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緊縮貨幣政策是指一種受***推動(dòng)的貨幣政策，以便抑制經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響。緊縮貨幣政策的主要方法之一是實(shí)施貨幣政策，即受***控制的貨幣政策，其目的是通過改變貨幣供應(yīng)和或利率來改變財(cái)政政策。***通過降低貨幣和利率來減少貨幣流通，以抑制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，阻止經(jīng)濟(jì)激增和通貨膨脹。緊縮貨幣政策的另一種方法是減少銀行信貸的供應(yīng)，以抑制過度的貸款發(fā)放。***可通過強(qiáng)制銀行提高準(zhǔn)備金率來減少貸款過多的現(xiàn)象。銀行將不得不收緊貸款，以避免他們的資金不足。通過采取這些措施，銀行可以讓相關(guān)的項(xiàng)目和投資支出保持在一個(gè)有利的水平，從而控制經(jīng)濟(jì)的投資和消費(fèi)，減少不必要的投資，以及減少貨幣供應(yīng)和或利率來抵抗經(jīng)濟(jì)虛張。緊縮貨幣政策的目的是抑制經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，以達(dá)到節(jié)約資源、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和降低通貨膨脹的目的。但是，這種政策的實(shí)施也會(huì)帶來一些副作用，比如降低經(jīng)濟(jì)增長，減緩就業(yè)投資，增加社會(huì)不平等等。拓展知識(shí)：緊縮貨幣政策與貨幣寬松政策是相對(duì)的兩種政策，貨幣寬松政策旨在通過放松貨幣政策，增加貸款，以刺激經(jīng)濟(jì)增長，激發(fā)投資和消費(fèi)，用于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，改善就業(yè)和提高公眾生活水平。

降準(zhǔn)有什么好處壞處一、降準(zhǔn)的好處降準(zhǔn)是指中國人民銀行降低存貸款基準(zhǔn)利率，即調(diào)整商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金率，以控制貨幣供應(yīng)量，從而達(dá)到調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的目的。降準(zhǔn)可以促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的信貸投放，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。此外，降準(zhǔn)還可以改善銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，降低銀行的風(fēng)險(xiǎn)，從而促進(jìn)銀行業(yè)的健康發(fā)展。二、降準(zhǔn)的壞處降準(zhǔn)雖然可以帶來一定的好處，但也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。首先，降準(zhǔn)會(huì)影響到市場(chǎng)利率和匯率，進(jìn)而影響到整個(gè)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。如果降準(zhǔn)過于頻繁，或者幅度過大，可能會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。其次，降準(zhǔn)會(huì)影響到銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，降低銀行的風(fēng)險(xiǎn)，從而影響到銀行業(yè)的發(fā)展。如果降準(zhǔn)的幅度過大，可能會(huì)對(duì)銀行業(yè)造成過大的沖擊，導(dǎo)致銀行破產(chǎn)。最后，降準(zhǔn)可能會(huì)引發(fā)通貨膨脹，如果貨幣供應(yīng)量增加，可能會(huì)導(dǎo)致物價(jià)上漲，從而引發(fā)通貨膨脹?？偨Y(jié)降準(zhǔn)是中國貨幣政策的一種常見手段，用于控制貨幣供應(yīng)量，從而調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)增長。降準(zhǔn)的好處在于促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的信貸投放，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。但是，降準(zhǔn)也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，如果降準(zhǔn)過于頻繁，或者幅度過大，可能會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。因此，在實(shí)施降準(zhǔn)政策時(shí)，需要謹(jǐn)慎把握，根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和貨幣政策目標(biāo)適時(shí)調(diào)整政策力度，確保貨幣政策的有效性和穩(wěn)定性。降準(zhǔn)是指中國人民銀行降低存貸款基準(zhǔn)利率，即調(diào)整商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金率，以控制貨幣供應(yīng)量，從而達(dá)到調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的目的。降準(zhǔn)的好處和壞處分別是什么?本文將為您詳細(xì)解答。一、降準(zhǔn)的好處降準(zhǔn)是指中國人民銀行降低存貸款基準(zhǔn)利率，即調(diào)整商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金率，以控制貨幣供應(yīng)量，從而達(dá)到調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的目的。降準(zhǔn)的好處主要有以下幾個(gè)方面：促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的信貸投放，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。降準(zhǔn)可以增加商業(yè)銀行的可貸資金量，從而增加對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸支持，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。改善銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，降低銀行的風(fēng)險(xiǎn)。降準(zhǔn)可以增加商業(yè)銀行的資金來源，降低其不良貸款率，從而降低銀行的風(fēng)險(xiǎn)。促進(jìn)資本市場(chǎng)的發(fā)展，增加市場(chǎng)流動(dòng)性。降準(zhǔn)可以增加市場(chǎng)的貨幣供應(yīng)量，從而增加市場(chǎng)的流動(dòng)性，為投資者提供更多的投資機(jī)會(huì)。為中央銀行提供更多的貨幣政策工具。降準(zhǔn)可以為中央銀行提供更多的貨幣政策工具，例如利率政策和再貼現(xiàn)率政策等，從而增強(qiáng)中央銀行的宏觀調(diào)控能力。二、降準(zhǔn)的壞處降準(zhǔn)雖然可以帶來一定的好處，但也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。

“降準(zhǔn)”是一種貨幣政策工具，它是指中央銀行通過降低存款準(zhǔn)備金率，降低商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金，使銀行可以用于貸款的資金增加，從而增加市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量。降準(zhǔn)的主要目的是為了刺激經(jīng)濟(jì)增長，特別是在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的時(shí)候，降準(zhǔn)可以通過降低商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金率，增加銀行的可貸資金量，從而促進(jìn)市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量的增加，進(jìn)而刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長。此外，降準(zhǔn)還可以通過向市場(chǎng)注入更多的流動(dòng)性，緩解市場(chǎng)的流動(dòng)性壓力，促進(jìn)市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展。降準(zhǔn)的實(shí)施需要一定的前提條件和限制。首先，降準(zhǔn)需要中央銀行具有足夠的貨幣政策工具，例如利率政策、貨幣供應(yīng)量政策等。其次，降準(zhǔn)需要中央銀行具有較為寬松的貨幣政策環(huán)境，例如低利率、低匯率等。最后，降準(zhǔn)需要中央銀行具有一定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，例如經(jīng)濟(jì)增長勢(shì)頭良好、通貨膨脹率較低等。降準(zhǔn)的實(shí)施對(duì)于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有一定的積極作用。首先，降準(zhǔn)可以刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長，增加市場(chǎng)貨幣供應(yīng)量，促進(jìn)市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展。其次，降準(zhǔn)可以緩解市場(chǎng)的流動(dòng)性壓力，促進(jìn)市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展。此外，降準(zhǔn)還可以促進(jìn)銀行的信貸投放，推動(dòng)銀行的發(fā)展和壯大。然而，降準(zhǔn)也存在一些潛在的風(fēng)險(xiǎn)和負(fù)面影響。首先，降準(zhǔn)可能會(huì)導(dǎo)致貨幣政策的擴(kuò)張效應(yīng)，進(jìn)而導(dǎo)致通貨膨脹率的上升。其次，降準(zhǔn)可能會(huì)導(dǎo)致商業(yè)銀行的信貸擴(kuò)張過度，加劇銀行的風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)。最后，降準(zhǔn)可能會(huì)導(dǎo)致資本市場(chǎng)的波動(dòng)加劇，影響市場(chǎng)的穩(wěn)定和發(fā)展。因此，在實(shí)施降準(zhǔn)時(shí)，中央銀行需要密切關(guān)注市場(chǎng)的變化和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r，根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行科學(xué)的決策和實(shí)施。同時(shí)，還需要加強(qiáng)對(duì)貨幣政策的監(jiān)管和控制，防范潛在的風(fēng)險(xiǎn)和負(fù)面影響?？偟膩碚f，降準(zhǔn)是一種重要的貨幣政策工具，對(duì)于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展具有一定的積極作用。然而，在實(shí)施降準(zhǔn)時(shí)，中央銀行需要密切關(guān)注市場(chǎng)的變化和經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r，根據(jù)實(shí)際情況進(jìn)行科學(xué)的決策和實(shí)施。同時(shí)，還需要加強(qiáng)對(duì)貨幣政策的監(jiān)管和控制，防范潛在的風(fēng)險(xiǎn)和負(fù)面影響。

央行今日發(fā)布2022年第四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告(以下簡稱“四季度報(bào)告”)顯示，對(duì)于穩(wěn)健的貨幣政策，相較于三季度提出的“加大實(shí)施力度”，四季度報(bào)告更加突出“精準(zhǔn)有力”的實(shí)施基調(diào)；三季度“為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力、更高質(zhì)量的支持”的表述也被改為“穩(wěn)固對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)支持力度”。報(bào)告數(shù)據(jù)亦顯示，2022年貸款加權(quán)平均利率再創(chuàng)有統(tǒng)計(jì)以來新低。12月的一般貸款加權(quán)平均利率為4.57%，同比下降0.62個(gè)百分點(diǎn)；企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為3.97%，同比下降0.6個(gè)百分點(diǎn)。

【央行：延續(xù)實(shí)施碳減排支持工具等三項(xiàng)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具】近日，人民銀行印發(fā)通知，延續(xù)實(shí)施碳減排支持工具等三項(xiàng)貨幣政策工具。一是碳減排支持工具延續(xù)實(shí)施至2024年末，將部分地方法人金融機(jī)構(gòu)和外資金融機(jī)構(gòu)納入碳減排支持工具的金融機(jī)構(gòu)范圍，進(jìn)一步擴(kuò)大政策惠及面，深化綠色金融國際合作。二是支持煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款延續(xù)實(shí)施至2023年末，2023年繼續(xù)并行實(shí)施碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款，在保障能源供應(yīng)安全的同時(shí)支持經(jīng)濟(jì)向綠色低碳轉(zhuǎn)型，助力科學(xué)有序?qū)崿F(xiàn)碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)。三是交通物流專項(xiàng)再貸款延續(xù)實(shí)施至2023年6月末，將中小微物流倉儲(chǔ)企業(yè)等納入支持范圍，進(jìn)一步增強(qiáng)金融支持交通物流保通保暢的力度，助力交通物流業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

李克強(qiáng)總理日前表示，將圍繞市場(chǎng)主體需求制定政策，運(yùn)用多種貨幣工具，適時(shí)降準(zhǔn)。此前對(duì)于年內(nèi)央行是否會(huì)下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率，市場(chǎng)意見并不統(tǒng)一，但現(xiàn)在分析師普遍認(rèn)為，央行最快將在本月中旬實(shí)施一次全面降準(zhǔn)。據(jù)央視新聞報(bào)道，12月3日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)在視頻會(huì)見國際貨幣基金組織（IMF）總裁格奧爾基耶娃時(shí)指出，面對(duì)復(fù)雜環(huán)境和新的下行壓力，中國將繼續(xù)統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，實(shí)施穩(wěn)定的宏觀政策，加強(qiáng)針對(duì)性和有效性。繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，保持流動(dòng)性合理充裕，圍繞市場(chǎng)主體需求制定政策，運(yùn)用多種貨幣工具，適時(shí)降準(zhǔn)，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小微企業(yè)的支持力度，促進(jìn)綜合融資成本穩(wěn)中有降，確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康運(yùn)行。分析師普遍認(rèn)為，考慮到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，央行可能會(huì)在本月實(shí)施一次全面降準(zhǔn)來減輕實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是中小企業(yè)的融資成本。最近的時(shí)間窗口是12月15日中期借貸便利（MLF）到期日前。他們表示，相較常規(guī)的公開市場(chǎng)操作和MLF操作，降準(zhǔn)能夠在兼顧流動(dòng)性管理的同時(shí)，釋放溫和穩(wěn)增長的信號(hào)，并推動(dòng)信貸、社會(huì)融資增速較快回升。此時(shí)提降準(zhǔn)是何意？平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生表示，總理此時(shí)提及降準(zhǔn)可能是出于兩方面的考量。一是，供給約束放松帶來的經(jīng)濟(jì)回溫尚不穩(wěn)固，經(jīng)濟(jì)增長的結(jié)構(gòu)性問題依然突出；二是，配合防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。部分企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)出清之下，貨幣政策有必要配合性地寬松，對(duì)沖潛在的金融風(fēng)險(xiǎn)。東吳證券固定收益首席分析師李勇表示，首先，降準(zhǔn)有利于讓中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)“軟著陸”?！?021年第三季度實(shí)際GDP當(dāng)季同比為4.9%，1992年以來，除去2020年疫情特殊時(shí)點(diǎn)外，實(shí)際GDP當(dāng)季同比首次跌破5%。隨著穩(wěn)增長壓力的加大，此時(shí)以降準(zhǔn)來實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的‘軟著陸’是適時(shí)之舉?！彼f。其次，降準(zhǔn)還可以減輕實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本。浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超也表示，隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，貨幣政策首要目標(biāo)正在切換至穩(wěn)增長，通過降準(zhǔn)應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長下行壓力正當(dāng)其時(shí)，這對(duì)于做好跨周期調(diào)節(jié)、維護(hù)經(jīng)濟(jì)大局總體平穩(wěn)、增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性也至關(guān)重要。此外，當(dāng)前一般貸款加權(quán)利率仍需要進(jìn)一步引導(dǎo)下行，而通過降準(zhǔn)置換MLF也能幫助商業(yè)銀行降低資金成本，進(jìn)而利于向資產(chǎn)端傳導(dǎo)，為實(shí)體部門降低綜合融資成本。央行第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示，9月，一般貸款加權(quán)平均利率為5.30%，比6月上升了0.1個(gè)百分點(diǎn)。東方金誠國際信用評(píng)估有限公司宏觀團(tuán)隊(duì)也認(rèn)為，此時(shí)提降準(zhǔn)主要是緩解經(jīng)濟(jì)增長壓力，尤其是需求疲弱、地產(chǎn)投資和銷售下滑等問題未見好轉(zhuǎn)。此外，他們還指出，當(dāng)前工業(yè)生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)（PPI）和居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）之間的“剪刀差”仍在歷史高位，中下游小微企業(yè)經(jīng)營困難持續(xù)加劇，降準(zhǔn)可以向銀行體系釋放穩(wěn)定、無息的長期資金，既能加大銀行信貸供給能力，還可以直接降低銀行資金成本，推動(dòng)銀行在對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是對(duì)小微企業(yè)提供信貸過程中，控制綜合融資成本，進(jìn)而在一定程度上對(duì)沖PPI和CPI“剪刀差”給企業(yè)造成的利潤侵蝕壓力。何時(shí)降？鐘正生認(rèn)為，降準(zhǔn)或較快推出。“考慮到本次會(huì)見級(jí)別較高、12月MLF續(xù)作窗口期將至、且2022年春節(jié)時(shí)點(diǎn)較早，降準(zhǔn)或較快推出?！彼f。中信證券宏觀團(tuán)隊(duì)表示，近期比較可能的時(shí)間窗口期是12月15日，屆時(shí)將有一筆9500億元的MLF到期，或明年1月，屆時(shí)流動(dòng)性需求會(huì)比較大。李勇認(rèn)為，12月15日MLF到期前進(jìn)行降準(zhǔn)的可能性更大，此時(shí)降準(zhǔn)可以置換部分到期的MLF。怎么降？李超認(rèn)為，12月若降準(zhǔn)落地，全面降準(zhǔn)的概率大于定向降準(zhǔn)?！爱?dāng)前央行積極推進(jìn)各項(xiàng)結(jié)構(gòu)性政策工具如3000億元支小再貸款、2000億元支持煤炭清潔高效利用專項(xiàng)再貸款及碳減排支持工具，結(jié)構(gòu)上能夠發(fā)揮較好的精準(zhǔn)調(diào)控效果，而全面降準(zhǔn)更便于各金融機(jī)構(gòu)置換MLF到期量，有助于全面支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，包括緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力及降低實(shí)體融資成本?！彼f。鐘正生也認(rèn)為，本次央行或傾向于全面降準(zhǔn)。一是，降準(zhǔn)大概率會(huì)置換部分存量的MLF，資金凈投放數(shù)量可控；二是，央行對(duì)于貸款資金流向的引導(dǎo)能力加強(qiáng)，全面降準(zhǔn)亦有直達(dá)效果；三是，國有大行在普惠金融領(lǐng)域發(fā)揮著“頭雁作用”。東方金誠也認(rèn)為全面降準(zhǔn)的可能性要大于定向降準(zhǔn)。他們表示，央行可能會(huì)采取與7月降準(zhǔn)類似的“全面降準(zhǔn)”+“置換到期MLF”的方式。對(duì)市場(chǎng)利率影響幾何？國盛證券分析師熊園表示，如果12月內(nèi)央行降準(zhǔn)落地，十年期國債收益率有望探至2.8%以下。截至周一中午，十年前國債收益率報(bào)2.85％。東方金誠則表示，本次降準(zhǔn)驅(qū)動(dòng)的利率下行幅度不會(huì)太大，2.8%仍為長端利率的關(guān)鍵阻力位。不過，如果本月中旬召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷偏謹(jǐn)慎并釋放出較為寬松的政策信號(hào)，長端利率可能會(huì)向下突破。

央行、銀保監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)分別召開黨委會(huì)議，傳達(dá)學(xué)習(xí)黨的十九屆六中全會(huì)精神，會(huì)議內(nèi)容涉及貨幣政策、房地產(chǎn)、注冊(cè)制等方面。央行：堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策央行黨委召開的會(huì)議強(qiáng)調(diào)，堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，做好跨周期設(shè)計(jì)，統(tǒng)籌考慮今明兩年政策銜接，更好支持消費(fèi)投資恢復(fù)，抑制價(jià)格過快上漲，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)高質(zhì)量發(fā)展。繼續(xù)穩(wěn)妥有序處置高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)，壓實(shí)各方責(zé)任，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。繼續(xù)深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，加快推進(jìn)實(shí)施“十四五”金融發(fā)展規(guī)劃，建設(shè)更高水平的開放型金融新體制，有效應(yīng)對(duì)外部沖擊風(fēng)險(xiǎn)。會(huì)議還指出，聚焦發(fā)展不平衡不充分問題和經(jīng)濟(jì)社會(huì)民生的薄弱環(huán)節(jié)，創(chuàng)新貨幣政策工具，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)小微企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新、鄉(xiāng)村振興、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的支持力度，促進(jìn)共同富裕。加快推動(dòng)金融法治建設(shè)，提升金融服務(wù)保障和金融消費(fèi)權(quán)益保護(hù)水平，堅(jiān)決遏制金融服務(wù)業(yè)領(lǐng)域的壟斷和資本無序擴(kuò)張，維護(hù)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。銀保監(jiān)會(huì)：遏制房地產(chǎn)金融化泡沫化傾向銀保監(jiān)會(huì)召開的黨委（擴(kuò)大）會(huì)議要求，系統(tǒng)各級(jí)黨組織要始終牢記“國之大者”，聚焦服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防控金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革三項(xiàng)任務(wù)，切實(shí)把黨的十九屆六中全會(huì)精神貫徹到各項(xiàng)工作中去。要增強(qiáng)金融服務(wù)新發(fā)展格局的能力，準(zhǔn)確貫徹新發(fā)展理念，推動(dòng)構(gòu)建新發(fā)展格局，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)的全面恢復(fù)和良性循環(huán)。完善金融支持科技創(chuàng)新體系，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)先進(jìn)制造業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)支持力度，健全農(nóng)村金融服務(wù)體系，大力發(fā)展普惠金融、綠色金融，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。要毫不松懈地防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，平衡好穩(wěn)增長和防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線。穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房價(jià)、穩(wěn)預(yù)期，遏制房地產(chǎn)金融化泡沫化傾向，健全房地產(chǎn)調(diào)控長效機(jī)制，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定健康發(fā)展。加大不良資產(chǎn)處置力度，持續(xù)整治影子銀行業(yè)務(wù)，加快推動(dòng)高風(fēng)險(xiǎn)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)化解，嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)金融活動(dòng)。要持續(xù)深化金融業(yè)改革開放，完善多層次、廣覆蓋、差異化金融機(jī)構(gòu)體系，不斷提升金融體系的適應(yīng)性、競(jìng)爭(zhēng)力和普惠性。持續(xù)完善權(quán)責(zé)一致、全面覆蓋、統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、有力有效的現(xiàn)代金融監(jiān)管體系。加強(qiáng)監(jiān)管能力建設(shè)，提高監(jiān)管透明度和法治化水平。證監(jiān)會(huì)：做好全市場(chǎng)注冊(cè)制改革各項(xiàng)準(zhǔn)備，辦好北交所證監(jiān)會(huì)召開的黨委擴(kuò)大會(huì)要求，要準(zhǔn)確把握貫徹落實(shí)六中全會(huì)精神的實(shí)踐要求，深刻認(rèn)識(shí)新時(shí)代資本市場(chǎng)所肩負(fù)的使命責(zé)任，加快推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，更好服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局。一是更加主動(dòng)擔(dān)當(dāng)作為，通過健全多層次資本市場(chǎng)體系，加大政策和制度供給，進(jìn)一步完善和提升支持科技創(chuàng)新和實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的機(jī)制和能力。二是更加突出防風(fēng)險(xiǎn)、強(qiáng)監(jiān)管、促穩(wěn)定，增強(qiáng)工作的主動(dòng)性預(yù)見性，更加注重通過深化改革引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，扎實(shí)做好重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)防范化解，牢牢守住風(fēng)險(xiǎn)底線。三是更加強(qiáng)化開拓創(chuàng)新，扎實(shí)做好全市場(chǎng)注冊(cè)制改革各項(xiàng)準(zhǔn)備，辦好北京證券交易所，持續(xù)加強(qiáng)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度和法治建設(shè)，扎實(shí)推動(dòng)證券糾紛特別代表人訴訟常態(tài)化開展，繼續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)資本市場(chǎng)高水平對(duì)外開放。

央行行長易綱表示，人民銀行妥善研發(fā)設(shè)計(jì)方案，有效降低負(fù)面影響。首先，我們堅(jiān)持?jǐn)?shù)字人民幣的M0定位，不計(jì)付利息，降低與銀行存款的競(jìng)爭(zhēng)。其次，采取雙層運(yùn)營體系，即央行實(shí)施中心化管理，保證對(duì)貨幣發(fā)行和貨幣政策的調(diào)控能力；商業(yè)銀行和支付機(jī)構(gòu)作為中介，為公眾進(jìn)行數(shù)字人民幣兌換并提供支付服務(wù)。再次，設(shè)置了錢包余額上限、交易金額上限等制度摩擦，盡可能降低擠兌風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，在試點(diǎn)過程中，對(duì)貨幣政策、金融市場(chǎng)和金融穩(wěn)定等方面的影響也是重要測(cè)試內(nèi)容。

中國人民銀行主管的《金融時(shí)報(bào)》周一撰文稱，從中長期看，房地產(chǎn)調(diào)控的大方向不會(huì)發(fā)生改變。未來，金融資源投向房地產(chǎn)行業(yè)的占比有望進(jìn)一步降低，將更多讓位于對(duì)制造業(yè)、技術(shù)創(chuàng)新、鄉(xiāng)村振興等領(lǐng)域的支持。文章指出，近期，人民銀行向分支行傳達(dá)了準(zhǔn)確把握房地產(chǎn)金融審慎管理政策要求、穩(wěn)健開展房地產(chǎn)貸款業(yè)務(wù)和保持房地產(chǎn)信貸平穩(wěn)有序投放等內(nèi)容，部分地區(qū)人民銀行分支行開始根據(jù)當(dāng)?shù)厍闆r進(jìn)行窗口指導(dǎo)，在總量控制的情況下，對(duì)房地產(chǎn)信貸進(jìn)行跨區(qū)域調(diào)節(jié)。據(jù)記者了解，人民銀行近期在各地已對(duì)準(zhǔn)確把握房地產(chǎn)金融審慎管理政策要求、穩(wěn)健開展房地產(chǎn)貸款業(yè)務(wù)和保持房地產(chǎn)信貸平穩(wěn)有序投放等內(nèi)容進(jìn)行了傳達(dá)，部分地區(qū)人民銀行分支行開始根據(jù)當(dāng)?shù)厍闆r進(jìn)行窗口指導(dǎo)。以目前的情況來看，更多機(jī)構(gòu)的房地產(chǎn)信貸調(diào)整在總量控制情況下進(jìn)行跨區(qū)域調(diào)節(jié)。9月份召開的中國人民銀行貨幣政策委員會(huì)2021年第三季度例會(huì)明確提出“兩個(gè)維護(hù)”；在10月召開的2021金融街論壇年會(huì)上，中共中央政治局委員、國務(wù)院副總理劉鶴表示，房地產(chǎn)合理資金需求正在得到滿足；人民銀行副行長潘功勝曾表示，對(duì)于房地產(chǎn)市場(chǎng)，金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好過度收縮的行為逐步得以矯正。中央和金融管理部門在近期的集中表態(tài)，被看作是對(duì)房地產(chǎn)融資政策的進(jìn)一步明晰，房地產(chǎn)信貸政策環(huán)境將會(huì)有一定程度的改善。自去年重點(diǎn)房企融資管理“三道紅線”和金融機(jī)構(gòu)房地產(chǎn)貸款集中度上限制度明確后，房地產(chǎn)行業(yè)降杠桿效果已然顯現(xiàn)。根據(jù)央行發(fā)布的2021年三季度金融機(jī)構(gòu)貸款投向統(tǒng)計(jì)報(bào)告，三季度末，人民幣房地產(chǎn)貸款余額同比增長7.6%，低于各項(xiàng)貸款增速4.3個(gè)百分點(diǎn)，較上季末增速繼續(xù)回落；今年前三季度的房地產(chǎn)貸款增量占比，比上年全年水平低7.3個(gè)百分點(diǎn)。進(jìn)一步細(xì)分看，今年前三季度，房地產(chǎn)開發(fā)貸款余額同比增長僅為0.02%，個(gè)人住房貸款余額增速比上季末降低1.7個(gè)百分點(diǎn)。過去一段時(shí)間，由于過多資金追逐房地產(chǎn)行業(yè)，以及房地產(chǎn)企業(yè)為維持資金周轉(zhuǎn)和規(guī)模排名持續(xù)加杠桿，造成了實(shí)體經(jīng)濟(jì)過度依賴房地產(chǎn)市場(chǎng)和地方土地財(cái)政等問題，而“三道紅線”這一將房地產(chǎn)企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)與有息負(fù)債規(guī)模增速上限關(guān)聯(lián)起來的管理制度，有利于引導(dǎo)房地產(chǎn)行業(yè)和金融部門合力消化存量資產(chǎn)，并形成與地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人口流動(dòng)趨勢(shì)相匹配的房地產(chǎn)開發(fā)速度，這對(duì)于我國長期以來的房地產(chǎn)行業(yè)運(yùn)行邏輯有改善作用。但具體落實(shí)中確實(shí)出現(xiàn)了局部的偏差。人民銀行金融市場(chǎng)司司長鄒瀾在第三季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會(huì)上表示，金融機(jī)構(gòu)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)偏好出現(xiàn)一致性收縮行為在現(xiàn)階段是正常的市場(chǎng)現(xiàn)象；不過，部分金融機(jī)構(gòu)對(duì)于試點(diǎn)房企融資管理規(guī)則存在一些誤解，對(duì)要求“紅檔”企業(yè)有息負(fù)債余額不得新增誤解為銀行不得新發(fā)放開發(fā)貸款，造成一些房企資金鏈緊繃。此外記者了解到，少數(shù)城市“一刀切”地延長了按揭貸款投放周期，導(dǎo)致居民首套房或改善型住房等合理需求無法得到滿足。我國一直堅(jiān)持“房住不炒”定位和“三穩(wěn)”即穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)房價(jià)、穩(wěn)預(yù)期的房地產(chǎn)調(diào)控總基調(diào)。事實(shí)上，無論從優(yōu)化房地產(chǎn)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)還是從理順房地產(chǎn)行業(yè)運(yùn)行邏輯看，房地產(chǎn)行業(yè)整體的平穩(wěn)發(fā)展、企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的平穩(wěn)改善和居民合理居住需求的滿足，都是必不可少的條件。從房企融資結(jié)構(gòu)看，根據(jù)中房智庫去年的分析結(jié)果，我國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金中自籌資金、定金及預(yù)付款分別占到了總額的三分之一，國內(nèi)借貸和個(gè)人按揭貸款平分剩余的三分之一。在目前的管理制度下，過高的杠桿率會(huì)影響房地產(chǎn)企業(yè)的融資效率；但行業(yè)過快降杠桿而引發(fā)的部分企業(yè)評(píng)級(jí)下降和房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈資金慣性的打破，也會(huì)影響企業(yè)自籌資金的能力。因此要保持房地產(chǎn)行業(yè)流動(dòng)性相對(duì)充裕，在去庫存的基礎(chǔ)上，金融部門和房地產(chǎn)行業(yè)需要對(duì)國內(nèi)借貸和自籌資金占比進(jìn)行有序調(diào)節(jié)，防止金融風(fēng)險(xiǎn)偏好的過度收縮影響行業(yè)發(fā)展。從住戶角度看，合理住房需求的滿足關(guān)乎民生。由于房地產(chǎn)在我國居民財(cái)富中占比較高，房地產(chǎn)價(jià)格預(yù)期也左右著居民的消費(fèi)預(yù)期，進(jìn)而影響總體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。因此，信貸政策傳導(dǎo)機(jī)制需要進(jìn)一步完善，金融管理部門近期的引導(dǎo)也可以被看作是對(duì)“房住不炒”定位和“三穩(wěn)”調(diào)控基調(diào)的進(jìn)一步貫徹。據(jù)記者了解，人民銀行近期在各地已對(duì)準(zhǔn)確把握房地產(chǎn)金融審慎管理政策要求、穩(wěn)健開展房地產(chǎn)貸款業(yè)務(wù)和保持房地產(chǎn)信貸平穩(wěn)有序投放等內(nèi)容進(jìn)行了傳達(dá)，部分地區(qū)人民銀行分支行開始根據(jù)當(dāng)?shù)厍闆r進(jìn)行窗口指導(dǎo)。以目前的情況來看，更多機(jī)構(gòu)的房地產(chǎn)信貸調(diào)整在總量控制情況下進(jìn)行跨區(qū)域調(diào)節(jié)。招商銀行風(fēng)險(xiǎn)管理部總經(jīng)理厲明東就在該行三季度業(yè)績交流會(huì)上表示，在房地產(chǎn)開發(fā)貸的投向上，該行強(qiáng)調(diào)項(xiàng)目的自償性，并且嚴(yán)格對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)貸款進(jìn)行封閉管理；在開發(fā)貸項(xiàng)目選擇上，該行集中在一二線城市的剛需和改善型住宅，在積極滿足剛需住房融資需求的同時(shí)，保持整個(gè)項(xiàng)目自償現(xiàn)金流的穩(wěn)定。平安銀行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，該行會(huì)重點(diǎn)選擇人口凈流入、有產(chǎn)業(yè)支撐力比較強(qiáng)的城市，項(xiàng)目重點(diǎn)選擇有區(qū)位優(yōu)勢(shì)，尤其是銷售前景好、計(jì)劃周期短的項(xiàng)目。房地產(chǎn)信貸政策環(huán)境改善后是否能促進(jìn)房地產(chǎn)行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展，后續(xù)政策和細(xì)則的制定以及在各地的落實(shí)也是關(guān)鍵因素。從中長期看，房地產(chǎn)調(diào)控的大方向不會(huì)發(fā)生改變。隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)從增量開發(fā)轉(zhuǎn)向存量運(yùn)營，在現(xiàn)有監(jiān)管制度下，房地產(chǎn)行業(yè)資金也會(huì)更多流向有產(chǎn)業(yè)支撐和吸引人口流動(dòng)優(yōu)勢(shì)的地區(qū)。未來，金融資源投向房地產(chǎn)行業(yè)的占比有望進(jìn)一步降低，將更多讓位于對(duì)制造業(yè)、技術(shù)創(chuàng)新、鄉(xiāng)村振興等領(lǐng)域的支持。

中國人民銀行貨幣政策委員會(huì)2021年第三季度例會(huì)于9月24日在北京召開。央行新聞通稿顯示，和二季度例會(huì)相比，三季度例會(huì)對(duì)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷更加謹(jǐn)慎，央行在維持穩(wěn)健的貨幣政策基調(diào)不變的同時(shí)，強(qiáng)調(diào)“增強(qiáng)信貸總量增長的穩(wěn)定性”，暗示穩(wěn)增長的重要性進(jìn)一步提升。變化一：國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)更嚴(yán)峻央行在分析研判國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)時(shí)，刪除“我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中加固、穩(wěn)中向好”的表述，將“國內(nèi)外環(huán)境依然復(fù)雜嚴(yán)峻”的說法換為“外部環(huán)境更趨嚴(yán)峻復(fù)雜，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍然不穩(wěn)固、不均衡”。 進(jìn)入三季度以來，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)有超預(yù)期放緩的勢(shì)頭，除出口依然保持強(qiáng)勁勢(shì)頭外，投資、消費(fèi)、工業(yè)全面放緩。特別是8月份，受新冠疫情局部反彈的影響，社會(huì)消費(fèi)品零售同比僅增長2.5%，創(chuàng)去年9月以來新低。而9月以來，隨著中國各地電力短缺的加劇，企業(yè)生產(chǎn)受到波及，可能進(jìn)一步拖累三、四季度經(jīng)濟(jì)增速。對(duì)此，央行強(qiáng)調(diào)，加強(qiáng)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)邊際變化的研判分析，加強(qiáng)國際宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)，防范外部沖擊，集中精力辦好自己的事，搞好跨周期政策設(shè)計(jì)，統(tǒng)籌做好今明兩年宏觀政策銜接，支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。變化二：強(qiáng)調(diào)“增強(qiáng)信貸總量增長的穩(wěn)定性”貨幣政策的總的基調(diào)沒有變化，央行繼續(xù)宣稱“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度”，強(qiáng)調(diào)“保持流動(dòng)性合理充?！薄氨３趾暧^杠桿率基本穩(wěn)定”。值得注意的是，央行三季度例會(huì)特別提到“增強(qiáng)信貸總量增長的穩(wěn)定性”，這一措辭應(yīng)該是對(duì)過去兩個(gè)月信貸大滑坡的回應(yīng)。8月，金融機(jī)構(gòu)新增人民幣貸款1.22萬億元，比上年同期少增631億元，其中，新增居民貸款同比少增三成，企（事）業(yè)單位雖然同比增加1166億元，但多增部分全部來自票據(jù)融資。往前看，7月新增人民幣貸款1.08萬億元，雖然比上年同期多增905億元，但是，多增部分全部來自企業(yè)票據(jù)融資。新增貸款同比縮減既有銀行嚴(yán)控房貸的影響，也顯示在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下，企業(yè)信貸需求有所減弱，且存在較為明顯的票據(jù)沖量現(xiàn)象。對(duì)此，央行三季度例會(huì)提到，堅(jiān)持把服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)放到更加突出的位置，維護(hù)經(jīng)濟(jì)大局總體平穩(wěn)，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展韌性。變化三：碳減排支持工具即將發(fā)布央行三季度例會(huì)新聞稿提到，“有序推動(dòng)碳減排支持工具落地生效，以促進(jìn)實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和為目標(biāo)完善綠色金融體系”，而二季度通稿的表述是“研究設(shè)立碳減排支持工具，以促進(jìn)實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和為目標(biāo)完善綠色金融體系”。從“研究設(shè)立碳減排支持工具”到“有序推動(dòng)碳減排支持工具落地生效”，說明碳減排支持工具已經(jīng)準(zhǔn)備就緒，下一步將進(jìn)入發(fā)布實(shí)施階段。在今年“兩會(huì)”上，碳達(dá)峰、碳中和被首次寫入《政府工作報(bào)告》。3月22日，人民銀行在北京召開全國24家主要銀行信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整座談會(huì)時(shí)，首次提出設(shè)立碳減排支持工具。央行當(dāng)時(shí)表示，引導(dǎo)商業(yè)銀行按照市場(chǎng)化原則加大對(duì)碳減排投融資活動(dòng)的支持，撬動(dòng)更多金融資源向綠色低碳產(chǎn)業(yè)傾斜。商業(yè)銀行要嚴(yán)格執(zhí)行綠色金融標(biāo)準(zhǔn)，創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)和服務(wù)，強(qiáng)化信息披露，及時(shí)調(diào)整信貸資源配置。進(jìn)一步加大對(duì)科技創(chuàng)新、制造業(yè)的支持，提高制造業(yè)貸款比重，增加高新技術(shù)制造業(yè)信貸投放。8月，央行在2021年第二季度《中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》中詳細(xì)介紹了碳減排政策支持工具設(shè)立情況。據(jù)央行介紹，該碳減排支持工具提供優(yōu)惠利率融資，精準(zhǔn)直達(dá)支持綠色發(fā)展，并能有效撬動(dòng)社會(huì)資金促減排。碳減排支持工具可做到“可操作、可計(jì)算、可驗(yàn)證”，即明確支持具有顯著碳減排效應(yīng)的重點(diǎn)領(lǐng)域，金融機(jī)構(gòu)可計(jì)算貸款帶動(dòng)的碳減排量，由第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)驗(yàn)證金融機(jī)構(gòu)披露信息的真實(shí)性。此外，在部署下一階段具體工作時(shí)，央行繼續(xù)強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)性工具的重要性，特別是發(fā)揮好“再貸款、再貼現(xiàn)和直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)貨幣政策工具等措施的牽引帶動(dòng)作用”。9月，人民銀行響應(yīng)國務(wù)院號(hào)召，新增3000億元支小再貸款額度，支持地方法人銀行向小微企業(yè)和個(gè)體工商戶發(fā)放貸款。此外，據(jù)人民銀行副行長潘功勝介紹，央行還將通過加大普惠小微信用貸款支持政策的實(shí)施力度，加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)和政府之間合作，創(chuàng)新供應(yīng)鏈金融服務(wù)模式，強(qiáng)化中小微企業(yè)金融服務(wù)能力建設(shè)等方面來助力中小微企業(yè)。由于銀行貸款受到資本金的約束，所以央行三季度例會(huì)特別提到，“支持銀行補(bǔ)充資本”，提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和防范金融風(fēng)險(xiǎn)的能力。來自中國銀保監(jiān)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月末，商業(yè)銀行（不含外國銀行分行）核心一級(jí)資本充足率為10.50%，較上季末下降0.14個(gè)百分點(diǎn)；一級(jí)資本充足率為11.91%，較上季末下降0.01個(gè)百分點(diǎn)；資本充足率為14.48%，較上季末下降0.03個(gè)百分點(diǎn)。

本周央行公開市場(chǎng)操作凈回籠資金3200億元，創(chuàng)8個(gè)月新高，主要原因是央行在9月中下旬大量投放的流動(dòng)性于國慶假期后陸續(xù)到期，導(dǎo)致短期內(nèi)大量資金流出銀行體系。周五（10月8日）是國慶長假后的首個(gè)工作日，當(dāng)天央行開展了100億元7天期逆回購操作，周六央行亦進(jìn)行了100億元7天期逆回購操作。周五有3400億元逆回購到期，周六無逆回購到期。東北證券首席宏觀分析師沈新鳳表示，鑒于10月中上旬有大量的逆回購和中期借貸便利（MLF）到期，央行公開市場(chǎng)操作（續(xù)作）規(guī)模值得關(guān)注。她指出，9月，在流動(dòng)性本身相對(duì)趨緊的背景下，央行為維護(hù)跨季資金面平穩(wěn)，連續(xù)數(shù)日發(fā)行千億14日逆回購，而這部分逆回購將于10月中上旬陸續(xù)到期，故10月公開市場(chǎng)方面流動(dòng)性缺口較大?！巴罂矗?1月有10000億元MLF到期，12月有9500億元MLF到期，未來3個(gè)月共計(jì)有2.45萬億的MLF到期，數(shù)量巨大，整個(gè)四季度公開市場(chǎng)到期的壓力都不小?！鄙蛐馒P說。據(jù)界面新聞統(tǒng)計(jì)，從9月13日至30日，央行公開市場(chǎng)累計(jì)凈投放資金7900億元。其中，從9月17日至30日，央行連續(xù)10個(gè)交易日進(jìn)行了跨月的14天期逆回購操作。截至目前，10月共有14100億元貨幣政策工具到期。其中，10月8日到14日共有8400億元14天期逆回購期；10月15日有5000億元MLF到期；10月27日有700億元國庫現(xiàn)金定存到期。華西證券指出，10月央行公開市場(chǎng)到期量比9月多出5350億元，依據(jù)貨幣政策委員會(huì)三季度例會(huì)的指示，預(yù)計(jì)央行將繼續(xù)維持一定水平的資金投放，從而保持流動(dòng)性達(dá)到合理充裕的水平。華西證券表示，如果后續(xù)宏觀數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)下行較為明顯，貨幣政策邊際寬松可能加碼。比如，央行或通過下調(diào)存款準(zhǔn)備金率來置換到期的MLF，以鼓勵(lì)銀行降成本；或者適當(dāng)下調(diào)MLF等政策利率，引導(dǎo)利率中樞繼續(xù)有所下移。央行在9月24日召開的貨幣政策三季度例會(huì)上提到，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度，保持流動(dòng)性合理充裕，增強(qiáng)信貸總量增長的穩(wěn)定性，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。

　　9月7日，國新辦舉行支持中小微企業(yè)發(fā)展國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會(huì)。針對(duì)在當(dāng)前全球各經(jīng)濟(jì)體貨幣政策可能轉(zhuǎn)向的背景下，我國貨幣政策是否會(huì)發(fā)生改變；年內(nèi)基礎(chǔ)貨幣是否存在缺口，當(dāng)前流動(dòng)性如何等熱點(diǎn)問題，中國人民銀行在會(huì)上一一進(jìn)行了回應(yīng)?！　≈袊嗣胥y行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝表示，我國一直堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，中國的貨幣政策仍然處于常態(tài)化貨幣政策區(qū)間，不搞“大水漫灌”。我國貨幣政策空間是比較大的?！　∨斯僦赋觯乱徊?，人民銀行將實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策，保持流動(dòng)性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配。同時(shí)，搞好跨周期政策設(shè)計(jì)，統(tǒng)籌考慮今年和明年貨幣政策的銜接。同時(shí)，在貨幣政策考慮上“以我為主”，增強(qiáng)貨幣政策的自主性。在結(jié)構(gòu)性貨幣政策方面，將加大對(duì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的政策支持。　　對(duì)于基礎(chǔ)貨幣是否存在缺口，中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰表示，“可能并不存在很大的基礎(chǔ)貨幣缺口”。今年以來，人民銀行實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，綜合運(yùn)用降準(zhǔn)、再貸款、中期借貸便利、公開市場(chǎng)操作等多種貨幣政策工具投放基礎(chǔ)貨幣，操作的前瞻性、有效性、精準(zhǔn)性提高，保持了流動(dòng)性合理充裕?！　　坝^察流動(dòng)性的一個(gè)最重要指標(biāo)是貨幣市場(chǎng)的DR007，從這個(gè)指標(biāo)看貨幣市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)，月末、季末都沒有出現(xiàn)大的流動(dòng)。相對(duì)公開市場(chǎng)7天操作利率的偏離幅度處于近年來同期低位?！睂O國峰表示，7月份降準(zhǔn)后，金融機(jī)構(gòu)運(yùn)用降準(zhǔn)釋放的長期資金歸還了一部分中期借貸便利，金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性需求得到了充分滿足。今后幾個(gè)月流動(dòng)性供求將保持基本平衡，不會(huì)出現(xiàn)大的缺口和大的波動(dòng)。　　同時(shí)，孫國峰指出，對(duì)于財(cái)政收支、政府債券發(fā)行繳款等因素對(duì)流動(dòng)性產(chǎn)生的階段性擾動(dòng)，人民銀行有充足的工具予以平滑，完全可以保持流動(dòng)性合理充裕。值得注意的是，近年來，人民銀行完善流動(dòng)性和市場(chǎng)利率調(diào)控框架，提高透明度，通過言行一致的操作和預(yù)期管理穩(wěn)定了市場(chǎng)預(yù)期，有效降低了金融機(jī)構(gòu)的預(yù)防性流動(dòng)性需求，使得維護(hù)貨幣市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行所需要的流動(dòng)性的總量持續(xù)下降。也就是說在目前的條件下，可能不需要原來那么多的流動(dòng)性就可以保持貨幣市場(chǎng)利率平穩(wěn)運(yùn)行。

        在上半年“成績單”出爐后，貨幣政策接下來怎么走，圍繞哪些重點(diǎn)發(fā)力，這是近一段時(shí)間市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。近期，中國人民銀行發(fā)布的《2021年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》點(diǎn)出了下一步貨幣政策發(fā)力的關(guān)鍵點(diǎn)。確保綜合融資成本穩(wěn)中有降　　在上半年實(shí)際貸款利率穩(wěn)中有降的背景下，有人擔(dān)憂，下半年利率是否還有進(jìn)一步下行的空間？　　“企業(yè)貸款利率還有下行空間。”東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，在二季度MLF利率和1年期LPR報(bào)價(jià)保持不變的背景下，主要貸款利率能夠有所下行，主要有兩個(gè)原因：一是二季度貨幣市場(chǎng)利率整體下行，銀行邊際資金成本下降；二是金融監(jiān)管部門督促銀行將政策紅利傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)?！　〗y(tǒng)計(jì)顯示，今年前6個(gè)月，貸款加權(quán)平均利率為5.07%，較上年同期下降0.07個(gè)百分點(diǎn)，較上年全年下降0.08個(gè)百分點(diǎn)。值得關(guān)注的是，上半年，企業(yè)貸款利率降幅更大。前6個(gè)月企業(yè)貸款加權(quán)平均利率為4.63%，較上年同期下降0.16個(gè)百分點(diǎn)，較上年全年下降0.09個(gè)百分點(diǎn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本穩(wěn)中有降。　　報(bào)告認(rèn)為，從宏觀上看，我國利率總體處于合理水平，為經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行和高質(zhì)量發(fā)展提供了適宜的利率環(huán)境。與國際相比較，目前我國利率水平雖比主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體略高一些，但在發(fā)展中國家和新興經(jīng)濟(jì)體中相對(duì)較低。從向企業(yè)發(fā)放貸款的實(shí)際利率水平看，中美兩國主要商業(yè)銀行基本相當(dāng)。央行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年第一季度，美國四家主要商業(yè)銀行（花旗、美銀、富國、摩根大通）貸款平均利率約為4.03%；我國四家主要商業(yè)銀行（工、農(nóng)、中、建）貸款平均利率約為4.04%?！　∠乱徊?，央行在報(bào)告中表示，將健全市場(chǎng)化利率形成和傳導(dǎo)機(jī)制，完善央行政策利率體系，持續(xù)釋放LPR改革潛力，暢通貸款利率傳導(dǎo)渠道，優(yōu)化金融資源配置結(jié)構(gòu)，鞏固好前期貸款利率下行成果。同時(shí)，優(yōu)化存款利率監(jiān)管，保持銀行負(fù)債端成本基本穩(wěn)定，并督促銀行將政策紅利傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)實(shí)際貸款利率進(jìn)一步降低，確保小微企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降?！　【唧w來看，王青預(yù)計(jì)，7月央行全面降準(zhǔn)后，直接為銀行節(jié)約資金成本約130億元，在此背景下，受到銀行資金成本下降的累積效應(yīng)影響，1年期LPR報(bào)價(jià)仍有小幅下調(diào)的可能，進(jìn)而帶動(dòng)企業(yè)實(shí)際貸款利率進(jìn)一步降低。密切關(guān)注價(jià)格走勢(shì)變動(dòng)　　央行在報(bào)告中再次以專欄的形式討論了貨幣與通脹的關(guān)系問題。這是繼一季度以來，央行年內(nèi)再度在貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中重點(diǎn)談?wù)撏泦栴}，回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切。　　此前，央行已多次在貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中闡述通脹與貨幣的關(guān)系，分析通脹產(chǎn)生的原因。如《2003年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》以專欄形式談及“物價(jià)與貨幣政策”；《2010年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》以專欄形式討論“通貨膨脹與貨幣”等?！　∽钚聰?shù)據(jù)顯示，7月我國PPI同比增速達(dá)9%，PPI與CPI“剪刀差”達(dá)到8個(gè)百分點(diǎn)，為有數(shù)據(jù)以來的新高，這引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)通脹的擔(dān)憂。為回應(yīng)市場(chǎng)關(guān)切，央行在報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，PPI雖然階段性走高，但總的看通脹壓力可控，不存在長期通脹或通縮的基礎(chǔ)。我國PPI走高大概率是階段性的，短期內(nèi)可能維持相對(duì)高位，隨著基數(shù)效應(yīng)消退和全球生產(chǎn)供給恢復(fù)，未來PPI有望趨于回落?！　≌猩套C券宏觀分析師羅云峰指出，央行在報(bào)告中通過分析此輪全球通脹產(chǎn)生的原因，意在強(qiáng)調(diào)我國貨幣供應(yīng)量增速自去年5月起就領(lǐng)先其他大型經(jīng)濟(jì)體逐步回歸正常，不具備推升物價(jià)的貨幣條件，因此我國通脹壓力整體可控。今年6月末我國M2增速為8.6%，與疫情前基本相當(dāng)，與名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，從宏觀上穩(wěn)住了物價(jià)?！　　叭蚬┬桢e(cuò)配仍然存在，通脹上升會(huì)否持續(xù)尚待觀察?！眻?bào)告指出，疫情期間主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體實(shí)施超寬松貨幣政策，流動(dòng)性極度充裕，貨幣大幅增長，同時(shí)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇表現(xiàn)出需求回暖階段性快于供給恢復(fù)，芯片持續(xù)短缺、運(yùn)費(fèi)屢創(chuàng)新高，給大宗商品和耐用品價(jià)格帶來較大上漲壓力，全球通脹水平短期上升已成事實(shí)，但通脹會(huì)否持續(xù)下去還有較大分歧，需密切關(guān)注。堅(jiān)持貨幣政策以我為主　　當(dāng)前，國際金融市場(chǎng)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)接下來可能提前縮減量化寬松和加息，在此背景下，未來我國貨幣政策走向如何？　　王青認(rèn)為，央行在報(bào)告中強(qiáng)調(diào)，增強(qiáng)宏觀政策自主性，這意味著下半年即使美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)“收水”，也不會(huì)帶動(dòng)國內(nèi)貨幣政策隨之收緊。在全球貨幣政策轉(zhuǎn)向的背景下，考慮到國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)、物價(jià)形勢(shì)存在較大差異，國內(nèi)貨幣政策將突出自主性?！　⊙胄性趫?bào)告中強(qiáng)調(diào)，將統(tǒng)籌今明兩年宏觀政策銜接，保持貨幣政策穩(wěn)定性，增強(qiáng)前瞻性、有效性，堅(jiān)決不搞“大水漫灌”，繼續(xù)聚焦支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，助力中小企業(yè)和困難行業(yè)持續(xù)恢復(fù)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間?！　∵@意味著我國貨幣政策不會(huì)大幅收緊，也不會(huì)走向“大水漫灌”。王青認(rèn)為，貨幣政策仍將保持穩(wěn)健中性基調(diào)，并非轉(zhuǎn)向全面寬松。在貨幣政策回歸常態(tài)后，降準(zhǔn)屬于常規(guī)流動(dòng)性操作。降準(zhǔn)的同時(shí)不降息，意味著貨幣政策仍將保持穩(wěn)健中性基調(diào)?！　　柏泿耪弑３肿灾餍缘囊粋€(gè)重要前提就是要保持人民幣匯率基本穩(wěn)定?！蓖跚鄰?qiáng)調(diào)。2020年以來，人民幣匯率呈現(xiàn)雙向波動(dòng)態(tài)勢(shì)。對(duì)此，央行在報(bào)告中指出，人民幣匯率雙向波動(dòng)是國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、國際收支狀況及國內(nèi)外外匯市場(chǎng)變化共同作用的結(jié)果，合理反映了外匯市場(chǎng)供求變化，發(fā)揮了調(diào)節(jié)國際收支和宏觀經(jīng)濟(jì)自動(dòng)穩(wěn)定器作用，促進(jìn)了內(nèi)外部均衡，擴(kuò)大了我國自主實(shí)施正常貨幣政策的空間。未來人民幣匯率雙向波動(dòng)也將是常態(tài)，人民幣既可能升值，也可能貶值，沒有任何人可以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)匯率走勢(shì)?！　∠乱徊剑胄性趫?bào)告中強(qiáng)調(diào)，要繼續(xù)堅(jiān)持以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，合理使用貨幣政策工具，加強(qiáng)跨境融資宏觀審慎管理，通過多種方式合理引導(dǎo)預(yù)期，引導(dǎo)企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)樹立“風(fēng)險(xiǎn)中性”理念，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。（記者 陳果靜）