年開(kāi)始，雙匯發(fā)展調(diào)整了原材料采購(gòu)策略，從美國(guó)史密斯分公司等的采購(gòu)金額，從上半年的60.63億元減少一半至32億元。去年的關(guān)聯(lián)采購(gòu)額減少41.85%至93.21億元，其中2021年第四季度僅為8.89億元，同比減少84.74%。中美豬肉價(jià)差縮窄的背景下，雙匯發(fā)展的原材料采購(gòu)開(kāi)始偏向國(guó)內(nèi)。2022年1月，雙匯發(fā)展相繼與生豬養(yǎng)殖企業(yè)牧原股份、正邦科技簽訂合作協(xié)議，約定雙匯發(fā)展優(yōu)先向后二者采購(gòu)生豬。不過(guò)，如果雙匯發(fā)展從美國(guó)分公司采購(gòu)的凍豬肉少了，也將間接影響到關(guān)聯(lián)公司萬(wàn)洲國(guó)際的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。3月28日，萬(wàn)洲國(guó)際也發(fā)布了2021年業(yè)績(jī)公告，相比雙匯發(fā)展?fàn)I收凈利雙降，萬(wàn)洲國(guó)際的業(yè)績(jī)表現(xiàn)要好得多。財(cái)報(bào)顯示，期內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)收入272.93億美元，同比增長(zhǎng)6.7%；實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)19.66億美元，同比增長(zhǎng)13.7%。具體來(lái)看，2021年，萬(wàn)洲國(guó)際經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)主要原因是萬(wàn)洲國(guó)際肉制品業(yè)務(wù)利潤(rùn)保持增長(zhǎng)，貢獻(xiàn)了集團(tuán)2021年經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的96.4%。而萬(wàn)洲國(guó)際的第二大業(yè)務(wù)豬肉業(yè)務(wù)（指生豬養(yǎng)殖、凍豬肉及生鮮肉的批發(fā)和零售）的總收入同比減少2.7%至119.69億美元，占集團(tuán)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)從2020年的12%降低至0.2%。收入減少主要是由于公司在中國(guó)的豬肉業(yè)務(wù)收入減少12.1%。此項(xiàng)數(shù)據(jù)正好對(duì)應(yīng)了雙匯發(fā)展與史密斯分公司等的關(guān)聯(lián)采購(gòu)額，在2021年下半年的大幅下降。另外，由于中國(guó)豬肉業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)虧損5300萬(wàn)美元（2020年經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)2.71億美元），也導(dǎo)致公司整體豬肉業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)大幅減少99.1%至300萬(wàn)美元。對(duì)此，萬(wàn)洲國(guó)際解釋道，盡管去年屠宰規(guī)模擴(kuò)大，但由于豬肉價(jià)格快速下降，導(dǎo)致本地生產(chǎn)的庫(kù)存及進(jìn)口的豬肉大幅貶值，公司的盈利能力因此遭受負(fù)面影響。換言之，隨著國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)能恢復(fù)、價(jià)格下跌，進(jìn)口豬肉的貿(mào)易利潤(rùn)減少。豪氣分紅45億2021年對(duì)雙匯來(lái)說(shuō)是不平穩(wěn)的一年。公司層面上，萬(wàn)洪建與萬(wàn)隆的“父子內(nèi)斗”轟動(dòng)一時(shí)，自去年6月份爆發(fā)以來(lái)，負(fù)面情緒傳導(dǎo)至資本市場(chǎng)，截至4月1日，公司股價(jià)累計(jì)下跌約20%，市值縮水約240億元。業(yè)績(jī)層面上雖然表現(xiàn)欠佳，但在股東回報(bào)方面，雙匯發(fā)展依舊沒(méi)有吝嗇。2021年雙匯發(fā)展擬向全體股東按每10股派12.98 元（含稅）的比例實(shí)施利潤(rùn)分配，共分配利潤(rùn)44.97億元。這相當(dāng)于雙匯發(fā)展去年超九成凈利將用于分紅。在分紅上，雙匯一直出手大方。據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，自1998年上市以來(lái)，雙匯已實(shí)施現(xiàn)金分紅21次，累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)520.12億元，其中422.93億元拿來(lái)現(xiàn)金分紅，分紅率達(dá)到81.31%。最豪氣的一年屬2020年，現(xiàn)金分紅金額達(dá)到80.38億元，占當(dāng)年凈利潤(rùn)的128.49%。作為母公司的萬(wàn)洲國(guó)際也獲利不菲。全資附屬公司羅特克斯2012年7月成為了雙匯發(fā)展的控股股東，持股比例一直保持在70%以上。2013年至2021年，雙匯發(fā)展累計(jì)分紅416.36億元，羅特克斯獲得分紅收入約291.45億元。公開(kāi)信息顯示，羅特克羅的股權(quán)結(jié)構(gòu)相當(dāng)復(fù)雜，其最終實(shí)際控制方為興泰集團(tuán)有限公司（下稱“興泰集團(tuán)”）。興泰集團(tuán)成立于2007年，是由雙匯集團(tuán)及其關(guān)聯(lián)企業(yè)相關(guān)的300余名員工，以信托方式在英屬維爾京群島注冊(cè)。其本質(zhì)是萬(wàn)隆控制的家族企業(yè)。萬(wàn)洲國(guó)際2018年半年報(bào)顯示，萬(wàn)隆共持有興泰集團(tuán)36.48%的股份。興泰集團(tuán)于2007年由雙匯集團(tuán)管理層設(shè)立，據(jù)萬(wàn)洲國(guó)際披露的2018年半年度報(bào)告顯示，萬(wàn)隆共持有興泰集團(tuán)36.48%的股份。對(duì)于“父子宮斗”后的雙匯發(fā)展，你有何看法，歡迎留言評(píng)論。
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山東濟(jì)南，山東大學(xué)研2學(xué)生趙亦敏每次出宿舍樓，都會(huì)像往常一樣帶著一卡通、鑰匙和手機(jī)。在這被她笑稱“出門三寶”中，手機(jī)和鑰匙自然不用多提，一卡通更是涵蓋了她校園生活的方方面面：刷宿舍、圖書(shū)館與實(shí)驗(yàn)室的門禁，從食堂購(gòu)買三餐，甚至打熱水、購(gòu)買日常消費(fèi)品都離不開(kāi)它?；蛟S在一個(gè)高校學(xué)生眼中這是再平淡不過(guò)的日常，但趙一敏不知道的是，就在這張薄薄的卡片背后，隱藏的是一家成立近22年、上市近11年、市值超80億的公司，以及一場(chǎng)驚人的造富盛宴。從12月28日啟動(dòng)，到1月4日收盤，在短短五個(gè)交易日內(nèi)，新開(kāi)普的股價(jià)一路從9.93元飆升至16.72元，最高一度沖刺到18.14元，漲幅高達(dá)70%。特別是到了1月中旬，背靠元宇宙與數(shù)字貨幣兩個(gè)熱點(diǎn)概念的新開(kāi)普股價(jià)最高達(dá)22.1元，一度成為資本市場(chǎng)的當(dāng)紅炸子雞。在一名長(zhǎng)期關(guān)注上市豫企的行業(yè)觀察者看來(lái)：“在河南的上市公司里，沒(méi)有哪家比新開(kāi)普更會(huì)講故事了?！钡镁安婚L(zhǎng)，受限于年后A股迅速調(diào)整下滑，以及元宇宙概念的絕對(duì)龍頭meta（原facebook）業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳等因素壓制，新開(kāi)普股價(jià)也迅速回落，橫盤至今。在“元宇宙”與“數(shù)字貨幣”雙概念加持背后，“故事大王”新開(kāi)普的未來(lái)會(huì)如何，答案依舊飄在空中。1畫(huà)餅事實(shí)上，作為數(shù)字貨幣概念，新開(kāi)普當(dāng)之無(wú)愧。新開(kāi)普官網(wǎng)信息顯示，新開(kāi)普是一家主營(yíng)以智能卡及RFID技術(shù)為基礎(chǔ)的各類行業(yè)應(yīng)用，從事智能卡應(yīng)用系統(tǒng)的軟件及各種智能終端的研發(fā)、生產(chǎn)、集成、銷售和系統(tǒng)集成的企業(yè)。在新開(kāi)普提到的“智能卡”的業(yè)務(wù)中，校園類一卡通及其相關(guān)服務(wù)又占據(jù)著公司最大營(yíng)收比。以2020年6月至12月、2021年1月至6月兩個(gè)半年報(bào)來(lái)看，校園服務(wù)占據(jù)公司收入比例高達(dá)69.5%、64.34%，凈利潤(rùn)也分別達(dá)到65.75%、56.94%，堪稱公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)的絕對(duì)“頂梁柱”和“扛把子”。恰巧，在校園這個(gè)相對(duì)獨(dú)立的空間內(nèi)，一卡通的身份識(shí)別、支付等功能先天帶有數(shù)字貨幣的雛形。資本市場(chǎng)曾為新開(kāi)普擘畫(huà)了一張“藍(lán)圖”：和ofo一樣從校園出發(fā)，逐漸覆蓋學(xué)生的衣食住行。并以此為基礎(chǔ)向外延展，陸續(xù)占領(lǐng)企業(yè)、機(jī)關(guān)，從相對(duì)封閉的小生態(tài)內(nèi)走出去，最終發(fā)展成為一個(gè)支付巨無(wú)霸。這并非空談，在新開(kāi)普的十大股東中，以持股比6.28%排名第二的上海云鑫創(chuàng)業(yè)投資有限公司正是螞蟻金服的全資子公司。換句話說(shuō)，新開(kāi)普未來(lái)極有可能深度綁定螞蟻金服，通過(guò)股權(quán)置換、收購(gòu)等方式深度介入到螞蟻的支付體系當(dāng)中。甚至還有新開(kāi)普股民臆想“螞蟻金服借殼新開(kāi)普曲線上市”，并跑去質(zhì)詢公司董秘。但可惜這么想的，還有哈爾濱新中新。2苦手根據(jù)網(wǎng)友@知識(shí)海洋2020上傳的調(diào)研報(bào)告顯示，新中新對(duì)985、211等高校市場(chǎng)占有率高達(dá)44%以上，對(duì)中小規(guī)模院校市場(chǎng)占有率也達(dá)到了40%。目前尚不清楚數(shù)據(jù)來(lái)源與真實(shí)性，但顯然與新開(kāi)普所宣傳的“主營(yíng)的校園信息化產(chǎn)品覆蓋千余所高校，市場(chǎng)占有率逾45%”有沖突之處。更有意思的是，“校園一體化”這個(gè)邏輯存在嚴(yán)重硬傷——以趙亦敏的觀察為例，學(xué)校內(nèi)雖然使用的是新開(kāi)普的一卡通，但是對(duì)應(yīng)的充值轉(zhuǎn)賬、流水查詢、修改密碼等功能的APP，卻是由新中新開(kāi)發(fā)的，甚至食堂里對(duì)應(yīng)的刷卡儀器也是由新中新提供。毫無(wú)疑問(wèn)，這種生態(tài)構(gòu)建過(guò)程中的阻礙是現(xiàn)實(shí)存在的、且很難在短時(shí)間內(nèi)改變。除了在業(yè)務(wù)領(lǐng)域上互為苦手外，雙方還在資本市場(chǎng)上你爭(zhēng)我趕——新開(kāi)普有螞蟻加持、新中新則是工信部公布的第一批國(guó)家級(jí)專精特新小巨人企業(yè)；新開(kāi)普可以在二級(jí)市場(chǎng)拉升市值，新中新一樣在去年5月啟動(dòng)了上市計(jì)劃。自2015年新開(kāi)普以3.2億并購(gòu)迪科遠(yuǎn)望、1.9億收購(gòu)上海數(shù)維之后，校園一卡通領(lǐng)域內(nèi)真正能稱得上巨頭的，也只剩下新開(kāi)普和新中新了。甚至，在股吧中還有網(wǎng)友憧憬新開(kāi)普能夠整合新中新，實(shí)現(xiàn)線下資源的統(tǒng)一，這樣“與互聯(lián)網(wǎng)巨頭的合作就擁有了無(wú)比的話語(yǔ)權(quán)”。3隱憂對(duì)于鄭州大學(xué)大四學(xué)生王欣同來(lái)說(shuō)，新開(kāi)普的存在感近乎為零。這是個(gè)很奇怪的現(xiàn)象——新開(kāi)普創(chuàng)始人楊維國(guó)畢業(yè)于鄭州工學(xué)院，而鄭州工學(xué)院又在2000年并入了鄭州大學(xué)，可以說(shuō)鄭大算是新開(kāi)普的“娘家”，也是新開(kāi)普絕對(duì)的基本盤。公開(kāi)報(bào)道顯示，2019年，雙方還曾簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，要在資源共享、就業(yè)創(chuàng)業(yè)信息化等方面深度合作。按理說(shuō)，鄭州大學(xué)完全有基礎(chǔ)成為新開(kāi)普的“試驗(yàn)田”。但在王欣同看來(lái)，新開(kāi)普所提供的一卡通服務(wù)沒(méi)有一絲超預(yù)期的地方，甚至連想象力空間都極其有限。一方面是自一卡通普及以來(lái)，這么多年它仍然局限在教室宿舍、食堂超市等校園支付場(chǎng)景中。在高校這個(gè)相對(duì)嚴(yán)肅的環(huán)境中，它很難挖掘出新的增長(zhǎng)點(diǎn)。另一方面則是一卡通與社會(huì)的聯(lián)系極其淡漠，學(xué)生畢業(yè)后往往剪卡上交、轉(zhuǎn)而投向支付寶、微信等更為綜合普適的支付渠道中。這一問(wèn)題，也直接反映在新開(kāi)普的年報(bào)中。自2015年大舉并購(gòu)、獲取海量的高校資源后，新開(kāi)普的營(yíng)收與凈利潤(rùn)均飛速增長(zhǎng)，但隱憂在于，其營(yíng)收凈利同比增長(zhǎng)率卻逐年下滑。這在部分財(cái)經(jīng)及專業(yè)分析人士看來(lái)是相當(dāng)致命的——新開(kāi)普要么尋找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)來(lái)佐證自己強(qiáng)大的活力與生命力，要么在瘋狂內(nèi)卷的二級(jí)市場(chǎng)里承受股價(jià)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。壓力之下，新開(kāi)普選擇了“蹭熱點(diǎn)”。譬如在2017年10月，新開(kāi)普方面與蘇寧金融舉行戰(zhàn)略合作簽約儀式，雙方將在校園消費(fèi)金融、信用支付、校園大數(shù)據(jù)應(yīng)用領(lǐng)域展開(kāi)合作。甚至更早的時(shí)間，新開(kāi)普已經(jīng)與招商銀行、京東金融、芝麻信用等達(dá)成了大學(xué)生征信體系方面的合作。到了2018年，新開(kāi)普“完美校園”app開(kāi)始為學(xué)生提供金融服務(wù)。截至當(dāng)年年中，已經(jīng)向?qū)W生發(fā)放貸款約2300筆，平均金額在4000元左右。據(jù)新開(kāi)普董事長(zhǎng)楊維國(guó)當(dāng)時(shí)透露，公司是目前行業(yè)唯一面向大中專院校學(xué)生的互聯(lián)網(wǎng)金融云平臺(tái)，將來(lái)會(huì)結(jié)合賬戶體系和產(chǎn)品入口，與金融機(jī)構(gòu)合作，為大中專院校學(xué)生提供便捷的簽約銀行通道、第三方支付、移動(dòng)支付、個(gè)人征信、消費(fèi)信貸等服務(wù)。2019年12月，新開(kāi)普受邀參加第三屆中國(guó)一校一品教育節(jié)，現(xiàn)場(chǎng)展示了公司基于K12基礎(chǔ)教育階段定制的智慧校園云平臺(tái)產(chǎn)品。通過(guò)引入金融科技服務(wù)、人臉識(shí)別技術(shù)、食材精細(xì)化管理、大數(shù)據(jù)分析技術(shù)等，宣稱要“不斷滿足教育信息化2.0對(duì)K12智慧校園建設(shè)的頂層設(shè)計(jì)要求。”后來(lái)的結(jié)果大家已經(jīng)知道了。嚴(yán)懲校園貸和大力整頓教培市場(chǎng)隨之而來(lái)，政策的整體轉(zhuǎn)向也讓新開(kāi)普有口難言。2021年9月，當(dāng)字節(jié)跳動(dòng)宣布收購(gòu)Pico，徹底在國(guó)內(nèi)引爆“元宇宙”概念，一時(shí)間A股雨后春筍般出現(xiàn)了多家元宇宙概念公司。對(duì)此，一向?qū)狳c(diǎn)不甘人后的新開(kāi)普也在9月9日于互動(dòng)平臺(tái)表示：公司目前立項(xiàng)開(kāi)發(fā)的有“VR數(shù)控仿真示教機(jī)與云平臺(tái)”和“虛擬現(xiàn)實(shí)專業(yè)實(shí)驗(yàn)室”。VR數(shù)控仿真示教機(jī)與云平臺(tái)目前已順利完成產(chǎn)品發(fā)布，并在西安電子科技大學(xué)、鹽城工業(yè)學(xué)院等院校落地。去年10月28日，新開(kāi)普發(fā)布公告稱，公司將增資上海渲圖信息科技有限公司，持有其51%的股權(quán)。借助上海渲圖的VR技術(shù)及經(jīng)驗(yàn)，與公司在多場(chǎng)景下的解決方案結(jié)合，提升虛擬現(xiàn)實(shí)實(shí)驗(yàn)室建設(shè)和課程資源建設(shè)能力，為高校提供定制化的實(shí)驗(yàn)、實(shí)訓(xùn)、科研綜合解決方案，全方位支撐虛擬仿真、現(xiàn)實(shí)教學(xué)及科研需求，打造出新一代具有競(jìng)爭(zhēng)力的差異化產(chǎn)品。上述種種舉動(dòng)，在新開(kāi)普的股民看來(lái)，能大幅增強(qiáng)公司在元宇宙概念的技術(shù)支持。然而，新開(kāi)普的“元宇宙”新故事，除了在股市上掀起一陣風(fēng)吹草動(dòng)外，并無(wú)太多波瀾。至少?gòu)哪壳皝?lái)看，新開(kāi)普的這一布局仍然需要更多時(shí)間來(lái)長(zhǎng)期檢驗(yàn)。新開(kāi)普的下一個(gè)新故事，又會(huì)是什么？
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2022年剛過(guò)去四分之一，有贊（08083.HK）便兩次被曝出裁員。第一次是今年一月份，有贊被曝出產(chǎn)品和技術(shù)研發(fā)等部門進(jìn)行裁員，彼時(shí)便有說(shuō)法稱此輪裁員涉及1500名員工，這一數(shù)量已經(jīng)超過(guò)其員工數(shù)的三分之一。第二次是這個(gè)月26號(hào)，有贊再一次被曝出裁員，有些部門的裁員比例會(huì)高達(dá)70%，接近有贊人士也向鰲頭財(cái)經(jīng)證實(shí)了這一比例，其中中臺(tái)部門達(dá)到70%，新零售部門為50%到60%。但有贊則對(duì)媒體表示裁員規(guī)模被夸大，實(shí)際調(diào)整比例為20%左右，大概涉及1000人。有贊也向相關(guān)媒體表示，公司裁員比例大概在20%以上，人數(shù)1000人左右，且教育部門被全部裁員不屬實(shí)。有贊裁員在情理之中也在意料之外。情理之中在于有贊一直處于虧損當(dāng)中，2018年至2021年，有贊4年間虧損超過(guò)50億元，與此同時(shí)，有贊對(duì)于公司發(fā)展的兩次誤判也讓其前景堪憂。意料之外在于此次裁員距離上一次太近了。截至去年9月30日，有贊員工數(shù)為4358人，經(jīng)歷兩次大規(guī)模裁員后，有贊還能正常運(yùn)轉(zhuǎn)嗎？有贊的第一次誤判“有贊的裁員源于對(duì)市場(chǎng)形勢(shì)的誤判，疫情剛到來(lái)的時(shí)候有贊吃到了中小商戶數(shù)字化的紅利，這一階段線下中小型商戶業(yè)態(tài)發(fā)展遇阻，數(shù)字化成立出路之一，此時(shí)管理層很可能認(rèn)為市場(chǎng)向好，對(duì)于一些業(yè)務(wù)進(jìn)行了人員擴(kuò)張。然而隨著疫情持續(xù)，中小型商戶即便數(shù)字化也難以為繼，這就導(dǎo)致了兩個(gè)結(jié)果，一是有贊續(xù)費(fèi)率上不去，二是需要拉高獲客成本。市場(chǎng)形勢(shì)的轉(zhuǎn)變，也讓有贊的大規(guī)模招新轉(zhuǎn)變?yōu)榱瞬脝T?！被ヂ?lián)網(wǎng)行業(yè)觀察人士向鰲頭財(cái)經(jīng)表示。此言非虛，從今年一月份開(kāi)始，脈脈上便陸續(xù)有人傳出有贊裁員的消息，其中有贊2021年下半年重點(diǎn)擴(kuò)張的技術(shù)開(kāi)放崗裁員最為嚴(yán)重。到了三月份，裁員愈演愈烈。在脈脈上，有自稱被裁員工表示有贊將不賺錢的部門全部裁掉，其中教育產(chǎn)研被整個(gè)裁撤。在網(wǎng)上曝光的有贊辦公室照片中，公司一角的紙箱內(nèi)裝滿了被裁員工的工牌。實(shí)際上，在主動(dòng)裁撤員工之前，有贊還經(jīng)歷了一波高管出走。鰲頭財(cái)經(jīng)了解到，曾在2017年6月加入有贊擔(dān)任副總裁的陳錦暉也已在2021年年底前離職。除此之外，去年12月因有贊旗下公司“有贊科技”重新上市進(jìn)程取消。曹春萌、閆曉田、谷嘉旺、徐燕青等多名董事會(huì)董事集體離職。對(duì)于市場(chǎng)形勢(shì)的誤判是有贊的第一次誤判，其帶來(lái)的直接結(jié)果則是開(kāi)年后的兩次裁員。如果說(shuō)這一次誤判雖然傷了筋骨，但未觸動(dòng)根基，那么有贊的第二次誤判則是動(dòng)搖了自身的商業(yè)發(fā)展邏輯。有贊的第二次誤判對(duì)于自身企業(yè)在市場(chǎng)中的定位是有贊的第二次誤判。從業(yè)務(wù)模式來(lái)看，有贊的核心業(yè)務(wù)為SaaS服務(wù)，即為微信、快手（01024.HK)等平臺(tái)的中小商家提供開(kāi)店等工具，其營(yíng)收主要包括三個(gè)部分：SaaS服務(wù)訂閱費(fèi)、商家解決方案的交易服務(wù)費(fèi)以及其他等三部分。換言之，有贊只是一個(gè)提供SaaS工具的第三方服務(wù)商。對(duì)于SaaS服務(wù)商而言，決定其業(yè)績(jī)的因素?zé)o外乎三點(diǎn)：產(chǎn)品能力、獲客能力和續(xù)費(fèi)能力。分開(kāi)來(lái)看，數(shù)據(jù)顯示2021年有贊銷售和研發(fā)支出分別增長(zhǎng)23%和30%，研發(fā)支出增長(zhǎng)是為了提升產(chǎn)品能力，銷售支出增長(zhǎng)是為了獲客，遺憾的是，兩者似乎都未達(dá)到預(yù)期效果。有贊25日發(fā)布的盈利警告顯示，有贊預(yù)計(jì)2021年的凈虧損將達(dá)到大約32.9億元，經(jīng)調(diào)整年度非香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則虧損擴(kuò)大至9億元。再來(lái)看續(xù)費(fèi)，歷史財(cái)報(bào)顯示，在有贊業(yè)績(jī)亮眼的2018年和2019年，其續(xù)約率也分別只有73%和72%。截至2021年第三季度跌到了63%。與此同時(shí)，其2018年至2020年的商家流失率超過(guò)50%。商家續(xù)費(fèi)意愿低，研發(fā)和銷售費(fèi)用上漲又未帶來(lái)實(shí)際效果，這樣的服務(wù)商只會(huì)陷入虧損泥潭，有贊證明了這一點(diǎn)?！坝匈潓?duì)于行業(yè)和自身在新型平臺(tái)體系中地位誤判導(dǎo)致了這一現(xiàn)狀。隨著快手、抖音等新興平臺(tái)開(kāi)始建立自己的電商閉環(huán)，有贊這類第三方服務(wù)商要么及早轉(zhuǎn)型要么謀求更深入的合作，畢竟流量在人家手里，而有贊在這兩件事上均未早做打算。相比之下其市場(chǎng)上的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手早已抱好了大腿?！鼻笆鲂袠I(yè)觀察人士向鰲頭財(cái)經(jīng)表示。不居安思危，當(dāng)問(wèn)題來(lái)臨總會(huì)措手不及，有贊已經(jīng)歷了一次。作為有贊此前重要增長(zhǎng)引擎的快手在去年11月對(duì)有贊執(zhí)行第三方斷鏈操作，不再支持直播間掛有贊和魔筷的三方商品，但通過(guò)短視頻、個(gè)人主頁(yè)、店鋪?lái)?yè)等其他渠道售賣三方商品不受影響。在快手?jǐn)噫満螅M管有贊表示該調(diào)整不影響短視頻、個(gè)人主頁(yè)、店鋪?lái)?yè)在快手進(jìn)行推廣，消費(fèi)者可以正常下單購(gòu)買，但有贊在快手GMV的下滑是可以預(yù)見(jiàn)的后果。誤判的結(jié)果有贊兩次誤判帶來(lái)的具體后果將會(huì)在其即將發(fā)布的2021年財(cái)報(bào)中顯現(xiàn)，不過(guò)從其已經(jīng)發(fā)布的盈利警告來(lái)看，這份年報(bào)“不太好看”。盈利警告透露，預(yù)計(jì)2021年虧損約32.9億元，其中預(yù)期商譽(yù)及資產(chǎn)減值約21.8億元，年度經(jīng)調(diào)整非香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則虧損約9億元。32.9億元的虧損刷新了有贊2019年5.92億元的虧損額度記錄，對(duì)于去年的巨虧，有贊做了三點(diǎn)解釋。一是商家服務(wù)現(xiàn)金產(chǎn)生單元因?yàn)槭艿匠錆M挑戰(zhàn)和不確定性的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)環(huán)境和意外延長(zhǎng)的疫情影響，導(dǎo)致業(yè)務(wù)表現(xiàn)未達(dá)預(yù)期。公司預(yù)期對(duì)相關(guān)商譽(yù)及資產(chǎn)確認(rèn)減值約為21.8億元，該等減值皆為非現(xiàn)金性質(zhì)；二是為了促進(jìn)本集團(tuán)的銷售業(yè)績(jī)并配合本集團(tuán)門店SaaS業(yè)務(wù)發(fā)展，銷售開(kāi)支增加幅度約為23%，該等開(kāi)支增長(zhǎng)雖未在2021年達(dá)到明顯收入效果，但對(duì)于本集團(tuán)未來(lái)發(fā)展有促進(jìn)作用；三是為了豐富及完善本集團(tuán)的產(chǎn)品組合，2021年度投入了研發(fā)支出的增加幅度約為30%。正如前文分析的那樣，虧損源于錢花出去了，事沒(méi)辦成，其公告發(fā)出后股價(jià)持續(xù)下跌。有贊在2021年2月股價(jià)達(dá)到4.52港元/股的高點(diǎn)，比2020年初增長(zhǎng)近7倍。再看看現(xiàn)在，股價(jià)約0.173港元/股。有贊虧不起了，在盈利警告中，有贊表示，“本集團(tuán)已在2022年更加嚴(yán)格且精細(xì)化地進(jìn)行費(fèi)用管控、科學(xué)地安排銷售和研發(fā)等方面的投入，將提升人均產(chǎn)出、改善經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流及優(yōu)化經(jīng)營(yíng)結(jié)果列為2022年之首要經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。”有贊裁員的原因，在公告里已經(jīng)給出。
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看娛樂(lè)小說(shuō)是否需要付費(fèi)，這在網(wǎng)絡(luò)文學(xué)界一直存在爭(zhēng)議。理論上，是否支持正版是讀者與作者之間的事，讀者從虛構(gòu)的“烏托邦”中汲取了“精神食糧”，而作者在創(chuàng)作的過(guò)程中獲得了名聲與金錢收益。從這一角度出發(fā)，看小說(shuō)應(yīng)該付費(fèi)，哪怕其是娛樂(lè)小說(shuō)，讀者也要尊重作者的知識(shí)產(chǎn)權(quán)，否則沒(méi)有了收益，作者很難保持創(chuàng)作熱情。但理想與現(xiàn)實(shí)總有一道難以逾越的鴻溝，在網(wǎng)文平臺(tái)的引導(dǎo)下，都是一盤“散沙”的讀者和作者，早已喪失了話語(yǔ)權(quán)。是否收費(fèi)，大部分情況下平臺(tái)說(shuō)了算。而話語(yǔ)權(quán)爭(zhēng)奪的背后，是一場(chǎng)明碼標(biāo)價(jià)的商業(yè)游戲。網(wǎng)文平臺(tái)自身不生產(chǎn)內(nèi)容，更像是內(nèi)容的“搬運(yùn)工”，但在商業(yè)的運(yùn)作下，卻賺得盆滿缽滿。受傷的似乎只有創(chuàng)作者，當(dāng)創(chuàng)作被趨利的商業(yè)“侵蝕”后，是否會(huì)喪失網(wǎng)文創(chuàng)作的長(zhǎng)期生命力，網(wǎng)文平臺(tái)似乎也不在乎。商業(yè)模式內(nèi)憂外患，閱文集團(tuán)的3.0進(jìn)階走向何處？3月22日，閱文集團(tuán)公布了2021年全年業(yè)績(jī)報(bào)告。閱文集團(tuán)全年總收入為86.7億元，同比增長(zhǎng)1.67%，凈利潤(rùn)達(dá)到了18.47億元。以閱文集團(tuán)在國(guó)內(nèi)無(wú)出其右的體量，18.47億元的凈利潤(rùn)似乎并不夸張，但值得注意的是，2020年閱文集團(tuán)凈虧損44.84億元，兩相對(duì)比下，足以可見(jiàn)閱文集團(tuán)“吸金”能力有多夸張。能夠轉(zhuǎn)虧為盈，主要是閱文集團(tuán)的IP運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，閱文集團(tuán)首席執(zhí)行官程武的話就可以總結(jié)閱文集團(tuán)去年業(yè)績(jī)向好的主要原因：“去年我們提出了‘大閱文’戰(zhàn)略升級(jí)，明確將以網(wǎng)絡(luò)文學(xué)為基石，以IP開(kāi)發(fā)為驅(qū)動(dòng)力，開(kāi)放性地與全行業(yè)合作伙伴共建IP生態(tài)業(yè)務(wù)矩陣。”也就是說(shuō)，閱文集團(tuán)的IP生態(tài)矩陣如果能夠一直發(fā)力，只要市場(chǎng)不出現(xiàn)較大的波動(dòng)，閱文集團(tuán)后期的盈利能力毋庸置疑，閱文集團(tuán)或許會(huì)飛速增長(zhǎng)，足以抹平平臺(tái)搭建初期時(shí)的虧損，并收獲碩果累累的果實(shí)。而要想完成這一目標(biāo)，閱文集團(tuán)需要保證IP持之以恒地創(chuàng)新、運(yùn)營(yíng)和開(kāi)發(fā)。運(yùn)營(yíng)和開(kāi)發(fā)對(duì)于閱文的難度相對(duì)偏小，如今IP的運(yùn)營(yíng)與開(kāi)發(fā)的商業(yè)模式早已成熟，更偏向于模板式孵化，因此閱文集團(tuán)的焦點(diǎn)或許應(yīng)該集中于如何保持IP的持續(xù)創(chuàng)新能力。具體來(lái)看，要在以下兩點(diǎn)做突破。與作者合作共贏，是推動(dòng)網(wǎng)文平臺(tái)IP持續(xù)創(chuàng)新的前提。IP從何而來(lái)？可還記得“網(wǎng)文平臺(tái)自身不生產(chǎn)內(nèi)容，更像是內(nèi)容的搬運(yùn)工”這句話，IP打造的源頭呼之欲出——在閱文集團(tuán)謀生的作者。不過(guò)閱文集團(tuán)與作者的關(guān)系似乎并不融洽，這從“55斷更節(jié)”就可窺見(jiàn)一二。“55斷更節(jié)”是閱文旗下的簽約作者集體發(fā)起的一次維權(quán)活動(dòng)，維權(quán)事件的起因是閱文將部分作品免費(fèi)在騰訊等其他渠道發(fā)布，并且還曝光了一份閱文集團(tuán)擬與作者簽署的新合同，被作者稱為“霸權(quán)合同”、“奴隸合同”，因此，作者們期望通過(guò)在2020年5月5日斷更（中斷更新）發(fā)起維權(quán)?！鞍詸?quán)合同”的內(nèi)容姑且不談，從這件事就可以看出閱文旗下的作者似乎有點(diǎn)卑微。首先，作為作品的創(chuàng)作者，作者似乎只能通過(guò)斷更一天的行為來(lái)維權(quán)。不停更或轉(zhuǎn)投其他平臺(tái)的原因在于閱文是國(guó)內(nèi)最大的網(wǎng)文平臺(tái)，已經(jīng)在行業(yè)內(nèi)獲得了壟斷地位，作者們似乎沒(méi)有更好的去處。其次，將部分作品轉(zhuǎn)為免費(fèi)在其他平臺(tái)上傳播，閱文似乎并沒(méi)有獲得所有作者的贊同。收費(fèi)作品轉(zhuǎn)為免費(fèi)，平臺(tái)又沒(méi)有相應(yīng)的金錢補(bǔ)償或補(bǔ)償較少，收益降低作者自然不滿。更何況“新合同”似乎還包括網(wǎng)文作者無(wú)條件將所有版權(quán)交給閱文集團(tuán)，且不予分配收益等爭(zhēng)議性要求，事后閱文否決了收走著作權(quán)等傳聞。最終作者們與閱文集團(tuán)達(dá)成了共識(shí)，閱文集團(tuán)將著作權(quán)以及作品是否免費(fèi)的權(quán)利交給了作者，不過(guò)新合同下作者似乎仍面臨分成減少，收入減少的可能。該事件雖然早已結(jié)束，但作者與閱文集團(tuán)之間的間隙似乎仍舊存在。同時(shí)，維權(quán)風(fēng)波或許也會(huì)影響作者創(chuàng)作的積極性，以及閱文集團(tuán)IP持續(xù)創(chuàng)新能力的可能。歸根結(jié)底，無(wú)論是收走著作權(quán)爭(zhēng)議還是收費(fèi)轉(zhuǎn)免費(fèi)，作者和閱文集團(tuán)爆發(fā)的沖突點(diǎn)在于利益。事實(shí)上，VIP收費(fèi)制度、作家分成模式本就是起點(diǎn)中文網(wǎng)的創(chuàng)始人吳文輝首創(chuàng)，奠基了網(wǎng)文的商業(yè)模式，但為何閱文集團(tuán)又試圖想要推動(dòng)免費(fèi)閱讀呢？2.防止競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手“砸盤”，付費(fèi)習(xí)慣的基本盤不能動(dòng)搖。閱文集團(tuán)模式轉(zhuǎn)變的目的之一或許就是爭(zhēng)奪流量，防止其他平臺(tái)對(duì)其商業(yè)模式根基的侵蝕?；ヂ?lián)網(wǎng)商業(yè)是流量商業(yè)，其本質(zhì)就是販賣注意力，而內(nèi)容就是流量的源泉。作為互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)的基礎(chǔ)，內(nèi)容的打造在給企業(yè)帶來(lái)流量的同時(shí)，也為企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了更廣闊的想象空間。在用戶留存的過(guò)程中，通過(guò)平臺(tái)產(chǎn)品矩陣的協(xié)同效應(yīng)，促進(jìn)用戶進(jìn)行多元化的內(nèi)容生態(tài)消費(fèi)，推動(dòng)平臺(tái)的多元化變現(xiàn)。換句話說(shuō)，流量是平臺(tái)發(fā)展的第一步，有了流量才能有后續(xù)的變現(xiàn)。但讀者對(duì)網(wǎng)文平臺(tái)的粘性偏弱，平臺(tái)對(duì)讀者付費(fèi)習(xí)慣的培養(yǎng)遠(yuǎn)不及免費(fèi)資源更有競(jìng)爭(zhēng)力，一旦其他平臺(tái)發(fā)力免費(fèi)閱讀，那么閱文集團(tuán)的流量根基就可能會(huì)被侵蝕。其實(shí)，無(wú)論是免費(fèi)閱讀還是收費(fèi)閱讀，對(duì)于網(wǎng)文平臺(tái)并沒(méi)有本質(zhì)的差別，都是以不同的形式賺取收益，收費(fèi)閱讀的呼聲較高歸根結(jié)底在于通過(guò)收費(fèi)賺取的收益更多。閱文集團(tuán)CEO吳文輝就一直對(duì)免費(fèi)閱讀模式持懷疑態(tài)度：廣告分成模式帶來(lái)的收入，無(wú)法與頭部作者從付費(fèi)分成獲得的收入相提并論；更重視流量效應(yīng)的免費(fèi)閱讀會(huì)讓內(nèi)容會(huì)變得更淺更快，難以形成優(yōu)質(zhì)經(jīng)典的IP作品。事實(shí)也證明了這點(diǎn)，觸寶的瘋讀小說(shuō)以免費(fèi)閱讀崛起，試圖打造內(nèi)容的規(guī)?；瘎?chuàng)作解決頭部作者缺失的弊端，但結(jié)果并不如意。觸寶如今的股價(jià)僅0.265美元，股價(jià)一年內(nèi)下跌超93%。觸寶的失利或許是因?yàn)槠潴w量較小、資金不充足，沒(méi)有從流量獲取跨入到內(nèi)容深入的第二階段，那么不缺流量、資金充足，又急需發(fā)展大文娛的字節(jié)跳動(dòng)能成功嗎？或許閱文集團(tuán)不敢賭。閱文集團(tuán)發(fā)力免費(fèi)閱讀的弊端很明顯，好不容易培養(yǎng)起來(lái)的讀者付費(fèi)習(xí)慣被侵蝕，付費(fèi)用戶大幅度下降。據(jù)年報(bào)顯示，閱文集團(tuán)的平均付費(fèi)用戶從2020年的1020萬(wàn)下降了14.7%，至2021年的870萬(wàn)。通過(guò)免費(fèi)閱讀吸引流量是網(wǎng)文平臺(tái)第一階段的重心，到了第二階段，網(wǎng)文平臺(tái)就要扭轉(zhuǎn)用戶思維，努力推動(dòng)收益率更高的付費(fèi)閱讀。如果轉(zhuǎn)型不及時(shí)或者長(zhǎng)期拖沓，用戶的付費(fèi)習(xí)慣就很難培養(yǎng)，網(wǎng)文平臺(tái)也很難跨入IP掘金的第三階段。番茄小說(shuō)背靠字節(jié)跳動(dòng)，戰(zhàn)略布局大于盈利需求，且其尚處于第一階段，短期內(nèi)并不在乎免費(fèi)閱讀模式對(duì)讀者付費(fèi)閱讀習(xí)慣的侵蝕，危害整個(gè)網(wǎng)文平臺(tái)后續(xù)發(fā)展的基本盤。那么正處于第三階段IP開(kāi)發(fā)的閱文集團(tuán)，如何平衡平臺(tái)與讀者、作者之間的關(guān)系將成為一大難題。IP開(kāi)發(fā)的長(zhǎng)線生意，閱文集團(tuán)尚未做好準(zhǔn)備？閱文集團(tuán)IP創(chuàng)新的根源問(wèn)題還未徹底解決，以IP開(kāi)發(fā)為驅(qū)動(dòng)力的IP生態(tài)業(yè)務(wù)矩陣自然也深受影響。具體來(lái)看，閱文集團(tuán)IP的運(yùn)營(yíng)與開(kāi)發(fā)主要體現(xiàn)在動(dòng)漫及影視創(chuàng)作上，其中影視創(chuàng)作的IP再孵化成果顯著，2021年閱文集團(tuán)旗下新麗傳媒收入達(dá)到了12.2億，凈利潤(rùn)為5.3億元，同比增長(zhǎng)24.3%?；陂單腎P開(kāi)發(fā)的《贅婿》、《斗羅大陸》、《雪中悍刀行》等熱門劇集獲得了不錯(cuò)的反響。雖然好的內(nèi)容并不是“一次性的”，而是“可再生的”，但用戶們是與時(shí)俱進(jìn)的，需要源源不斷的新生力量，才能打動(dòng)對(duì)于“老套路”疲憊的用戶群體們。尤其是當(dāng)下處于快餐時(shí)代，行業(yè)內(nèi)也缺少對(duì)于老牌IP深入孵化的氛圍。除此之外，成本問(wèn)題或許也困擾了閱文集團(tuán)對(duì)IP的運(yùn)營(yíng)和開(kāi)發(fā)。一般來(lái)說(shuō)，在影視圈同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重的當(dāng)下，IP運(yùn)營(yíng)和開(kāi)發(fā)最耗錢的應(yīng)該是營(yíng)銷推廣，但閱文集團(tuán)IP運(yùn)營(yíng)和開(kāi)發(fā)的成本結(jié)構(gòu)中或許還要多加上溢價(jià)成本。網(wǎng)文IP的頭部效應(yīng)近幾年在逐漸降低，頭部IP的版權(quán)費(fèi)下降幅度較大。與影視行業(yè)陷入寒冬類似，同行競(jìng)爭(zhēng)曾導(dǎo)致IP價(jià)格虛高，如今隨著IP價(jià)值回落到正常價(jià)位，有大量IP囤積的平臺(tái)深受其害，作為網(wǎng)文界的頭部企業(yè)，閱文集團(tuán)或許也在此前囤積了大量網(wǎng)文IP。IP影視化的花錢點(diǎn)并不只存在于IP購(gòu)買階段，在后續(xù)上線階段的風(fēng)險(xiǎn)也很大。影視圈的水過(guò)深，偶像圈的水更深，IP開(kāi)發(fā)也存在一定不可抗力風(fēng)險(xiǎn)。比如閱文集團(tuán)投資過(guò)億的IP劇集《青簪行》就受到了某凡的影響，是否還會(huì)播出存疑。除了自身IP開(kāi)發(fā)問(wèn)題外，新麗傳媒也面臨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，難以保持長(zhǎng)久競(jìng)爭(zhēng)力的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)天眼查APP顯示，新麗傳媒的競(jìng)品數(shù)量多達(dá)40個(gè)。要想在影視圈脫穎而出，僅靠IP“傳送”尚不足夠。閱文集團(tuán)為了完成自己的IP生態(tài)業(yè)務(wù)矩陣，收購(gòu)新麗時(shí)還收到了反壟斷處罰，遭到了新華社敲山震虎式點(diǎn)名，為得就是延續(xù)IP的價(jià)值。然而從當(dāng)下來(lái)看，閱文集團(tuán)的IP業(yè)務(wù)雖然在短時(shí)間內(nèi)獲得了喜人的成績(jī)，但從其業(yè)務(wù)形式來(lái)看，似乎仍存在飲鴆止渴的風(fēng)險(xiǎn)。要想平穩(wěn)跨過(guò)網(wǎng)文平臺(tái)的3.0階段，閱文集團(tuán)仍需努力。
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一場(chǎng)史詩(shī)級(jí)別的下跌席卷了在海外上市的中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。作為其中扛鼎者的阿里巴巴，股價(jià)自高點(diǎn)也重挫65%。在政策監(jiān)管、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手崛起的挑戰(zhàn)下，可以說(shuō)阿里遇到了上市后的最大壓力。阿里巴巴作為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的標(biāo)桿，被看做中國(guó)企業(yè)沖擊萬(wàn)億美金市值的先頭兵。而目前，阿里的市值只剩3000億美元，相比同行亞馬遜的超1.6萬(wàn)億美元市值，阿里不及后者的五分之一。不過(guò)這也引來(lái)了橋水基金達(dá)里奧、查理·芒格等投資大佬們的抄底甚至不斷加倉(cāng)。芒格直言：“投資阿里巴巴是讓我感到舒適的投資決策?！绷硪环矫妫⒗镆沧咴谥\變的路上，在本地生活、物流（菜鳥(niǎo)）、云計(jì)算、半導(dǎo)體等領(lǐng)域正在持續(xù)發(fā)力，試圖構(gòu)筑新的增長(zhǎng)引擎。這一次，阿里能夠徹底翻盤嗎？01 謀變新勢(shì)力崛起，中國(guó)電商業(yè)早已告別“一超多強(qiáng)”，而是呈現(xiàn)出“群雄逐鹿”的局面。憑借“私域流量+短視頻+直播帶貨”，快手電商和字節(jié)電商急速飛馳，攪動(dòng)著電商江湖；京東則依靠“自有物流+供應(yīng)鏈”雙飛輪提升效率，GMV市場(chǎng)份額穩(wěn)定在20%上下；再加上下沉市場(chǎng)的拼多多、主打特賣的唯品會(huì)等，他們對(duì)阿里進(jìn)行著強(qiáng)有力的“圍剿”。根據(jù)平安證券的統(tǒng)計(jì)，阿里GMV市占率從2017年的77%一路下滑至2021年的54%，即將跌破50%關(guān)口。另一層面來(lái)講，或許是面對(duì)高壓的反壟斷調(diào)查，阿里主動(dòng)向“壟斷”說(shuō)拜拜。未來(lái)5年，平安證券預(yù)計(jì)電商競(jìng)爭(zhēng)格局將繼續(xù)分化，阿里市占率將繼續(xù)下滑，但仍保持在40%以上，京東依舊排在第二名，相對(duì)穩(wěn)定；抖音、快手市占率則繼續(xù)提升。主打“拼團(tuán)和下沉市場(chǎng)”的拼多多依舊占據(jù)第三的位置，且市占率穩(wěn)步提升。不過(guò)分析其2021年財(cái)報(bào)，高速增長(zhǎng)的拼多多也呈現(xiàn)“疲態(tài)”。拼多多2021年年底活躍買家數(shù)8.687億，同比增速回落至僅有10%。用戶規(guī)模上，阿里國(guó)內(nèi)電商用戶8.8億，反超拼多多，奪回用戶數(shù)第一的位置。2021全年，拼多多GMV規(guī)模為2.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)約46%，增速顯著放緩，但仍是TOP3中最快的。需要注意的是，拼多多用戶規(guī)模增長(zhǎng)放緩，訂單量增長(zhǎng)，但客單價(jià)卻繼續(xù)下滑至40元/單?？梢?jiàn)，拼多多仍舊沒(méi)有擺脫“低價(jià)”的標(biāo)簽。在2021年，拼多多選擇“舍棄速度換利潤(rùn)”，大幅砍掉營(yíng)銷費(fèi)用，使得四季度收獲高達(dá)69億的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)。但這種“砍費(fèi)用來(lái)盈利”的做法，持續(xù)性存疑。宏觀角度來(lái)看，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)購(gòu)物用戶規(guī)模臨近見(jiàn)頂，巨頭的虹吸效應(yīng)在減弱。靠流量推動(dòng)增長(zhǎng)難以為繼。數(shù)據(jù)來(lái)源：CNNIC中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心（CNNIC）的報(bào)告顯示，截至2021年6月，我國(guó)網(wǎng)絡(luò)購(gòu)物用戶規(guī)模達(dá)8.12億，在總體網(wǎng)民中的滲透率已超過(guò)80%。截至2019年6月、2020年6月和2021年6月，電商用戶規(guī)模同比增幅分別為12%、17%和8%，增速明顯放緩。蛋糕萎縮，列強(qiáng)圍剿，撼動(dòng)著阿里商業(yè)帝國(guó)的“基本盤”。2022財(cái)年第三季度，阿里營(yíng)收2425.8億元，同比增長(zhǎng)僅有10%；凈利潤(rùn)192.24億元，同比大降75%，即便剔除大文娛計(jì)提的251億商譽(yù)減值，依然下降了27%。核心業(yè)務(wù)“中國(guó)零售商業(yè)”收入同比增長(zhǎng)僅7%，淘寶和天貓GMV增速連續(xù)第二個(gè)季度不到10%。這其中，淘寶天貓客戶管理收入下滑1.3%，立身之本出現(xiàn)了上市以來(lái)的首次負(fù)增長(zhǎng)。不過(guò)，阿里的電商業(yè)務(wù)正呈現(xiàn)“多點(diǎn)開(kāi)花”的格局，特別是聚焦“下沉市場(chǎng)”的淘特和淘菜菜。淘特訂單同比翻倍，淘菜菜GMV環(huán)比增長(zhǎng)30%。由于主攻必需品和下沉市場(chǎng)，疊加補(bǔ)貼的社區(qū)團(tuán)購(gòu)模式，阿里欠發(fā)達(dá)地區(qū)的新消費(fèi)者增長(zhǎng)明顯。其次，海外活躍用戶也增加了1600萬(wàn)達(dá)到3億人，如此龐大的人群基礎(chǔ)，為阿里進(jìn)軍海外市場(chǎng)提供了流量基礎(chǔ)。與此同時(shí)，阿里正不斷深化“內(nèi)部協(xié)同”。比如，高德加強(qiáng)與本地生活業(yè)務(wù)的融合后，國(guó)內(nèi)本地生活年活用戶達(dá)到了3.72億，增加了1700萬(wàn)。阿里的線上線下一體化的新零售戰(zhàn)略已經(jīng)取得了不俗進(jìn)展。比如，大潤(rùn)發(fā)、盒馬+餓了么+天貓超市，實(shí)現(xiàn)了自營(yíng)超市業(yè)態(tài)對(duì)城市居民的全域覆蓋。可以看出，阿里基本盤已然生變，且正在積極謀變，力爭(zhēng)更有質(zhì)量的發(fā)展。02 重構(gòu)新引擎放眼全球，互聯(lián)網(wǎng)人口紅利幾近見(jiàn)頂，微軟、亞馬遜、谷歌等科技巨頭找到了發(fā)展的“第二條路徑”，即依靠云業(yè)務(wù)保持業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)。尤其是得益于AWS的加持，亞馬遜從一家不賺錢的“零售商”蛻變?yōu)樘峁┛萍挤?wù)的“云巨頭”。盡管亞馬遜總體營(yíng)收增速在放緩，AWS卻發(fā)揮著定海神針的作用。2021年四季度，AWS靠著占比13%的收入，貢獻(xiàn)了幾乎全部利潤(rùn)。相比之下其“全球零售和訂閱服務(wù)”虧損了18億美元。更令投資者放心的是，AWS目前手握高達(dá)805億美元的未確認(rèn)收入，云印鈔機(jī)燃料充足，2022年高增長(zhǎng)無(wú)虞。2021年，AWS營(yíng)收達(dá)到622.02億美元，同比增長(zhǎng)37%，占亞馬遜總收入的13%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)185.32億美元，同比大增49%，占亞馬遜營(yíng)業(yè)利潤(rùn)接近八成。由于零售和訂閱服務(wù)還在虧損，亞馬遜的電商光環(huán)在逐步褪色?？梢哉f(shuō)，亞馬遜電商業(yè)務(wù)和阿里面臨相同的處境，但如此龐大的身軀，卻依然能夠快速奔跑，就得益于云業(yè)務(wù)的助攻。AWS的業(yè)績(jī)表現(xiàn)成為亞馬遜每季度財(cái)報(bào)的“必看節(jié)目”，云服務(wù)的超預(yù)期表現(xiàn)，使得亞馬遜PE（TTM）估值達(dá)到50倍，遠(yuǎn)高于阿里的30倍。2021年，張勇不止一次在內(nèi)部強(qiáng)調(diào)：“阿里將把更多的資源和精力投入到新興關(guān)鍵業(yè)務(wù)中?！边@其中，云是阿里不能輸?shù)膽?zhàn)爭(zhēng)。我國(guó)云服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模由2015年的394億元，增長(zhǎng)至2020年的2256.1億元，5年接近5倍。受疫情中的在線辦公、游戲等需求，2020年我國(guó)云服務(wù)市場(chǎng)仍保持近40%的高速成長(zhǎng)。據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2024年中國(guó)云市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到9286.2億元。全球也不例外，智研咨詢數(shù)據(jù)顯示，到2022年，全球云計(jì)算市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到4750億美元，比2021年的4080億美元提升16%。云市場(chǎng)的蛋糕足夠大，成長(zhǎng)速度夠快，這是除電商之外，阿里最值得仰仗的增長(zhǎng)點(diǎn)。當(dāng)前，阿里云位居國(guó)內(nèi)第一，拿下了38%的市場(chǎng)份額。2022財(cái)年三季度，阿里云收入195億，增速為20%。但阿里云仍有幾大難題待解。首先是增速不濟(jì)，要知道上一財(cái)年同期阿里云增速還有50%，新財(cái)季直接下降至20%。而AWS在2021年四個(gè)季度連續(xù)加速增長(zhǎng)，不斷超出市場(chǎng)預(yù)期。跑的沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手快，市場(chǎng)份額不免遭到蠶食，全球市場(chǎng)被谷歌云反超，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率也下降至40%以下。其次是盈利能力孱弱。當(dāng)前，國(guó)內(nèi)云廠商還在用價(jià)格策略跑馬圈地，云業(yè)務(wù)還沒(méi)有來(lái)到收獲期。阿里云新一季度利潤(rùn)萎縮至僅有1.34億，利潤(rùn)率從上季度的2%掉到了0.7%，而AWS利潤(rùn)率維持在30%上下。由于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的特殊性，中國(guó)企業(yè)難以復(fù)制世界巨頭的“鈔能力”。比如，AWS提供標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)，一般不承接集成和定制化項(xiàng)目，亞馬遜可以靠規(guī)模攤薄硬件成本。而國(guó)內(nèi)政企客戶普遍傾向于私有化部署，且個(gè)性化需求繁多。國(guó)內(nèi)云廠商扮演著“私有云+混合云”的集成商角色，標(biāo)準(zhǔn)化程度低，難以大規(guī)模復(fù)制。此外，國(guó)內(nèi)云廠商還要向電信運(yùn)營(yíng)商支付30%的數(shù)據(jù)傳輸費(fèi)用，而海外企業(yè)則可自建網(wǎng)絡(luò)，甚至向客戶收取流量費(fèi)用。因此，阿里云、騰訊云、華為云等國(guó)內(nèi)廠商的成本要高出一大截。這些都導(dǎo)致國(guó)內(nèi)云服務(wù)企業(yè)還處在“薄利多銷”的階段，甚至是“虧本賺吆喝”。云服務(wù)這口蛋糕著實(shí)不好下咽，阿里云的策略是“一云多芯”、“做深基礎(chǔ)”，聯(lián)合達(dá)摩院、平頭哥，通過(guò)自研芯片，夯實(shí)底層技術(shù)。Gartner發(fā)布的最新云廠商產(chǎn)品評(píng)估報(bào)告顯示，阿里云在計(jì)算評(píng)分中位居全球第一；在存儲(chǔ)和Iaas基礎(chǔ)能力兩項(xiàng)評(píng)比中，阿里云排名第二。當(dāng)前阿里云已經(jīng)率先實(shí)現(xiàn)扭虧，未來(lái)會(huì)繼續(xù)提升議價(jià)能力，豐盈盈利能力，給予市場(chǎng)更強(qiáng)勁的信心。其他的多元業(yè)務(wù)中，本地生活（餓了么、口碑、高德）收入121.41億元，增長(zhǎng)28%，調(diào)整EBITA后虧損49.87億元；菜鳥(niǎo)營(yíng)收增長(zhǎng)23%至196億，微虧0.7%，扭虧指日可待。這兩個(gè)業(yè)務(wù)增速均遠(yuǎn)高于電商主業(yè)。面對(duì)持續(xù)虧損的大文娛業(yè)務(wù)，阿里選擇壯士斷腕，直接計(jì)提了251億的商譽(yù)減值。在“防止資本無(wú)序擴(kuò)張”監(jiān)管基調(diào)下，騰訊阿里等互聯(lián)網(wǎng)巨頭過(guò)度的投資將止步，阿里未來(lái)也將更集中在優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)中?？梢钥闯?，在競(jìng)爭(zhēng)激烈的中，阿里巴巴正在重構(gòu)增長(zhǎng)引擎。03 抄芒格的底？對(duì)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的高壓式監(jiān)管，令互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)風(fēng)聲鶴唳，股價(jià)持續(xù)承壓。甚至有分析認(rèn)為，政策監(jiān)管將直接扭轉(zhuǎn)互聯(lián)網(wǎng)的商業(yè)模式，變成像“水電煤氣”等公共事業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施，這些企業(yè)的估值水平將大打折扣。“業(yè)績(jī)不振+政策趨嚴(yán)”，阿里股價(jià)自2020年10月28日的高峰至今年3月27日已經(jīng)下挫了65%，芒格這筆投資已經(jīng)回撤了40%，但老爺子似乎并不擔(dān)心：“阿里巴巴是讓我感覺(jué)到舒適的投資機(jī)會(huì)。至少目前來(lái)看，買入阿里股票風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有那么巨大。”先看“外患”，監(jiān)管并非將互聯(lián)網(wǎng)一棍子打死，而是更好的規(guī)范其發(fā)展。銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清在兩會(huì)中就表示：“中國(guó)既鼓勵(lì)創(chuàng)新，同時(shí)又要嚴(yán)格依法合規(guī)，公平競(jìng)爭(zhēng)，防止資本無(wú)序擴(kuò)張和不公平競(jìng)爭(zhēng)。當(dāng)前，螞蟻集團(tuán)等企業(yè)的整改還沒(méi)有結(jié)束，總體進(jìn)展比較順利，它們的金融業(yè)務(wù)正在逐步納入監(jiān)管?！逼浯慰础皟?nèi)患”，當(dāng)前阿里還在痛苦中歷劫，但阿里作為中國(guó)最大的電子商務(wù)企業(yè)，翻盤的“家底”還在。當(dāng)前，其股價(jià)已經(jīng)下降至100美元上下，已經(jīng)沒(méi)有必要拿著放大鏡去挑毛病了。Artisan Partners董事總經(jīng)理丹尼爾·奧基夫就認(rèn)為，阿里巴巴是他所見(jiàn)過(guò)的最便宜的股票之一。當(dāng)前，阿里在手現(xiàn)金3332億元，是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)中最多的，相當(dāng)于1.9萬(wàn)億元市值的18%，也就是說(shuō)買入阿里股價(jià)實(shí)際上還要打個(gè)八折。數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind當(dāng)前，阿里的股價(jià)足夠便宜，但寄希望于投資者“撿煙蒂”是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，拿出令市場(chǎng)“眼前一亮”的表現(xiàn)，才能在逆風(fēng)中實(shí)現(xiàn)翻盤。截至2021年底，阿里在全球擁有12.8億的年度活躍買家，占世界總?cè)丝诘?7%，這意味著阿里擁有足夠大的施展空間，扭轉(zhuǎn)業(yè)績(jī)下滑的頹勢(shì)。3月22日，阿里巴巴宣布將股份回購(gòu)金額由150億美元擴(kuò)大至250億美元，創(chuàng)下中概股回購(gòu)記錄。足見(jiàn)阿里對(duì)其未來(lái)發(fā)展的自信，也從另一方面顯示出阿里股價(jià)的“低估”。二戰(zhàn)期間，丘吉爾曾經(jīng)說(shuō)過(guò)一句著名的話：“不要浪費(fèi)任何一場(chǎng)危機(jī)?！辈粌H僅是投資者，對(duì)于正在經(jīng)歷“劫難”的阿里和中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，正是利用危機(jī)來(lái)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，淬煉新生機(jī)的好時(shí)機(jī)?！鞍⒗镆?02年的企業(yè)，橫跨三個(gè)世紀(jì)?！比缃癜⒗锊?3歲，面對(duì)未來(lái)的百年征程，當(dāng)下的波折或許并不那么令人恐懼和擔(dān)憂，眼光放長(zhǎng)遠(yuǎn)一些，阿里正努力重回巔峰。
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隨著小米入局造車，將其重心轉(zhuǎn)移至了新能源汽車領(lǐng)域后，其原本以智能手機(jī)、智能家居業(yè)務(wù)為紐帶的生態(tài)鏈企業(yè)，也沉寂已久。不過(guò)，這或許也是這類企業(yè)“去小米化”的最佳時(shí)機(jī)。在“去小米化”上，最富代表性的，便是羽翼漸豐、獨(dú)立上市的石頭科技、華米科技。不過(guò)，該兩家小米生態(tài)鏈企業(yè)在大喊“去小米化”口號(hào)的同時(shí)，業(yè)績(jī)表現(xiàn)都有一些差強(qiáng)人意。普遍的現(xiàn)象是，營(yíng)收增長(zhǎng)放緩，利潤(rùn)直線下滑，實(shí)際數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。尤其是頭頂“小米生態(tài)鏈第一股”光環(huán)榮耀上市的華米，在資本市場(chǎng)已經(jīng)顯現(xiàn)出頹勢(shì)。2018年上市之時(shí)，其股票首發(fā)價(jià)為11美元，如今卻跌至3美元左右，跌幅超過(guò)70%，出道即巔峰的慘淡局面，可謂不堪。因此，業(yè)內(nèi)人士也曾發(fā)表這樣的意見(jiàn)：小米生態(tài)鏈模式對(duì)于生態(tài)企業(yè)所施加的，將是“雙刃劍”一般的影響。而華米這類企業(yè)想要短期內(nèi)“去小米化”，還要保持高速增長(zhǎng)，恐怕并非易事?！叭バ∶谆钡拇鷥r(jià)華米之外，靠智能掃地機(jī)器人等快速占據(jù)市場(chǎng)的石頭科技，近日發(fā)布了2021年業(yè)績(jī)快報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，公司去年?duì)I收58.37億元，同比增長(zhǎng)28.84%；歸母所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為11.89億元，同比減少1.52%。盡管核心數(shù)據(jù)仍在增長(zhǎng)，但是卻遠(yuǎn)不及市場(chǎng)預(yù)期。無(wú)獨(dú)有偶，隨后華米科技也通過(guò)官微發(fā)布了2021年業(yè)績(jī)報(bào)告，核心數(shù)據(jù)更是不容樂(lè)觀。數(shù)據(jù)顯示，華米科技2021全年?duì)I收為62.5億元，2020年同期為64.33億元，同比下降2.8%；凈利潤(rùn)為1.37億元，2020年同期為2.30億元；歸屬于母公司普通股股東凈利潤(rùn)為1.38億元，同比下降39.76%，而2020年為2.29億元。這也意味著，在疫情逐步得以控制的2021年年份，國(guó)內(nèi)整機(jī)經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇，但是華米的營(yíng)收與利潤(rùn)不升反降。由此，一份并不出彩的財(cái)報(bào)，也再一次把華米的尷尬，暴露無(wú)遺。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，與石頭科技的表現(xiàn)不及預(yù)期一樣，華米核心數(shù)據(jù)的滑坡，也與其“去小米化”的策略有關(guān)。要知道，華為作為早年依托小米而成立的小米生態(tài)鏈企業(yè)之一，也曾有過(guò)光鮮的時(shí)刻。據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，華米自2016年至2020年以來(lái)，營(yíng)收及凈利潤(rùn)一路攀升，利潤(rùn)率甚至一度逼近10%。然而，時(shí)至2020年，其利潤(rùn)率與凈利潤(rùn)卻出現(xiàn)了拐點(diǎn)，下滑趨勢(shì)十分明顯。不過(guò)，即便是其輝煌時(shí)刻，其面臨的問(wèn)題也是肉眼可見(jiàn)。首先，其營(yíng)收來(lái)源過(guò)于單一，70%的營(yíng)收來(lái)自小米。而客戶資源主要依賴小米的結(jié)局是，毛利空間有限，而且業(yè)務(wù)的延展空間，缺少想象力，因此也廣遭投資者詬病。其次，不及10%的凈利潤(rùn)率，也明顯低于行業(yè)平均水平。因此，在美股資本市場(chǎng)上，華米似乎并不受待見(jiàn)。這通過(guò)其在股市的核心指標(biāo)就可以窺見(jiàn)一斑。例如，美國(guó)電子行業(yè)平均市盈率是14.4倍，而華米的PE值卻只有5.5倍，即使將對(duì)比范圍放寬至美國(guó)股票市場(chǎng)，平均市盈率更是達(dá)到15.6倍，其整體估值之低，不言而喻。不過(guò)，華米科技的財(cái)報(bào)也并非毫無(wú)亮點(diǎn)。例如，華米過(guò)去一直被嘲笑為小米身旁的“犀牛鳥(niǎo)”，但是最新財(cái)報(bào)顯示，其自主品牌產(chǎn)品貢獻(xiàn)了46.5%的營(yíng)收和超過(guò)一半的毛利潤(rùn)。很顯然，這是其“去小米化”策略有所進(jìn)展的信號(hào)。只是，相比其整體營(yíng)收及利潤(rùn)的下滑，自主品牌產(chǎn)品的營(yíng)收及利潤(rùn)貢獻(xiàn)，卻顯得有些微不足道。甚至相比華米“去小米化”后所做的犧牲，或許有些得不償失。畢竟，華米高舉“去小米化”的大旗，并非只是想實(shí)現(xiàn)資源獨(dú)立，不再受到小米的束縛，而是借此壯大自己。但是，不難看出，其實(shí)際的市場(chǎng)表現(xiàn)，卻遠(yuǎn)不及其華米當(dāng)初試圖去小米化的心理預(yù)期。如此，如果去小米化不能給華米的大盤發(fā)展加分，華米去小米化又有何實(shí)際意義呢？庫(kù)存嚴(yán)重，或資不抵債華米的財(cái)報(bào)，還凸顯了一個(gè)潛在的問(wèn)題與風(fēng)險(xiǎn)。那就是長(zhǎng)期難消除的庫(kù)存。據(jù)華米歷史財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，截至2020年第1季度，該公司的庫(kù)存金額為7.19億元，而截至2021年第三季度，其庫(kù)存金額已飆至12.71億元。如此大幅增長(zhǎng)的庫(kù)存積壓，很顯然會(huì)導(dǎo)致華米的現(xiàn)金流受困，甚至不堪重負(fù)。按照常人的理解，作為小米生態(tài)鏈企業(yè)，華米對(duì)小米的出貨，是倒逼式的庫(kù)存管理方式，理應(yīng)不會(huì)出現(xiàn)大規(guī)模、長(zhǎng)時(shí)間的庫(kù)存?；貧w到其與小米合作的初衷，也是類似互聯(lián)網(wǎng)分銷的模式，通過(guò)“輕資產(chǎn)”的模式，快速進(jìn)行商業(yè)化變現(xiàn)。然而，在主張去小米化后，其最初想繞道回避的重資產(chǎn)問(wèn)題，也隨之浮出水面。鑒于其營(yíng)收構(gòu)成中，小米貢獻(xiàn)的營(yíng)收占比正在下降，也不難推測(cè)，或許庫(kù)存量過(guò)高的問(wèn)題，是因?yàn)槿A米的自有品牌產(chǎn)品滯銷或生產(chǎn)過(guò)量所致。值得注意的是，其現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。例如，在2020年凈利潤(rùn)不到2.3億元的情況下，2021年第三季度的短期銀行借款就有4.58億，總流動(dòng)負(fù)債更是超過(guò)21.25億。由此可見(jiàn)，華米負(fù)債率過(guò)高，而且因?yàn)閹?kù)存長(zhǎng)期積壓，也將直接影響其現(xiàn)金流的流轉(zhuǎn)。多方面因素所帶來(lái)的，也將是華米有資不抵債的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。很顯然，這也是精明的二級(jí)資本市場(chǎng)投資者，所十分忌諱的。這也不難理解，為何自上市以來(lái)，其股價(jià)表現(xiàn)十分慘淡，從登陸美股資本市場(chǎng)開(kāi)始，就“跌跌不休”了。進(jìn)退兩難，難以根除的內(nèi)憂外患早年，華米定位的賽道可謂炙手可熱。無(wú)論是智能可穿戴設(shè)備，還是物聯(lián)網(wǎng)的概念大行其道，都讓華米吃盡了紅利。加上小米在產(chǎn)品供應(yīng)、品牌賦能等方面的加持，華米可謂春風(fēng)得意。只不過(guò)，熱門賽道往往也最擁擠。在蘋(píng)果、華為等科技巨頭領(lǐng)銜主演的同時(shí)，華米與小米既是合作伙伴又是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，因此，其無(wú)論是為小米開(kāi)拓銷售渠道，還是研發(fā)自主品牌產(chǎn)品，都是進(jìn)退兩難。首先，在華米瞄準(zhǔn)的海外市場(chǎng)，原本很有發(fā)展?jié)摿?，無(wú)奈因?yàn)橐咔椋?021年多個(gè)歐洲關(guān)鍵市場(chǎng)因?yàn)榧訌?qiáng)封禁措施，而嚴(yán)重受挫，因此華米也應(yīng)聲下調(diào)其營(yíng)收預(yù)期，下調(diào)幅度為1.5億元。受此消息影響，華米在調(diào)整預(yù)期的消息發(fā)布當(dāng)日，股價(jià)即出現(xiàn)了4%的下挫震蕩。其次，在巨頭爭(zhēng)霸國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的局面下，智能可穿戴設(shè)備的增量市場(chǎng)空間越發(fā)狹窄，華米不僅面臨巨頭的擠壓，也將面臨眾多腰部、尾部品牌的四面夾擊，華米欲保持增長(zhǎng)的壓力，可想而知。以2021年Q3為例，蘋(píng)果市場(chǎng)占有率21.8%，三星占比14.4%，其他市場(chǎng)參與者的份額都不超過(guò)6%，由此可見(jiàn)，華米搶占更多市場(chǎng)份額，何其艱難。除了來(lái)自外部的競(jìng)爭(zhēng)壓力外，華米的內(nèi)憂也揮之不去。其去小米化的這張牌，就是通過(guò)打造自主品牌，并不斷提升其營(yíng)收貢獻(xiàn)占比來(lái)落地的，但是其自主品牌的發(fā)展，卻有些差強(qiáng)人意。據(jù)了解，華米科技主要包括兩大塊業(yè)務(wù)：其一是以小米的智能手環(huán)和體重秤為主的小米生態(tài)鏈業(yè)務(wù)；其二是以Amazfit和Zepp為主的兩個(gè)自主品牌業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品是智能手表和智能手環(huán)等。但是二者的產(chǎn)品與用戶定位，并無(wú)多大差異。過(guò)去，華米過(guò)度依賴小米的風(fēng)險(xiǎn)顯而易見(jiàn)，這種過(guò)度依賴必然會(huì)導(dǎo)致自身的脆弱性，風(fēng)險(xiǎn)也與小米的發(fā)展高度綁定。華米顯然很早就意識(shí)到了這一點(diǎn)，于是，“斷奶”也成了華米發(fā)展的第一要?jiǎng)?wù)。不過(guò)，沒(méi)有太多品牌與市場(chǎng)積淀的華米，想要發(fā)展自主品牌，也是舉步維艱。據(jù)了解，在華米科技的自主品牌嚴(yán)重滯銷的同時(shí)，Amazfit在全球市場(chǎng)的市場(chǎng)份額仍然不到6%，這樣的的尷尬現(xiàn)狀，也讓華米急切尋找第二增長(zhǎng)曲線。2021年，華米科技也相繼在智能可穿戴設(shè)備新品、大健康等領(lǐng)域全新布局，先后推出“黃山2S”芯片及智能手表操作系統(tǒng)Zepp OS等。與此同時(shí)，也對(duì)外發(fā)布了30秒測(cè)血壓的Pump Beats血壓引擎，以及便攜式MRI核磁共振技術(shù)。盡管大健康行業(yè)是一個(gè)萬(wàn)億級(jí)別的廣闊賽道，但是鑒于國(guó)人在健康方面的消費(fèi)觀念，尚未被充分教育、而相關(guān)技術(shù)的應(yīng)用等也并不成熟，因此，其大規(guī)模的推廣銷售，也將面臨可以預(yù)見(jiàn)的難題。而且，縱觀目前瞄準(zhǔn)大健康賽道的智能軟硬件玩家，更是不計(jì)其數(shù)。例如，早在2014年，蘋(píng)果就從飛利浦的研究機(jī)構(gòu)請(qǐng)來(lái)了一位睡眠研究專家 Roy J.E.M Raymann，這是一位在可穿戴設(shè)備、傳感器和非藥物改善睡眠療法等領(lǐng)域有著豐富經(jīng)驗(yàn)的專家。而這位專家的研究范圍，正是包括了非藥物療法的睡眠模式監(jiān)控和調(diào)節(jié)。更值得一提的是，在2020年抑郁癥已經(jīng)成為全球僅次于癌癥的第二大殺手后，蘋(píng)果也將其觸角伸向了這個(gè)更加細(xì)分的健康賽道。2020年5月初，根據(jù)外媒報(bào)道，Apple Watch Series 6可能搭載睡眠跟蹤器，而且能檢測(cè)心理焦慮程度，不僅進(jìn)行傳感器擴(kuò)展，還可以檢測(cè)出佩戴者血液含氧量。由此可見(jiàn)，華米科技即使布局大健康賽道，通過(guò)軟硬件同時(shí)為其加碼助力，也將在未來(lái)的某一天，與國(guó)際國(guó)內(nèi)的科技巨頭，狹路相逢。而缺少品牌力、產(chǎn)品力的華米科技，也顯然缺少勝算。結(jié)語(yǔ)華米科技的誕生，是因?yàn)橛行∶鬃鲣亯|，雖然說(shuō)其含著金鑰匙出生有些夸張，但是有小米的呵護(hù)，至少比一般企業(yè)的起點(diǎn)更高、基礎(chǔ)更牢。只不過(guò)，經(jīng)過(guò)數(shù)年的發(fā)展，在其羽翼漸豐之時(shí)，依然難以“斷奶”。時(shí)至今日，其營(yíng)收、利潤(rùn)依然過(guò)度依賴小米便是最佳的印證。而即便其布局自主品牌，有望實(shí)現(xiàn)真正“獨(dú)立”，但是無(wú)奈其目前所在的賽道空間，逼近天花板，而且一直難以擺脫小米的“陰影”。而在其全新布局的自主產(chǎn)品與大健康賽道上，又是強(qiáng)敵林立，短板十分明顯。因此，新業(yè)務(wù)的發(fā)展也是一波三折，命運(yùn)如同浮萍，難以自我掌控。所幸的是，華米很早就意識(shí)到了獨(dú)立自主的重要性，因此也為其未來(lái)的發(fā)展，播下了一顆希望的種子。我們有理由相信，如果華米能夠堅(jiān)持其當(dāng)前的銳氣，奮起直追、補(bǔ)齊短板，有朝一日成長(zhǎng)為新型賽道的龐然大物，也并非沒(méi)有可能。
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3月16日，斗魚(yú)公布第四季度及2021全年業(yè)績(jī)后，一位花旗分析師在研究報(bào)告中告訴投資者說(shuō)，他認(rèn)為該公司的“前景黯淡”可能會(huì)持續(xù)下去。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，在2021的最后一個(gè)季度，斗魚(yú)不僅沒(méi)能扭轉(zhuǎn)從去年Q4開(kāi)始的頹勢(shì)，虧損環(huán)比反而繼續(xù)擴(kuò)大，達(dá)到了2021年四個(gè)季度的最高值1.93億元；公司全年?duì)I收為91.653億元，同比下降4.55%。全年凈虧損為6.202億元，而2020年同期凈利潤(rùn)為4.047億元，整體由盈轉(zhuǎn)虧，目前市值僅剩7.59億美元。相比于初登美股時(shí)37.33億的市值，蒸發(fā)近80%。在財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話會(huì)議中，斗魚(yú)高層表示："2021年第四季度，我們的總收入為23.3億元人民幣，毛利潤(rùn)為2.447億元人民幣”、“展望未來(lái)，我們將繼續(xù)積極探索其他增長(zhǎng)和貨幣化途徑，為我們的股東帶來(lái)更大的長(zhǎng)期回報(bào)?！泵?.447億，沒(méi)提凈利潤(rùn)——因?yàn)閮衾麧?rùn)是負(fù)的?！案蟮拈L(zhǎng)期回報(bào)”看上去也像是畫(huà)餅，就看資本市場(chǎng)是否愿意再給斗魚(yú)時(shí)間了。十億元的差值2021年的斗魚(yú)，過(guò)得遠(yuǎn)不如2020年。單看凈利潤(rùn)， 2021斗魚(yú)全年虧損超過(guò)6億元，2020年同期則有超過(guò)4億的凈利潤(rùn)。如此大跨度的一來(lái)一回，是十個(gè)億的差值。在2021年四個(gè)季度中，斗魚(yú)的“營(yíng)業(yè)費(fèi)用”一項(xiàng)均出現(xiàn)了較大幅度增長(zhǎng)——漲幅最低的四季度，營(yíng)業(yè)費(fèi)用增長(zhǎng)了34.3%，為2.292億元，而二季度漲幅最高，達(dá)到了107.6%，單季營(yíng)業(yè)費(fèi)用為2.95億元。第一、第三季度分別為，2.10億、2.19億元，同比增長(zhǎng)95.44%、36.57%。而斗魚(yú)的營(yíng)收卻并未能跟上開(kāi)銷，前三季度同比甚至出現(xiàn)了下滑。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2021年Q1，斗魚(yú)共實(shí)現(xiàn)凈營(yíng)收約21.527億元，同比下滑5.5%；Q2總營(yíng)收23.37億元，降幅6.8%；Q3公司總收入23.48億元，同比降低7.8%。從趨勢(shì)上看，前三季度降幅持續(xù)擴(kuò)大。第四季度同比出現(xiàn)了2.6%的增長(zhǎng)，總營(yíng)收為23.28億元，變動(dòng)幅度仍不及前三季度的降幅。從結(jié)果上看，四個(gè)季度的凈利潤(rùn)全部由正轉(zhuǎn)負(fù)。相較于去年Q1、Q2和Q3，斗魚(yú)的凈利潤(rùn)分別下降了140%、157%和340%，Q4雖好于去年同期，但1.93億元的凈虧損卻也是今年最大的單季虧損。橫向?qū)Ρ仍诤喜⑹『?，重新回到斗魚(yú)直接競(jìng)爭(zhēng)位的虎牙，這些數(shù)據(jù)會(huì)更直觀一些。 2021財(cái)年，虎牙凈利潤(rùn)雖然同樣有所下滑，但營(yíng)收仍小幅增長(zhǎng)，總體上保持著盈利。據(jù)虎牙Q4及年報(bào)顯示，虎牙全年?duì)I收113.51億元，同比增長(zhǎng)4%；凈利潤(rùn)5.84億元，同比下滑33.9%。隨著行業(yè)政策收緊，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手增多，以及近些年以PUBG為代表的爆款游戲逐漸降溫而新的增長(zhǎng)點(diǎn)尚未出現(xiàn)，各大垂直游戲直播平臺(tái)的內(nèi)容吸引力下降已成定局，但凈利潤(rùn)連續(xù)四季度為負(fù)、營(yíng)收同比減少十億，仍然不是一份說(shuō)得過(guò)去的數(shù)據(jù)。和直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，斗魚(yú)過(guò)得更難一些。作為垂直類游戲直播賽道上，僅存的兩家頭部公司，斗魚(yú)和虎牙未來(lái)的發(fā)展策略已截然不同。2022年一月，虎牙以創(chuàng)紀(jì)錄的20億人民幣價(jià)格高調(diào)拿下LPL五年獨(dú)播權(quán)。而斗魚(yú)方面，則計(jì)劃著縮減對(duì)大型賽事的投資，轉(zhuǎn)而將更多精力放在自研賽事和獲取中端用戶上。在電話會(huì)議上，斗魚(yú)管理層表示：“大型賽事是完全沉浸式的體驗(yàn)，用戶和主播的互動(dòng)變得少，反而影響了付費(fèi)意愿。我們希望通過(guò)創(chuàng)新的運(yùn)營(yíng)手段來(lái)改善投資回報(bào)率”、“我們決定采用選擇性的賽事采買策略，充分評(píng)估每一個(gè)賽事版權(quán)的流量和變現(xiàn)端可實(shí)現(xiàn)的價(jià)值，最終確定版權(quán)的價(jià)格”。隨著內(nèi)容成本的不斷上漲和核心用戶的高度粘性，斗魚(yú)將大量精力放在了平臺(tái)原創(chuàng)賽事中。這些賽事在斗魚(yú)平臺(tái)內(nèi)部的熱度和話題性還不錯(cuò)，但都難以在平臺(tái)之外打開(kāi)新的流量入口。原創(chuàng)內(nèi)容生態(tài)或許是一筆長(zhǎng)線投資，但就去年的財(cái)報(bào)來(lái)看，主推“性價(jià)比”的斗魚(yú)，并未獲得理想的收益。30萬(wàn)人的退場(chǎng)斗魚(yú)業(yè)績(jī)與股價(jià)下跌背后反映的，有疫情、網(wǎng)絡(luò)直播監(jiān)管政策趨嚴(yán)、游戲直播行業(yè)流量紅利見(jiàn)頂?shù)沫h(huán)境因素，但更多的原因來(lái)自斗魚(yú)自身內(nèi)容質(zhì)量的下降、商業(yè)化的瓶頸和游戲賽道的新入局者的擠壓。經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，游戲直播紅利行將見(jiàn)頂，僅靠投入很難賺得流量。游戲直播本身作為垂直賽道，商業(yè)轉(zhuǎn)換場(chǎng)景偏少，斗魚(yú)目前的商業(yè)化途徑仍然以傳統(tǒng)直播打賞抽成為主。據(jù)Q4財(cái)報(bào)顯示，斗魚(yú)在第四季度總收入23.28億元，其中直播收入為22.09億，占到總額的94.9%，這一數(shù)據(jù)在2020年四季度為20.71億元，同比增長(zhǎng)6.7%。數(shù)據(jù)正增長(zhǎng)的背后，斗魚(yú)的開(kāi)銷也水漲船高，第四季度銷售和營(yíng)銷費(fèi)用為2.292億元，與2020年同期1.707億元相比增長(zhǎng)34.3%；研發(fā)開(kāi)支為1.326億元，較2020年同期的1.189億元增長(zhǎng)11.5%。而付費(fèi)用戶數(shù)量，和2020年四季度相比卻出現(xiàn)了下滑——2020年第四季度，斗魚(yú)的付費(fèi)用戶人數(shù)為760萬(wàn)，2021年則是730萬(wàn)，同比減少了近30萬(wàn)人，降幅3.9%，比起2021年三季度的720萬(wàn)，小幅上漲了1.3%。MAU仍保持增長(zhǎng)，移動(dòng)端季度平均月活躍用戶從2020年同期的5820萬(wàn)增長(zhǎng)至6240萬(wàn)，同比增幅7.2%。不難看出，在斗魚(yú)付費(fèi)用戶群體中，重度游戲用戶的直播服務(wù)的滲透率和用戶黏性相對(duì)較強(qiáng)，而中、輕度游戲用戶的滲透率方面相對(duì)較低，甚至有逐漸停止消費(fèi)的趨勢(shì)，“這意味著（斗魚(yú)）還需創(chuàng)造更多元化的游戲內(nèi)容和品類需求”，一位游戲行業(yè)從業(yè)人士說(shuō)。在垂直類游戲直播賽場(chǎng)之外，更廣闊的海域上，以B站為代表的綜合內(nèi)容平臺(tái)，其游戲區(qū)內(nèi)容覆蓋面也已經(jīng)足以對(duì)標(biāo)斗魚(yú)。抖音、快手等短視頻直播平臺(tái)現(xiàn)階段還缺少騰訊系等熱門手游的直播版權(quán)，但憑借其自身碎片化的小體量，也在擠壓著屬于傳統(tǒng)“重度”游戲直播的市場(chǎng)。對(duì)于商家而言，更有吸引力的無(wú)疑是短視頻上新增的大量外鏈（游戲下載鏈接、主播帶貨鏈接），這些流量入口一定程度上彌補(bǔ)了傳統(tǒng)游戲直播難以吸引贊助商、變現(xiàn)能力弱的問(wèn)題。大部分用戶已經(jīng)適應(yīng)了短視頻中間插入的贊助商廣告甚至直接帶貨的模式，依附于抖快平臺(tái)自身的的流量，短視頻游戲直播的商業(yè)轉(zhuǎn)化率遠(yuǎn)高于斗魚(yú)這類平臺(tái)流量雖大，但主要的變現(xiàn)方法依然靠用戶打賞的傳統(tǒng)游戲直播?，F(xiàn)階段，斗魚(yú)內(nèi)容由垂直類“重”游戲內(nèi)容，向輕量化、原創(chuàng)內(nèi)容轉(zhuǎn)型，或者以游戲直播作為媒介，用綜藝或傳統(tǒng)競(jìng)技體育賽事的營(yíng)收模式去探索內(nèi)容付費(fèi)市場(chǎng)，都不失為一種解法。但無(wú)論如何，在商業(yè)化領(lǐng)域斗魚(yú)都必須加速上游，畢竟用戶和投資人不會(huì)愿意等太久。
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再?gòu)?qiáng)大的行業(yè)巨頭，如今也經(jīng)不起上游原材料價(jià)格波動(dòng)。2021年，糧油巨頭金龍魚(yú)年收入規(guī)模首次突破2000億大關(guān)，卻一腳踏進(jìn)增收不增利的河流。就連對(duì)相關(guān)產(chǎn)品提價(jià)，也沒(méi)能減緩成本上揚(yáng)的壓力。 金龍魚(yú)經(jīng)營(yíng)的米面糧油雖然屬于剛需產(chǎn)品，可并不賺錢，2021年凈利率不足2%。忙活一年，相當(dāng)于做了一年搬運(yùn)工。 增收不增利2021年，糧油巨頭金龍魚(yú)（300999.SZ）營(yíng)收規(guī)模首次突破2000億元，但未能給中小投資者帶來(lái)更多驚喜，如同2月底業(yè)績(jī)快報(bào)里的預(yù)期。 昨日，公司披露年報(bào)顯示，去年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2262.25億元，歸母凈利潤(rùn)41.32億元、扣非凈利潤(rùn)39.96億元，同比分別增長(zhǎng)16.06%、-31.15%和-43.17%。 或受此影響，昨日公司股價(jià)跌1.80%，收盤收?qǐng)?bào)49.00元，總市值2657億元。 公司2020年10月登陸創(chuàng)業(yè)板，上市之前業(yè)績(jī)一直向好。2019年-2020年，營(yíng)業(yè)收入分別為1707.43億元、1949.22億元，同比增長(zhǎng)2.20%和14.16%，歸母凈利潤(rùn)分別為54.08億元、60.01億元，同比分別增長(zhǎng)5.47%和10.96%。 為何到了2021年，歸母凈利潤(rùn)驟然下行，特別是扣非凈利潤(rùn)接近腰斬？ 公司表示，原材料價(jià)格上漲是主要影響因素之一。大豆、水稻、小麥、油籽、棕櫚油及月桂酸油的采購(gòu)價(jià)，分別較上年上漲50.52%、1.30%、7.70%、17.34%和35.63%。 廚房食品是公司重要業(yè)務(wù)板塊之一，2021年，營(yíng)業(yè)成本1301.94億元，較上年增長(zhǎng)21.38%；另一業(yè)務(wù)板塊飼料原料及油脂科技業(yè)務(wù)，營(yíng)業(yè)成本同比增長(zhǎng)16.63%，達(dá)764.04億元。 除原材料價(jià)格上漲影響，公司用來(lái)管理商品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的衍生工具，未滿足套期會(huì)計(jì)要求計(jì)入主營(yíng)業(yè)務(wù)成本，其中計(jì)入非經(jīng)常性損失-9.23億元。還有投資收益-17.09億元、公允值變動(dòng)損益8.66億元。 利比紙薄隨著營(yíng)業(yè)成本上漲，公司廚房食品業(yè)務(wù)、飼料原料及油脂科技兩大業(yè)務(wù)盈利空間被壓縮，去年這兩大業(yè)務(wù)板塊毛利率分別為8.30%和7.41%，較上年分別下滑4.70%和3.25%。 2021年，金龍魚(yú)整體毛利率為8.18%、凈利率為1.98%，較上年分別下降2.83個(gè)百分點(diǎn)、1.39個(gè)百分點(diǎn)。 忙活一年，凈利率不足2%，糧油 企業(yè)賺錢難可想而知。 這主要是因?yàn)?，直接材料在公司營(yíng)業(yè)成本中占比較高。 公司直接材料金額1860.63億元，占比營(yíng)業(yè)成本的89.57%，同比增長(zhǎng)20.21%，另外，直接人工、制造費(fèi)用占營(yíng)業(yè)成本的1.22%和9.21%，分別較上年增長(zhǎng)27.91%、14.57%。 為了緩解成本上漲壓力，公司想到了對(duì)產(chǎn)品提價(jià)。據(jù)中泰證券研報(bào)，2020年和去年3-4月，金龍魚(yú)就曾調(diào)整不同油種價(jià)格，整體漲幅約10%-15%。 中泰證券研報(bào)披露，去年，金龍魚(yú)遭遇到壓榨、小包裝產(chǎn)品利潤(rùn)雙殺的境遇。公司大豆壓榨規(guī)模出現(xiàn)較大幅度下滑，全年油籽壓榨實(shí)際產(chǎn)能下降29.58%，預(yù)計(jì)金龍魚(yú)去年大豆壓榨利潤(rùn)較長(zhǎng)時(shí)間處于負(fù)值。 去年大豆進(jìn)口均價(jià)上漲41%達(dá)到555美元/噸，加之疫情疊加消費(fèi)疲軟，對(duì)食品加工行業(yè)沖擊巨大。 糧油生產(chǎn)廠商一旦被上游扼住命門，整個(gè)行業(yè)遭遇困境。其實(shí)不單單是金龍魚(yú)難做，國(guó)內(nèi)糧油行業(yè)低毛利率早已是普遍現(xiàn)象。 2021年，維維股份糧食初加工業(yè)務(wù)毛利率僅3.30%；金健米業(yè)、道道全在2021年前三季度，毛利率分別為4.18%和7.23%，同期，凈利率分別為0.24%和-1.46%。 金龍魚(yú)對(duì)外稱，未來(lái)會(huì)通過(guò)大型綜合企業(yè)群實(shí)現(xiàn)效率最大化和規(guī)模經(jīng)濟(jì)，還要推進(jìn)高增長(zhǎng)和互補(bǔ)性業(yè)務(wù)來(lái)提升盈利水平，甚至已著手涉足火爆的預(yù)制菜領(lǐng)域。 “油茅”風(fēng)光不再?gòu)纳鲜兰o(jì)90年代初，金龍魚(yú)從一瓶小包裝食用油起步，逐漸將散裝油升級(jí)為桶裝油產(chǎn)品，再?gòu)氖秤糜脱由斓矫酌婕Z及調(diào)味品領(lǐng)域，陸續(xù)走進(jìn)國(guó)人的廚房，成為中國(guó)糧油行業(yè)的大哥大。 綜合中泰證券、歐睿數(shù)據(jù)，2020年，在中國(guó)食用油品牌榜單中，金龍魚(yú)以32.5%市占率位居第一，旗下的歐麗薇蘭、胡姬花市占率分別為2.5%和1.9%，也進(jìn)入行業(yè)前十。 公司在上市之初頗追捧，股價(jià)在去年1月11日達(dá)到高位145.51元（前復(fù)權(quán)），市值達(dá)7896億元，一時(shí)“油茅”美譽(yù)加身。 在這之后延續(xù)1年多的下跌，幾乎跌破券商們的預(yù)期。公開(kāi)報(bào)道顯示，僅2021年，公司股價(jià)跌幅41.90%。今年以來(lái)延續(xù)跌勢(shì)，最新市值相比高峰時(shí)已蒸發(fā)超5000億元。盡管目前公司還能以2000億級(jí)收入規(guī)模維持在糧油行業(yè)的龍頭地位，上市第二年即遭遇業(yè)績(jī)大變臉，實(shí)際并不體面。 中小投資者們也開(kāi)始攤牌了，公司股東人數(shù)從去年12月31日的20.73萬(wàn)（戶）一路降至今年2月28日的19.96萬(wàn)（戶）。 不過(guò)，一些券商看好公司中長(zhǎng)期發(fā)展，給出推薦評(píng)級(jí)，但同時(shí)降低了對(duì)未來(lái)的盈利預(yù)期，主要是認(rèn)為金龍魚(yú)面臨未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)加劇和消費(fèi)恢復(fù)趨勢(shì)的不確定性。
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3月初的一天，在北京工作的張大飛路過(guò)家附近的商場(chǎng)時(shí)，被一位地推大哥攔了下來(lái)。“下載APP送杯子”，地推大哥說(shuō)。他身穿橘色馬甲，印有“快手極速版”字樣，不過(guò)他推薦張大飛下載的是“抖音極速版”APP。正當(dāng)張大飛疑惑時(shí)，大哥表示，“隨便下載哪一個(gè)，都有禮品”。說(shuō)著，他晃動(dòng)了一下掛在脖子上的吊牌，那是一張印有“淘特APP”標(biāo)識(shí)的二維碼圖片。大哥解釋，他們是第三方地推公司，給互聯(lián)網(wǎng)大廠APP拉新，賺取一些獎(jiǎng)勵(lì)。商場(chǎng)、地鐵口、學(xué)校、小區(qū)，只要是人多的地方，都是地推人員活動(dòng)的場(chǎng)所。生活在天津的黃麗下班時(shí)在小區(qū)附近碰到了一位地推人員，對(duì)方語(yǔ)氣誠(chéng)懇，說(shuō)就差她這一單了，希望能幫幫忙，態(tài)度熱情到讓她不忍拒絕，便下載了一個(gè)快手極速版APP。這還不是最夸張的。有用戶分享，地推人員騎著共享單車?yán)?，不僅拉路人，還敲了敲停在路邊車輛的窗戶，表示只要下載APP就給禮品。他忍不住感嘆，“現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)公司拉新都這么瘋狂了？”地推并不新鮮。從早期的外賣、共享單車、打車大戰(zhàn)，到近期的互聯(lián)網(wǎng)買菜大戰(zhàn)，都少不了地推人員的身影。最近的變化是，純線上APP也開(kāi)始用地推拉新，地點(diǎn)也不再局限于三四線城市，同時(shí)在向一二線城市滲透。這并不讓人感到意外。從多家大廠近期發(fā)布的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)流量見(jiàn)頂，即便用虧損換增長(zhǎng)，新用戶也難等來(lái)，大多只能轉(zhuǎn)向?qū)τ脩魰r(shí)長(zhǎng)的挖掘。根據(jù)深燃了解，盡管各家規(guī)則不同，但總體來(lái)說(shuō)，通過(guò)地推方式讓一位用戶下載APP，平均成本在20元左右，比線上動(dòng)輒數(shù)百元的獲客成本要低得多。目前正在采用地推模式拉新的，視頻行業(yè)有快手極速版、抖音極速版、B站，電商領(lǐng)域有天貓、淘特、京東極速版，出行領(lǐng)域有花小豬、高德打車、曹操出行、小拉出行，社區(qū)團(tuán)購(gòu)領(lǐng)域有淘菜菜、美團(tuán)優(yōu)選等。不止一位地推行業(yè)人士表示，種草平臺(tái)小紅書(shū)也盯上了地推拉新，最近即將啟動(dòng)。某大廠負(fù)責(zé)用戶增長(zhǎng)業(yè)務(wù)的行業(yè)人士對(duì)深燃表示，這并不是一種良性健康的獲客方式，算上留存率，線下實(shí)際成本其實(shí)比線上還高。但在流量焦慮的壓力下，互聯(lián)網(wǎng)APP們，已經(jīng)管不了那么多了。APP太多，地推小哥“單接不完”“下載APP送禮品?！卑凑盏赝拼蟾绲闹甘?，張大飛不到兩分鐘下載了抖音極速版APP，拿到了一個(gè)水杯。在這個(gè)過(guò)程里，也有一些看熱鬧的路人圍了上來(lái)，地推大哥開(kāi)始了下一輪介紹。這不是新玩法。最近的一次，疫情之后，社區(qū)團(tuán)購(gòu)走上風(fēng)口，身穿紅黃藍(lán)綠各色制服的地推小哥奔走在大街小巷，爭(zhēng)搶用戶。此前的地推大多都涉及線下業(yè)務(wù)，而現(xiàn)在，流量焦慮之下，純線上業(yè)務(wù)的APP也紛紛用上了地推拉新的方法。激烈的戰(zhàn)況之下，地推小哥都快“不夠用了”。從業(yè)兩年多的老楊，現(xiàn)在是某三四線城市的區(qū)域地推團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人。前一天，他接待了三批大廠客戶，和最晚的那位，聊到了晚上9點(diǎn)半。接著，他還要和地推人員結(jié)算、和三個(gè)商務(wù)工作人員清賬，忙到凌晨一兩點(diǎn)?！按髲S的單真的接不完了。今天在這里開(kāi)會(huì)，明天和那個(gè)甲方談”，老楊調(diào)侃，行業(yè)太火熱，他都感覺(jué)自己有些“膨脹”了。現(xiàn)在他的客戶里，視頻類的有快手極速版、抖音極速版、B站，電商類的有天貓、京東極速版等，出行類的包括高德打車、曹操出行、小拉出行，社區(qū)團(tuán)購(gòu)類的例如淘菜菜。2020年疫情之后，他在當(dāng)?shù)刈钕热胄?，“?dāng)時(shí)打著望遠(yuǎn)鏡都找不到一個(gè)同行”，發(fā)展到現(xiàn)在，他的團(tuán)隊(duì)直接員工有50人，加上合作的小團(tuán)隊(duì)，一共約有500人，一天能出四五萬(wàn)單?，F(xiàn)在，當(dāng)?shù)刈龅赝频膱F(tuán)隊(duì)多了起來(lái)。唐鐵是從去年開(kāi)始從事地推行業(yè)的。他告訴深燃，最開(kāi)始只想當(dāng)成兼職，沒(méi)想到收益不錯(cuò)，半年后，他在三四線城市開(kāi)始建團(tuán)隊(duì)?，F(xiàn)在團(tuán)隊(duì)約三十人，最高時(shí)一天能推廣1300位新用戶。他介紹，一級(jí)渠道商會(huì)和平臺(tái)直接對(duì)接價(jià)格和數(shù)量，建立社群或打造專屬的APP，供地推人員接收單子信息，“比如平臺(tái)給的價(jià)格是20元，渠道商基本一單就扣一兩塊，在平臺(tái)上定價(jià)18元，下發(fā)給下面的團(tuán)隊(duì)”，他表示，團(tuán)隊(duì)里一位努力的寶媽，月收入可達(dá)1.2萬(wàn)元，普通的員工收入有1萬(wàn)，一些兼職的推廣員，一個(gè)月也能掙三四千。目前市面上主推的APP拉新獎(jiǎng)勵(lì)價(jià)格（注：深燃根據(jù)受訪對(duì)象口述及拉新群信息整理，不同等級(jí)團(tuán)隊(duì)價(jià)格不完全一致，僅供參考）制圖 / 深燃“20人的團(tuán)隊(duì)，團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人月收入能到10萬(wàn)”，但他也強(qiáng)調(diào)，組建團(tuán)隊(duì)有門檻，要管理員工及墊資金，還是做散戶性價(jià)比更高。老楊介紹，他們所在城市的平均薪資僅三四千元，普通地推員工月收入超過(guò)1萬(wàn)元，三四人小團(tuán)隊(duì)的負(fù)責(zé)人，月收入能超過(guò)2萬(wàn)。地推大賺，錢從哪來(lái)？答案是“對(duì)用戶極度渴望的平臺(tái)們”。綜合多位地推人員的說(shuō)法，盡管目前各家平臺(tái)的拉新獎(jiǎng)勵(lì)不一樣，比如B站在高校中拉一位新用戶實(shí)現(xiàn)復(fù)登獎(jiǎng)勵(lì)20元，抖音極速版拉新一位用戶獎(jiǎng)勵(lì)18元，快手極速版在不考慮留存的情況下，拉新一位用戶獎(jiǎng)勵(lì)10元，但綜合來(lái)看，地推們拉新一單的獎(jiǎng)勵(lì)在10元-20元左右。地推拉新現(xiàn)場(chǎng) 圖源 / 受訪者提供唐鐵介紹，洗衣液、抽紙、口罩、玩偶，是吸引路人下載APP的常見(jiàn)禮品，大多由他們自己購(gòu)買，直接對(duì)接工廠低價(jià)拿貨，幾乎所有禮品成本控制在5元左右，“找代工廠做一個(gè)印有星巴克logo的杯子，成本價(jià)只要2.2元”?？鄢Y品成本，一單收益也有幾元到十幾元。對(duì)于大廠來(lái)說(shuō)，這看起來(lái)也是一個(gè)劃算的買賣。QuestMobile數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月，全網(wǎng)用戶11.74億，覆蓋率已趨于飽和?；ヂ?lián)網(wǎng)APP的獲客成本成倍增長(zhǎng)，根據(jù)光大證券研報(bào)，從2018年到2020年，阿里巴巴獲客成本由278元增長(zhǎng)到929元，拼多多由77元增長(zhǎng)到203元。即便是有增長(zhǎng)潛力的新明星APP，獲客壓力也居高不下，根據(jù)B站2021年Q4財(cái)報(bào)，該季度單個(gè)獲客成本達(dá)391元，比去年同期的212元暴漲84%。線上獲客成本越來(lái)越高，動(dòng)輒高達(dá)兩三百，而線下，讓一個(gè)用戶下載APP最多只需要花二三十元?！艾F(xiàn)在地推正處于風(fēng)口，各大平臺(tái)都有通過(guò)地推搶占市場(chǎng)的想法”，唐鐵表示。地推為什么又吃香了？從去年開(kāi)始，老楊明顯感覺(jué)到平臺(tái)對(duì)地推業(yè)務(wù)的重視。一開(kāi)始他入行時(shí)，單子做多少就算多少，現(xiàn)在平臺(tái)有了更嚴(yán)格的測(cè)算。他告訴深燃，做地推有專門的系統(tǒng)，在開(kāi)展地推之前要“試跑”，看數(shù)據(jù)留存到底如何，接著要內(nèi)測(cè)，再是大面積鋪開(kāi)，這個(gè)過(guò)程里，甲方大廠的工作人員都在介入，會(huì)對(duì)他說(shuō)，“楊總啊，今天KPI還沒(méi)有完成，環(huán)比掉了，復(fù)登掉了，這里的范圍是不是還沒(méi)有覆蓋”，老楊調(diào)侃，現(xiàn)在甲方會(huì)盯著他們做地推，經(jīng)常要開(kāi)會(huì)調(diào)策略，“搞得自己像大老板一樣了”。老楊稱，和大廠工作人員交流時(shí)，對(duì)方表示，接下來(lái)地推拉新投入會(huì)持續(xù)。他推測(cè)，今年年中，還有更大規(guī)模的地推拉新戰(zhàn)，他正在儲(chǔ)備人馬。這不是現(xiàn)在才開(kāi)始普及的業(yè)務(wù)。某互聯(lián)網(wǎng)大廠用戶增長(zhǎng)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人周風(fēng)告訴深燃，最早時(shí)，地推模式主要是用來(lái)做種子用戶的推廣?！澳莻€(gè)時(shí)候真的能做到很精準(zhǔn)，你想瞄準(zhǔn)小區(qū)用戶，就去小區(qū)附近，想找白領(lǐng)，可以去某個(gè)商圈，想要高學(xué)歷用戶，可以去高校，“找到一個(gè)好的用戶場(chǎng)景做地推，是獲得種子用戶很好的方式”。后來(lái)發(fā)展到中期，和場(chǎng)景結(jié)合的地推開(kāi)始流行，在O2O模式（將線下的商務(wù)機(jī)會(huì)與互聯(lián)網(wǎng)結(jié)合）風(fēng)靡時(shí)，被廣泛運(yùn)用到團(tuán)購(gòu)大戰(zhàn)、外賣大戰(zhàn)、共享單車大戰(zhàn)中。到了現(xiàn)在，地推拉新變得更普及。這首先與大環(huán)境背景有關(guān)?！傲髁恳?jiàn)頂是共識(shí)，但增長(zhǎng)壓力還是在，這和股價(jià)高度相關(guān)”，周風(fēng)表示。盡管用戶數(shù)量和營(yíng)收不能直接劃等號(hào)，但用戶是一個(gè)先導(dǎo)指標(biāo)，“比如像B站這類平臺(tái)，一旦用戶數(shù)量出現(xiàn)下降，可能過(guò)一段時(shí)間收入也會(huì)降”，周風(fēng)表示，用戶是互聯(lián)網(wǎng)APP不得不爭(zhēng)奪的?，F(xiàn)在線上流量紅利消失，即便是依靠信息流的算法推薦獲客，轉(zhuǎn)化率也有限。“信息流只能觸達(dá)一小部分本身對(duì)產(chǎn)品感興趣的核心用戶，存在很多瓶頸，而且有的可能在信息流里推薦七八次才會(huì)有轉(zhuǎn)化”，周風(fēng)表示，2022年相比于2019年，信息流獲客成本已經(jīng)差不多翻倍。“投信息流的邊際效應(yīng)極速下滑，大家都想搶奪在線上沒(méi)有被覆蓋的最后一波用戶”，于是線下成為觸達(dá)方式。不過(guò)，這并不意味著所有的APP都適合地推拉新。周風(fēng)介紹，要想順利，需要有兩個(gè)條件。一個(gè)是在地推過(guò)程中，尋找真實(shí)會(huì)發(fā)生業(yè)務(wù)場(chǎng)景的地方，比如推廣打車APP，在飛機(jī)場(chǎng)、火車站，找到用車的用戶下一單；其次得是全民級(jí)的產(chǎn)品，用戶不抵觸，“這兩個(gè)條件都得滿足，不然很難有留存”。同時(shí)，這對(duì)大廠的線下管理提出了要求。第一要實(shí)現(xiàn)對(duì)各地業(yè)務(wù)流程有管控，有地推拉新的產(chǎn)品工具、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)；其次，用戶這條路徑不能被乙方隔斷，用戶有問(wèn)題需要能實(shí)時(shí)找到平臺(tái)；同時(shí)也需要員工走查、暗訪，了解真實(shí)數(shù)據(jù)情況。以往O2O模式，本就涉及線下業(yè)務(wù)，相關(guān)大廠做地推也有經(jīng)驗(yàn)，但對(duì)于純線上的互聯(lián)網(wǎng)APP來(lái)說(shuō)，存在門檻。抖音、快手、B站這類線上平臺(tái)公司，相比于做線下起家的大廠，“管控得可能沒(méi)那么細(xì)”，周風(fēng)表示?，F(xiàn)在，大廠和地推們的關(guān)系微妙。目前的競(jìng)爭(zhēng)，本質(zhì)還是比拼誰(shuí)給地推的補(bǔ)貼、獎(jiǎng)勵(lì)豐厚。老楊表示，他們不會(huì)跟哪一家大廠過(guò)于親密，而是看到哪個(gè)行業(yè)的廝殺激烈，就往哪個(gè)行業(yè)靠，因?yàn)榇髲S的拉新很多都是短期業(yè)務(wù)，只指著一家，“會(huì)很痛苦”。社區(qū)團(tuán)購(gòu)大戰(zhàn)，他們團(tuán)隊(duì)幾乎接下了所有的大廠業(yè)務(wù)，包括美團(tuán)優(yōu)選、多多買菜、橙心優(yōu)選、同程生活、京喜拼拼、盒馬鮮生等，現(xiàn)在情形類似，“我總強(qiáng)調(diào)，我們是很中立的”，他說(shuō)。在與大廠談合作時(shí)，他會(huì)在會(huì)議上明確告訴對(duì)方，也接了競(jìng)品的業(yè)務(wù)，能保證的是，不會(huì)用同一批人做。地推團(tuán)隊(duì)接單平臺(tái) 圖源 / APP截圖但到了執(zhí)行層面，接單的大多是散戶，即并非是某地推團(tuán)隊(duì)的工作人員，只是接單的個(gè)人，他們是瞄著什么獎(jiǎng)勵(lì)多就做什么，不管競(jìng)品不競(jìng)品。舉個(gè)例子，不少地推人員在主推淘特、抖音極速版、快手極速版三款，因?yàn)榇蟊娬J(rèn)知度高，獎(jiǎng)勵(lì)相對(duì)豐厚，但其中有直接競(jìng)品。張小飛對(duì)深燃回憶，當(dāng)時(shí)在商場(chǎng)碰到的地推大哥，抖音極速版、快手極速版APP都推，他之所以選擇下載抖音極速版，是因?yàn)榈赝拼蟾缤扑]得最起勁兒，他能拿到的地推獎(jiǎng)勵(lì)相對(duì)更高。唐鐵則選擇主推淘特，一來(lái)產(chǎn)品的確實(shí)惠，二來(lái)用戶通過(guò)掃渠道推廣碼下載后，可以在線上相應(yīng)界面上免費(fèi)購(gòu)買一單，也就是說(shuō)給用戶的福利，平臺(tái)已經(jīng)提供了，地推可以省去禮品成本。就像社區(qū)團(tuán)購(gòu)大戰(zhàn)，誰(shuí)的補(bǔ)貼多，團(tuán)長(zhǎng)就去哪里，最后比拼的是供應(yīng)鏈。當(dāng)大家都在推廣時(shí)，“用戶得到的禮品都差不多，他們能在哪個(gè)APP上得到真正的實(shí)惠，就更容易接受哪個(gè)APP”，唐鐵說(shuō)。地推比拼到最后，還是看產(chǎn)品能不能滿足用戶的新需求。地推，能有多大用？那么，地推真的是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)APP的流量解藥嗎？下載完抖音極速版后，張小飛晚上特地刷了一會(huì)兒，發(fā)現(xiàn)使用體驗(yàn)和抖音差不多，“覺(jué)得手機(jī)里沒(méi)必要裝兩個(gè)一樣的APP”，便卸載了。黃麗倒沒(méi)有卸載快手極速版，只是在下載后，很少打開(kāi)。在流量焦慮下，一些看似主打三四線城市的APP，也在一二線城市拉新。比如阿里巴巴有覆蓋率極高的淘寶，但又在推廣天貓、淘特，字節(jié)跳動(dòng)、快手各自有抖音、快手，但又向用戶推相似的極速版，平臺(tái)看似有了新用戶，但也極可能是重復(fù)用戶?！霸鲩L(zhǎng)的核心，是留存”，某大廠用戶增長(zhǎng)相關(guān)負(fù)責(zé)人張?zhí)鞂?duì)深燃表示，地推的難點(diǎn)不是地推本身，而是要看產(chǎn)品能不能留住用戶，“地推不管留存率，要么是產(chǎn)品本身留存很好，要么就是平臺(tái)做數(shù)據(jù)刷量”。地推拉新的客戶，單價(jià)看起來(lái)確實(shí)低，但不一定會(huì)成為留存用戶。大廠們也想拉升留存率，但難度極大。唐鐵介紹，此前給快手極速版拉到一位用戶下載，有18元左右的獎(jiǎng)勵(lì)?，F(xiàn)在，一單獎(jiǎng)勵(lì)下滑到10元，更多獎(jiǎng)勵(lì)往“復(fù)登”上傾斜，即拉來(lái)的用戶復(fù)登，再連續(xù)使用7天，能再獎(jiǎng)勵(lì)20元，再加上其他系列獎(jiǎng)勵(lì)，一個(gè)用戶最高能讓他們賺46元。他表示，有地推人員為了拿到“復(fù)登”的獎(jiǎng)勵(lì)，開(kāi)始做起了社群，加上對(duì)方微信，提示連續(xù)7天登錄，達(dá)成目標(biāo)后，用戶就能收到快手商城寄出的一個(gè)禮品。不過(guò)這對(duì)唐鐵他們的吸引力不大，“后續(xù)的獎(jiǎng)勵(lì)只能碰運(yùn)氣”，他表示，用戶是否連續(xù)使用APP是他們無(wú)法控制的，大部分團(tuán)隊(duì)更愿意獲取能看著進(jìn)口袋的收益，“要不然成本上就沒(méi)辦法控制了”。強(qiáng)調(diào)復(fù)登率的APP，在地推行業(yè)里也不太被歡迎。多位地推人員表示，在眾多APP里，B站對(duì)人群和復(fù)登率的要求較高，必須是校園里的年輕人，要么拉新數(shù)量按復(fù)登人數(shù)計(jì)算，要么第二天復(fù)登率要達(dá)到10%，沒(méi)達(dá)到就沒(méi)有收益。一位地推員工提到，這個(gè)單子在他們平臺(tái)上架了兩個(gè)月，愿意做的地推極少，最近他們干脆下架了。周風(fēng)曾做過(guò)詳細(xì)的統(tǒng)計(jì)，當(dāng)時(shí)他所在的業(yè)務(wù)，“地推用戶的留存度非常差”。這不像線上，會(huì)定向?qū)ふ曳蠗l件的目標(biāo)用戶。在線下，地推公司為了賺錢，大多不會(huì)篩選用戶?！芭艿酱蠼稚?，擺個(gè)攤做地推拉新，只是追求用戶數(shù)字”，周風(fēng)表示。互聯(lián)網(wǎng)公司希望用戶質(zhì)量越高越好，但地推公司大多只追求規(guī)模?！半m然地推拉新的單個(gè)用戶成本很低，但算上復(fù)購(gòu)，我們算過(guò)，獲取到真正有價(jià)值用戶的成本，其實(shí)不劃算”，周風(fēng)表示，以他的業(yè)務(wù)線來(lái)說(shuō)，“以真實(shí)有效的用戶為評(píng)判，線下獲得來(lái)的有效用戶，相比線上通過(guò)信息流廣告漏斗獲得的用戶，要貴不止10個(gè)點(diǎn)?！边@類方式鋪開(kāi)，平臺(tái)通過(guò)地推獲客的玩法趨同，成本或許也有越來(lái)越高的趨勢(shì)。“比如一二線城市20歲-30歲的群體，很難因?yàn)槎Y品產(chǎn)生轉(zhuǎn)化行為”，馮云從事與用戶增長(zhǎng)相關(guān)的業(yè)務(wù)，她所在的大廠正在采用地推拉新，她表示，高質(zhì)量用戶本身很少，各家的玩法趨同單一，“想拿到只用一個(gè)APP的長(zhǎng)期用戶，就需要更高的成本維系，或者更好的內(nèi)容來(lái)承接，付出的成本肯定是越來(lái)越高的”。周風(fēng)還提到，用地推拉新看似省事，可是一旦操作不當(dāng)，反而會(huì)給大廠增加很多麻煩。在執(zhí)行的過(guò)程中，有地推人員為了獲得收益刷單，還有地推人員為了誘導(dǎo)用戶下載會(huì)采用欺騙的手段，甚至有一些人借平臺(tái)名義詐騙，很多用戶不知道地推人員來(lái)自第三方公司，而以為是大廠的，“對(duì)品牌造成不必要的麻煩和管理問(wèn)題”。一位用戶在拿到禮品時(shí)，其中夾帶借貸名片，圖源 / 受訪者提供一位用戶就表示，在下載APP拿到禮品時(shí)，地推人員塞了一張辦理借貸業(yè)務(wù)的名片，說(shuō)貸款也可以找她。還有一位用戶對(duì)深燃提到，在下載了某極速版APP后，對(duì)方表示在系統(tǒng)上填寫(xiě)信息，可以獲得禮品紙巾，但填完之后，對(duì)方才說(shuō)要連續(xù)7天登錄才能得到，他覺(jué)得自己被忽悠了，對(duì)方回答，“我不騙你，你能下嗎？”周風(fēng)感嘆，現(xiàn)在增長(zhǎng)焦慮下，“大家不得不用一些之前覺(jué)得性價(jià)比不高的方式來(lái)拉新?！薄昂芏鄷r(shí)候，你想的很美好，認(rèn)為地推能講產(chǎn)品，再加上送禮品，用戶愿意下載，但大概率是地推拿用戶的手機(jī)代操作，用戶下載完扭頭刪除了，什么都沒(méi)發(fā)生”，他表示。
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日前，旗下?lián)碛许n庚、王一博、孟美岐等藝人的樂(lè)華娛樂(lè)集團(tuán)向港交所遞交IPO申請(qǐng)書(shū)。招股書(shū)中顯示，樂(lè)華娛樂(lè)成立于2009年，是一家文化娛樂(lè)公司，從藝人管理起家，現(xiàn)旗下業(yè)務(wù)涵蓋藝人管理、音樂(lè)IP制作與運(yùn)營(yíng)、泛娛樂(lè)業(yè)務(wù)三大業(yè)務(wù)板塊。2019年至2021年，樂(lè)華娛樂(lè)的收入分別約為6.31億元（單位：人民幣，下同）、9.22億元及12.9億元；年內(nèi)凈利分別約為1.19億元、2.92億元及3.35億元。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)表現(xiàn)看，樂(lè)華娛樂(lè)的發(fā)展還是不錯(cuò)的。但是其中的風(fēng)險(xiǎn)也比較明顯，比如藝人管理業(yè)務(wù)占據(jù)總營(yíng)收超過(guò)九成，單一依賴現(xiàn)象嚴(yán)重，而藝人的穩(wěn)定性、聲譽(yù)，以及公眾喜好的變遷，都會(huì)對(duì)其業(yè)務(wù)營(yíng)收產(chǎn)生重大影響。與此同時(shí)，隨著監(jiān)管政策的趨嚴(yán)，曾經(jīng)風(fēng)光4年的選秀節(jié)目也畫(huà)上了句號(hào)，對(duì)明星經(jīng)紀(jì)公司的監(jiān)管力度，對(duì)“飯圈文化”進(jìn)行嚴(yán)厲整治的呼聲越來(lái)越高。對(duì)樂(lè)華娛樂(lè)來(lái)說(shuō)，其成立以來(lái)就不斷在調(diào)整主營(yíng)業(yè)務(wù)，從最初的音樂(lè)專輯制作發(fā)行，到后來(lái)的影視劇投資，再到如今的藝人管理為主。而在資本道路上，樂(lè)華娛樂(lè)也是一波三折，從新三板退市摘牌后謀求A股未果，只能選擇赴港，這一次能否成功呢？01 樂(lè)華棄A赴港再戰(zhàn)透過(guò)樂(lè)華娛樂(lè)的招股書(shū)，我們可窺見(jiàn)以藝人管理為主的文化娛樂(lè)公司現(xiàn)狀。招股書(shū)中顯示，近幾年，樂(lè)華娛樂(lè)的業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。2019-2021年，樂(lè)華娛樂(lè)收入分別是6.31億元、9.22億元、12.9億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為43%；毛利分別為2.79億元、4.93億元、6.02億元，毛利率分別為44.3%、53.5%及46.6%，年內(nèi)凈利分別約為1.193億元、2.919億元及3.353億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為67.6%。與此同時(shí)，樂(lè)華娛樂(lè)的管理成本也在上升。2019-2021年，其為藝人支出了2.4億元、3.18億元和5.29億元的管理成本，占總營(yíng)業(yè)成本的比例為68.4%、74.3%和76.9%，逐年遞增。目前，樂(lè)華娛樂(lè)主要業(yè)務(wù)包括藝人管理、音樂(lè)IP制作及運(yùn)營(yíng)及泛娛樂(lè)三大板塊。招股書(shū)顯示，2021年這三項(xiàng)業(yè)務(wù)分別占公司總收入的91%、6.1%和2.9%，對(duì)應(yīng)收入分別為11.75億，7700萬(wàn)和3790萬(wàn)元。也就是說(shuō)，藝人管理已經(jīng)成為樂(lè)華娛樂(lè)的主要收入來(lái)源，且在總營(yíng)收中占比超九成，并且逐年上升。而根據(jù)弗若斯特沙利文，以2020年藝人管理收入計(jì)算，樂(lè)華娛樂(lè)是中國(guó)最大的藝人管理公司及中國(guó)認(rèn)知度最高的娛樂(lè)品牌之一，市場(chǎng)份額約為1.5%。盡管樂(lè)華娛樂(lè)的營(yíng)收增長(zhǎng)指標(biāo)不錯(cuò)，但其資本之路走得卻并不順利。2014年，樂(lè)華娛樂(lè)拿下華人文化集團(tuán)約2.55億B輪融資，次年9月在新三板掛牌上市，但2018年3月從新三板退市摘牌。對(duì)于此次摘牌的原因，樂(lè)華方面表示，主要是“為配合公司業(yè)務(wù)發(fā)展需要和長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，以及考慮到目前股票流動(dòng)性較低、融資成本較高等問(wèn)題?！钡撕笠恢敝\求A股上市未果。直至近日，樂(lè)華娛樂(lè)轉(zhuǎn)到港交所遞交上市申請(qǐng)書(shū)。如今，樂(lè)華娛樂(lè)創(chuàng)始人杜華為公司第一大股東，直接、間接持股合計(jì)52.80%，阿里影業(yè)和華人文化為并列第二大股東，持股均為15%，字節(jié)跳動(dòng)持股4.99%，韓庚間接持有公司2.47%的股份。02 藝人管理的三大風(fēng)險(xiǎn)從上述財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，藝人管理在樂(lè)華娛樂(lè)整體營(yíng)收中占據(jù)絕對(duì)的單一比重。而在具體做法上，樂(lè)華娛樂(lè)會(huì)安排簽約藝人為品牌代言、進(jìn)行推廣活動(dòng)以及出演各種類型的娛樂(lè)內(nèi)容節(jié)目，從而為包括企業(yè)客戶、媒體平臺(tái)、內(nèi)容制作商及廣告?zhèn)髅焦驹趦?nèi)的客戶提供服務(wù)。截至目前，公司旗下有58名簽約藝人和80名練習(xí)生，藝人名單包括韓庚、王一博、孟美岐、范丞丞、黃明昊、吳宣儀等。另外，公司還參與打造了流行虛擬藝人組合A-SOUL。以藝人為中心，公司打造了音樂(lè)、影視、代言、商業(yè)推廣活動(dòng)等多種商業(yè)模式。對(duì)于這種嚴(yán)重依賴藝人的營(yíng)收模式，樂(lè)華娛樂(lè)在招股書(shū)中也予以重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)提示，這包括：我們的大部分收入來(lái)自藝人管理業(yè)務(wù)，倘我們未能維持與藝人及訓(xùn)練生的關(guān)系或擴(kuò)大我們簽約的藝人及訓(xùn)練生的數(shù)目，我們的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)或受重大不利影響；我們的業(yè)務(wù)十分依賴簽約藝人的聲譽(yù)及公眾對(duì)我們的品牌的認(rèn)知，任何對(duì)簽約藝人、本公司及本公司管理層、商業(yè)伙伴或行業(yè)的負(fù)面宣傳可能損害我們的品牌形象，并可能對(duì)我們的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況或經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生重大不利影響；我們的業(yè)務(wù)對(duì)公眾喜好高度敏感，并依賴獲得及培養(yǎng)受歡迎藝人的能力，我們可能無(wú)法預(yù)測(cè)或有效應(yīng)對(duì)觀眾偏好及市場(chǎng)趨勢(shì)的變動(dòng)。為了應(yīng)對(duì)這些風(fēng)險(xiǎn)，樂(lè)華娛樂(lè)也表示，會(huì)與簽約藝人簽訂獨(dú)家藝人管理合同，并形成及保持穩(wěn)定長(zhǎng)期的業(yè)務(wù)關(guān)系，大部分長(zhǎng)期合同期限為5-15年。合同將于初始期限屆滿時(shí)自動(dòng)續(xù)約，而續(xù)約期限一般介乎1-5年。招股書(shū)顯示，2024年，樂(lè)華娛樂(lè)旗下王一博、孟美岐、黃明昊、吳宣儀、程瀟等藝人的合同將于同年到期，彼時(shí)，其或會(huì)面臨青黃不接的局面。與此同時(shí)，樂(lè)華娛樂(lè)于2020年11月推出了由五名成員組成的流行虛擬藝人組合A-SOUL。該虛擬藝人組合由字節(jié)跳動(dòng)與樂(lè)華娛樂(lè)聯(lián)合企劃，字節(jié)跳動(dòng)提供底層技術(shù)支持，樂(lè)華提供內(nèi)容策劃、運(yùn)營(yíng)等。還在2021年12月，打造虛擬人組合量子少年。和現(xiàn)實(shí)中的藝人相比，虛擬藝人因?yàn)橛啦凰康奶匦栽诮陙?lái)開(kāi)始成為娛樂(lè)公司的布局領(lǐng)域之一。但相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍處于早期，從商業(yè)化的角度來(lái)說(shuō)，虛擬人這個(gè)類目還是過(guò)于前沿，缺乏標(biāo)準(zhǔn)化商業(yè)案例和流程，這一點(diǎn)，從泛娛樂(lè)業(yè)務(wù)給樂(lè)華貢獻(xiàn)的營(yíng)收占比逐年下降也能看出。另外，樂(lè)華娛樂(lè)的業(yè)務(wù)十分依賴簽約藝人的聲譽(yù)。2020年，樂(lè)華娛樂(lè)旗下藝人UNINE男團(tuán)隊(duì)長(zhǎng)李汶翰戀情被拍，隨后發(fā)微博稱自己?jiǎn)紊?，喜獲“單身翰”美名，孟美岐也憑一己之力產(chǎn)出網(wǎng)絡(luò)新詞“456”，聲譽(yù)一度受損。樂(lè)華娛樂(lè)在招股書(shū)中坦言，任何涉及我們簽約藝人的訴訟、法律或法規(guī)的不合規(guī)事宜、個(gè)人不當(dāng)行為、傳言或負(fù)面宣傳，即使不準(zhǔn)確或并無(wú)依據(jù)，并可能嚴(yán)重?fù)p害公司聲譽(yù)，并對(duì)我們?yōu)樵摰人嚾诉M(jìn)行的推廣活動(dòng)產(chǎn)生不利影響。而且任何試圖重建聲譽(yù)及恢復(fù)品牌價(jià)值的努力都可能產(chǎn)生高昂成本，并需要投入大量時(shí)間，且此種努力最終可能不會(huì)成功。03 樂(lè)華養(yǎng)成模式的挑戰(zhàn)除了上述提到的藝人管理風(fēng)險(xiǎn)外，因?yàn)檎弑O(jiān)管的原因，樂(lè)華娛樂(lè)所依賴的選秀造星模式，如今也面臨斷層的危機(jī)，這將為其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的波動(dòng)埋下隱患。樂(lè)華娛樂(lè)成立以來(lái)，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)和收入發(fā)生過(guò)兩次較大的變化。初期，主要藝人為韓庚、阿杜、胡彥斌、阿蘭、周筆暢等歌手，以音樂(lè)專輯制作發(fā)行為主。2013年，樂(lè)華娛樂(lè)舉辦融資發(fā)布會(huì)，與華人文化基金會(huì)等部門合作投資影視行業(yè)，影視劇集投資制作一度成為其著重發(fā)展的業(yè)務(wù)。但到了2018年，隨著內(nèi)娛選秀元年的到來(lái)，藝人管理業(yè)務(wù)逐漸成為樂(lè)華娛樂(lè)最賺錢的版塊業(yè)務(wù)。當(dāng)時(shí)的2018年，愛(ài)奇藝的《偶像練習(xí)生》，騰訊視頻的《創(chuàng)造101》先后引爆飯圈，樂(lè)華深度參與其中，業(yè)績(jī)直線上升。隨后《青春有你》、《以團(tuán)之名》的加入，更是讓這些選秀節(jié)目變成了長(zhǎng)視頻平臺(tái)的年度大戲，一到開(kāi)年是各家競(jìng)逐。但這種選秀造星的模式，逐漸開(kāi)始走向畸形發(fā)展，在華麗的包裝與粉絲瘋狂砸錢下，出道的不僅僅是一個(gè)藝人，更像是資本運(yùn)作所生產(chǎn)的“工具人”。樂(lè)華娛樂(lè)的招股書(shū)顯示，在以藝人管理為核心的多元業(yè)務(wù)戰(zhàn)略下，樂(lè)華業(yè)務(wù)發(fā)展已逐步進(jìn)入發(fā)展快車道，已構(gòu)建起了覆蓋藝人管理全生命周期的“樂(lè)華模式”，包括訓(xùn)練生選拔、藝人培訓(xùn)、運(yùn)營(yíng)及宣傳，58名簽約藝人中有46名為公司的訓(xùn)練生計(jì)劃培養(yǎng)而來(lái)，還有80名目前處于訓(xùn)練階段的訓(xùn)練生。而樂(lè)華娛樂(lè)推出簽約藝人或藝人組合，一般是通過(guò)幫助發(fā)布單曲或?qū)］嫞騾⑴c綜藝節(jié)目以獲得大量的媒體曝光率及市場(chǎng)影響力?？梢哉f(shuō)，樂(lè)華娛樂(lè)的起飛成名，離不開(kāi)內(nèi)娛選秀大潮的助推，但刮了幾年的選秀之風(fēng)卻在去年戛然而止。因?yàn)榈鼓淌录陌l(fā)生，去年5月愛(ài)奇藝選秀綜藝《青春有你3》被責(zé)令停播，隨后，CEO龔宇表示，愛(ài)奇藝將取消未來(lái)幾年的偶像選秀節(jié)目和任何場(chǎng)外投票環(huán)節(jié)。優(yōu)酷、騰訊也未再有類似綜藝推出。與此同時(shí)，2021年以來(lái)，中宣部、文旅部、廣電總局等多個(gè)部門也先后對(duì)娛樂(lè)圈亂象敲響警鐘，娛樂(lè)圈迎來(lái)史上最強(qiáng)監(jiān)管，涉及嚴(yán)禁未成年人參加選秀類節(jié)目、嚴(yán)格執(zhí)行演出經(jīng)紀(jì)人資格認(rèn)證制度，打擊各種形式的流量造假行為，以及不得播出偶像養(yǎng)成類節(jié)目，不得設(shè)置場(chǎng)外投票、打榜、助力等環(huán)節(jié)和通道，嚴(yán)禁引導(dǎo)、鼓勵(lì)粉絲以購(gòu)物、充會(huì)員等物質(zhì)化手段變相花錢投票等規(guī)定。這些無(wú)疑對(duì)包括樂(lè)華娛樂(lè)在內(nèi)的“培養(yǎng)練習(xí)生——出道”的快速養(yǎng)成模式造成沖擊。此外，多個(gè)平臺(tái)也響應(yīng)監(jiān)管，紛紛解散了花樣繁多的明星藝人排行榜，粉絲追星的極端行為得到有效遏制?；蛟S正是因?yàn)閲?guó)內(nèi)文娛監(jiān)管環(huán)境的變化，樂(lè)華娛樂(lè)也開(kāi)始更多轉(zhuǎn)向國(guó)外發(fā)展。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，樂(lè)華娛樂(lè)是中國(guó)首批實(shí)施國(guó)際化戰(zhàn)略并將業(yè)務(wù)拓展至海外的藝人管理公司之一。于2014年，在韓國(guó)成立子公司樂(lè)華韓國(guó)，除韓國(guó)外，亦持續(xù)將中國(guó)流行文化帶到世界其它地方并推廣品牌影響力。招股書(shū)中顯示，樂(lè)華娛樂(lè)此次IPO募集資金將投資于藝人運(yùn)營(yíng)，擬通過(guò)為訓(xùn)練生及簽約藝人爭(zhēng)取更佳的培訓(xùn)設(shè)施加強(qiáng)師資，以提升藝人培訓(xùn)及管理能力。亦擬擴(kuò)大藝人宣傳的范圍；用于擴(kuò)大音樂(lè)IP庫(kù)；用于投資及收購(gòu)與發(fā)展策略一致或能夠與業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)的業(yè)務(wù)或資產(chǎn)；用于擴(kuò)展泛娛樂(lè)業(yè)務(wù)；用于海外擴(kuò)展；用作營(yíng)運(yùn)資金及一般公司用途以支持業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)及增長(zhǎng)。
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