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股票發(fā)行價(jià)格的確定是股票發(fā)行計(jì)劃中最基本、最重要的內(nèi)容，關(guān)系到發(fā)行人和投資者的根本利益和股票上市后的表現(xiàn)。如果發(fā)行價(jià)格過(guò)低，將難以滿足發(fā)行人的融資需求，甚至損害原股東的利益；如果發(fā)行價(jià)格過(guò)高，會(huì)增加投資者的風(fēng)險(xiǎn)，增加承銷機(jī)構(gòu)的發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)和難度，抑制投資者的認(rèn)購(gòu)熱情。并且會(huì)影響股票上市后的市場(chǎng)表現(xiàn)。因此，發(fā)行公司和承銷商必須綜合考慮利潤(rùn)及其增長(zhǎng)率、行業(yè)因素、二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)水平等因素，然后確定合理的發(fā)行價(jià)格。根據(jù)各國(guó)股票發(fā)行市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)，股票發(fā)行定價(jià)最常用的方法是累積訂單、固定價(jià)格、累積訂單和固定價(jià)格相結(jié)合。美國(guó)證券市場(chǎng)經(jīng)常采用累積訂單的方法。一般來(lái)說(shuō)，承銷團(tuán)首先與發(fā)行人商定一個(gè)定價(jià)區(qū)間，然后通過(guò)營(yíng)銷收集每個(gè)價(jià)格的需求。主承銷商和發(fā)行人在分析需求數(shù)量后，確定最終發(fā)行價(jià)格。英國(guó)、日本、香港等證券市場(chǎng)通常采用固定價(jià)格方式。基本做法是承銷商和發(fā)行人在公開發(fā)行前約定固定價(jià)格，然后根據(jù)這個(gè)價(jià)格公開發(fā)行。積累訂單和固定價(jià)格相結(jié)合的方式主要適用于國(guó)際融資。一般在進(jìn)行國(guó)際推薦的同時(shí)，在主要發(fā)行地點(diǎn)進(jìn)行公開募集。投資者的認(rèn)購(gòu)價(jià)格是推薦價(jià)格區(qū)間的上限。國(guó)際推薦結(jié)束，最終價(jià)格確定后，多余的認(rèn)購(gòu)款將退還給投資者。目前，我國(guó)股票發(fā)行定價(jià)是一種固定的價(jià)格方式，即主承銷商和發(fā)行人在發(fā)行前根據(jù)市盈率法確定新股發(fā)行價(jià)格。新股發(fā)行價(jià)＝每股稅后利潤(rùn)＊發(fā)行市盈率，所以目前我國(guó)新股發(fā)行價(jià)主要取決于每股稅后利潤(rùn)和發(fā)行市盈率兩個(gè)因素：（1）每股稅后利潤(rùn)是衡量公司業(yè)績(jī)和股票投資價(jià)值的重要指標(biāo)：每股稅后利潤(rùn)＝發(fā)行當(dāng)年預(yù)測(cè)利潤(rùn)／發(fā)行當(dāng)年加價(jià)平均股本數(shù)＝發(fā)行當(dāng)年預(yù)測(cè)利潤(rùn)／（發(fā)行前總股本數(shù)＊（12－發(fā)行月）／12）（2）發(fā)行市盈率。市盈率是股票市場(chǎng)價(jià)格與每股稅后利潤(rùn)的比率，也是確定發(fā)行價(jià)格的重要因素。發(fā)行公司在確定市盈率時(shí)，應(yīng)考慮行業(yè)的發(fā)展前景、同行業(yè)公司在股市中的表現(xiàn)、近期二級(jí)市場(chǎng)的規(guī)模供求關(guān)系和整體走勢(shì)等因素，有利于一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)的有效銜接和均衡發(fā)展。目前，中國(guó)股票的市盈率一般在13至15倍之間。一般來(lái)說(shuō)，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)好、行業(yè)前景好、發(fā)展?jié)摿Υ蟮墓?，每股稅后利?rùn)多、發(fā)行市盈率高、發(fā)行價(jià)格高，可以籌集更多資金；相反，發(fā)行價(jià)格低，募集資金少。

股票發(fā)行價(jià)格是如何確定的

股票發(fā)行價(jià)格是根據(jù)承銷協(xié)議確定的。根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定，公開發(fā)行的股票應(yīng)當(dāng)由證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)承銷。且發(fā)行人應(yīng)當(dāng)與證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)簽署承銷協(xié)議。承銷協(xié)議應(yīng)當(dāng)載明當(dāng)事人基本身份信息、承銷方式、承銷股票的種類、數(shù)量、金額等主要內(nèi)容。

《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》