思思久久免费视频|午夜成人性爱视频|无码高清东京热成人91白丝网站|东京热最新地址99|手机看片AV短片|伊人在线综合视频|美美女一级黄片免费视频|本田岬无码破解版|亚洲精品巨爆乳无码|日本加勒比不卡久久

二、我國公司債券市場的信用評級現(xiàn)狀

與國外相比，我國的信用評級業(yè)務開展晚、發(fā)展慢，社會信用環(huán)境基礎也存在較大差距，市場規(guī)模小，業(yè)務品種較為單一，行業(yè)水平要遠遠落后于發(fā)達國家。根據相關規(guī)定，發(fā)行公司債券可以向經認可的債券評信機構申請信用評級，而在交易所上市的公司債必須申請信用評級，且其信用等級應不低于A級。目前所有公開發(fā)行的公司債都申請了信用評級。我國目前已經開展、且相對成熟的評級業(yè)務主要就是公司債評級。我國的評級機構數量多，但規(guī)模小，缺乏評級品牌。目前全國共有50多家評級機構，這些機構遍及各省、自治區(qū)，目前還缺乏統(tǒng)一的行業(yè)管理。在這些評級機構中，規(guī)模大、具備在全國范圍內開展業(yè)務能力的機構只有4家：中誠信國際(1999年與惠譽國際合資)、大公國際(1999年與穆迪合作)、上海遠東和深圳鵬元，其中中誠信國際占據了大部分市場份額。

從業(yè)務開展的情況來看，目前我國的評級機構權威性和獨立性不足，合理的信用評級機制尚未形成，評級機構的誠信責任、專業(yè)性和獨立性受到質疑。評級機構信用評級的權威性不夠，加上目前我國公司債發(fā)行數量少，且由發(fā)行人和承銷商選擇評級機構并支付評級費用，導致僧多粥少局面的出現(xiàn)，評級機構依附于發(fā)行人而生存，往往根據發(fā)行人的意愿對公司債進行信用評級。信用評級缺乏統(tǒng)一的規(guī)范，也沒有建立持續(xù)跟蹤評價制度。而且由于公司債發(fā)行采用審批制度，對發(fā)行人資質負責的實際上是主管部門，債券的信用評級往往流于形式，只是為了滿足發(fā)行程序上的需要，不能真正揭示公司債的風險特征。

目前我國公司債市場的發(fā)展滯后是多種因素綜合作用的結果，但最具根本性的原因還在于體制性制約，其中不成熟、不完善的信用評級制度也是制約公司債券市場進一步發(fā)展的重要因素。隨著我國金融市場的逐步發(fā)展和完善，市場風險的充分揭示日益受到重視，諸如公司債券、商業(yè)銀行次級債券、資產證券化債券、投資基金等金融工具對信用評級業(yè)務的需求日益迫切。

三、建立主要債權人監(jiān)控下的信用評級制度

隨著商業(yè)銀行、證券公司等各類金融機構債券(本質上也是公司債券)的發(fā)行和公司債券發(fā)行主體的進一步放開，未來十年我國可能出現(xiàn)一個包括公司債券在內的非主權債券的發(fā)行高峰。目前，以銀行間債券市場為代表的場外市場已經成為我國債券市場的主導市場，其發(fā)行和交易機制較以往有了較大的進步，初步形成了一個較為理性的以機構投資者為主的市場投資群體，為公司債券等非主權債券的發(fā)展提供了一個良好的市場基礎。然而，從上個世紀90年代以來我國的信用評級機制卻一直沒有實現(xiàn)突破，今年發(fā)行的商業(yè)銀行次級債券和企業(yè)債券仍然由發(fā)行人來選擇評級機構進行信用評級，走的仍然是上個世紀90年代初的老路，債券的信用評級仍然流于形式，信用風險無法得到充分揭示，市場化機制必然無法真正建立。如果在建立市場化機制方面沒有結合我國國情進行適當的制度創(chuàng)新，而仍然因循守舊來發(fā)展非主權債券市場，那么未來幾年的發(fā)債高峰就很可能會重蹈上個世紀90年代初的覆轍。