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財政部、稅務總局發(fā)布關于繼續(xù)實施物流企業(yè)大宗商品倉儲設施用地城鎮(zhèn)土地使用稅優(yōu)惠政策的公告。自2023年1月1日起至2027年12月31日止，對物流企業(yè)自有(包括自用和出租)或承租的大宗商品倉儲設施用地，減按所屬土地等級適用稅額標準的50%計征城鎮(zhèn)土地使用稅。

保供穩(wěn)價是當前經濟領域工作重點之一。日前，銀保監(jiān)會印發(fā)了《關于服務煤電行業(yè)正常生產和商品市場有序流通保障經濟平穩(wěn)運行有關事項的通知》（下稱《通知》），其中在資金使用方面明確了兩個方向，一是要“?！?，二是要“禁”。

“?！?，就是要保障煤電、煤炭、鋼鐵、有色金屬等生產企業(yè)合理融資需求；“禁”，就是要嚴防銀行保險資金影響商品市場正常秩序，也就是說，要禁止這些資金參與包括大宗商品在內的炒作行為。

銀保監(jiān)會此時出臺這個《通知》有一個深刻的背景。年初以來，全球流動性持續(xù)增加，導致大宗商品大幅漲價。受此影響，我國8月份PPI同比漲幅創(chuàng)下13年來新高：8月份PPI同比上漲了9.5%，逼近兩位數(shù)。另外，近來一些地方出現(xiàn)了拉閘限電的現(xiàn)象，隨著冬季取暖季的到來，能否保證居民在其支付能力范圍內取暖過冬甚至引起了人們的憂慮。

大宗商品的價格猛漲有國際性因素，也有國內資金參與炒作的因素。國內的很多資金進入到了大宗商品市場里面，從而不斷推動各種大宗商品價格的上漲。上述《通知》中說，嚴禁銀行保險資金違規(guī)流入股市、債市、期市，影響大宗商品價格，避免脫實向虛、空轉套利。這要求要防止一些資金走上“歪道”。

保供穩(wěn)價首先是要銀行保險資金走“正道”，也就是“錢”要花在“刀刃”上，起到關鍵的金融支持作用。

當前最急迫的任務是全力做好今冬明春能源電力保供金融服務工作，滿足能源電力供應合理資金需求。為此，金融機構要對符合支持條件的煤電、煤炭、供暖等企業(yè)建立快速響應機制，開辟綠色辦貸通道，優(yōu)先安排貸款審批投放。

另外很重要的一點就是要嚴禁對符合支持條件的煤電、煤炭等企業(yè)和項目違規(guī)抽貸、斷貸，防止運動式減碳和信貸“一刀切”。今年8月，發(fā)改委新聞發(fā)言人就表示，一些金融機構驟然對煤電等項目抽貸斷貸，與碳達峰碳中和工作的初衷和要求背道而馳，必須堅決予以糾正。

資金使用的“歪道”很多，這個《通知》就點出了幾項，比如一些貸款資金被挪用到了經營貸、消費貸，包括投機炒作茅臺、名貴普洱茶等高端消費品；還有的銀行機構開發(fā)了違反公序良俗、助長社會陋習和不良風氣的“墓地貸”“美麗貸”“彩禮貸”等消費信貸產品。

一些資金違規(guī)炒作大宗商品對社會經濟帶來的不穩(wěn)定性沖擊危害更大。其表現(xiàn)形式就是囤積居奇、操縱期貨市場，利用供需相對緊張的情況哄抬價格。要治理這一亂象就必須在源頭上進行控制，也就是在資金來源上進行嚴格控制。上述《通知》強調，要嚴禁挪用套取信貸資金或繞道理財、信托等方式，違規(guī)參與煤炭、鋼鐵、有色金屬等大宗商品投機炒作、牟取暴利。

從上述《通知》看，在“?！焙汀敖敝g，銀保監(jiān)會是下了很大決心的。在“?！钡姆矫嫣岢?，對短期償付壓力較大但符合支持條件的企業(yè)或項目，在風險可控、自主協(xié)商的基礎上，可予以貸款展期、續(xù)貸。根據(jù)需要適當提高不良貸款監(jiān)管容忍度。在“禁”的方面措施更嚴厲：對機構自查不認真、沒有主動報告和性質惡劣的行為依法采取監(jiān)管措施，及時啟動行政處罰程序，依法依規(guī)嚴肅問責；對于重大違法違規(guī)問題，做到該處理就處理、該問責就問責、該移送就移送。

總之，銀行等金融機構的資金流到什么方向對保供穩(wěn)價至關重要。如果流向了煤電、煤炭等實體領域，就可以起到保供的作用，進一步起到穩(wěn)價的作用；如果流向了脫實向虛、空轉套利領域，就會帶來社會經濟領域的更多復雜性。為此，既要加強監(jiān)管，也需要金融機構加強自律，自覺落實宏觀調控政策，把放出資金真正用到關鍵的地方，避免踏及紅線。

　　今年以來，我國商品期貨品種呈現(xiàn)價格波動大、上漲品種明顯占多數(shù)的特點。中國制造業(yè)采購經理指數(shù)（PMI）連續(xù)5個月回落，需求擴張臨近極限。工業(yè)生產者出廠價格指數(shù)（PPI）與居民消費價格指數(shù)（CPI）傳導受阻，中小企業(yè)經營壓力尤為顯著。

　　近期召開的中央全面深化改革委員會第二十一次會議強調，要完善戰(zhàn)略儲備市場調節(jié)機制，增強大宗商品儲備和調節(jié)能力，更好發(fā)揮戰(zhàn)略儲備的穩(wěn)定市場功能。業(yè)內人士指出，當前經濟波動呈現(xiàn)新特點，加強國家物資儲備政策調整十分必要。

　　價格波動增大

　　今年以來，受全球流動性泛濫驅動，多數(shù)大宗商品價格大幅上漲，且波動較大。

　　商品價格大漲的同時，全球疫情反復也在一定程度上擾動了經濟運行?！皣鴥萈MI在擴張期內回落，需求不足，導致PPI與CPI傳導不暢。在這樣的背景下，中央提出加快健全統(tǒng)一的戰(zhàn)略和應急物資儲備體系是及時的?！敝写笃谪浭紫洕鷮W家景川對中國證券報記者表示。

　　“建立儲備體系，一是可以保證上游原材料的供應，維持產業(yè)鏈供需格局穩(wěn)定；二是在物價運行過度偏離中性水平時，起到平抑物價波動的作用，使得國民經濟在合理區(qū)間平穩(wěn)運行。”美爾雅期貨首席經濟學家原濤向記者表示。

　　寶城期貨金融研究所所長程小勇指出，中國經濟進入高質量發(fā)展階段，部分商品產能的無序擴張得到遏制，尤其在碳中和、碳達峰背景下，煤炭、部分有色和化工等商品供應面臨的環(huán)境治理方面的制約力度會越來越大，有必要增加這些商品的儲備。

　　充分利用期貨市場

　　景川提出，國家儲備需要對市場進行研究、對經濟發(fā)展需要有前瞻性的戰(zhàn)略預設，在此基礎上建立匹配經濟發(fā)展的儲備體系。在這個過程中，可以充分利用商品期貨市場的高流動性以及公允價值體系，按照儲備計劃逐漸實現(xiàn)其儲備目標、價格體系的傳導以及物流與商流的統(tǒng)一，在全球范圍內實現(xiàn)量價的平衡。

　　“商品市場在健全統(tǒng)一的戰(zhàn)略和應急物資儲備體系方面也將發(fā)揮重要作用。企業(yè)可以通過期貨市場建立虛擬庫存，也可以對實際的現(xiàn)貨儲備進行存貨保值，從而增加了儲備的穩(wěn)定性和安全性，不至于出現(xiàn)物資儲備出現(xiàn)大規(guī)模減值的風險?！背绦∮陆ㄗh，除了加強頂層設計之外，還要鼓勵多元化社會力量參與；物資儲備之外，還需考慮產能儲備，比如部分低碳綠色的產能，可鼓勵優(yōu)先發(fā)展。

　　由于中國在商品市場的定價影響力日益增強，國內儲備政策及時調整也有助于穩(wěn)定全球商品價格、熨平經濟波動?！皩τ谀承ν庖来娑容^強的大宗原材料，其定價模式將逐步從外盤定價、通過國內港口基差變動，進而傳導至內盤價格的模式，逐步進化為國內供需及儲備輪動，疊加外部經濟運行共振決定。”原濤指出，從目前中國在國際大宗貿易當中的地位以及國內調控的成熟度來看，后期國家儲備政策對原材料價格運行的實際影響將越來越顯著。

　　企業(yè)需重視庫存管理

　　“今年以來，部分中小型企業(yè)由于受到大宗商品價格上漲影響，成本攀升，因下游需求不足，價格傳導不暢，經營難度加大?！本按ㄕf。

　　“結合宏觀周期及國內供需形勢看，目前企業(yè)出現(xiàn)庫存被動上行、現(xiàn)金流下行，與國內走高的工業(yè)品價格情況背離。在此情況下，建議不要繼續(xù)追高國內大宗原材料價格，可以對當前高庫存商品進行套期保值操作?！痹瓭ㄗh。

　　從產業(yè)鏈角度分析，程小勇認為，2020年4月以來，全球大宗商品持續(xù)上漲，部分商品甚至突破了2011年經濟增長高峰期的價格，這并非僅為需求層面驅動，更多的是供應端的約束。

　　在這種情況下，業(yè)內人士認為，充分利用市場價格工具進行風險管理，提高企業(yè)的經營彈性是必要的選擇。

　　景川提出，企業(yè)可以利用期貨工具為遠期訂單鎖定毛利，控制風險后使公司能夠做強做大，開拓銷售渠道并提前鎖定銷售量?！坝捎诂F(xiàn)貨庫存累庫、去庫會受到各種條件限制，利用期貨工具可以實現(xiàn)虛擬庫存的調節(jié)，是一種低成本的管理手段?！?/p>

　　“從存貨管理角度來看，企業(yè)和政府都需要積極采取措施應對這一問題?！背绦∮陆ㄗh，一是充分發(fā)揮好期貨市場風險管理作用，運用期貨或期權工具建立虛擬庫存；二是當前部分中小企業(yè)面臨的困境主要并非是原材料緊缺，而是高價格，因此企業(yè)需要通過對原材料和產成品存貨進行套期保值，鎖定采購成本和銷售利潤；三是政府層面可加大對中小企業(yè)的補貼力度，或給予小微企業(yè)“期貨+保險”的保費支持及衍生品對沖費用支持。