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將“含稅銷(xiāo)售額100億元”作為2023年戰(zhàn)略目標(biāo)的洽洽食品（002557.SZ），于4月12日交出2021年成績(jī)單。當(dāng)期，公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)13.15%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)15.35%。

相對(duì)于良品鋪?zhàn)樱?03719.SH）2021年?duì)I收增長(zhǎng)18.11%、凈利潤(rùn)下滑18.06%的表現(xiàn)，當(dāng)期洽洽食品凈利潤(rùn)表現(xiàn)相對(duì)較好。2021年前三季度，洽洽食品凈利潤(rùn)金額高于三只松鼠（300783.SZ），但公司的12.17%凈利潤(rùn)增速，低于后者67.35%的增速表現(xiàn)。

雖然2021年洽洽食品凈利潤(rùn)仍保持雙位數(shù)增長(zhǎng)，但也創(chuàng)下2018年以來(lái)新低。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind

“公司利潤(rùn)增速下滑，主要因?yàn)楣緦?duì)產(chǎn)品提價(jià)前，瓜子原料、包材等費(fèi)用上升，對(duì)利潤(rùn)有明顯影響。”奶酪基金經(jīng)理莊宏?yáng)|告訴《財(cái)經(jīng)》記者，隨著不同產(chǎn)品線提價(jià)，公司利潤(rùn)會(huì)提高。

作為曾經(jīng)的堅(jiān)果龍頭，洽洽食品在2015年?duì)I收規(guī)模仍位居行業(yè)頭部地位。但隨著三只松鼠、良品鋪?zhàn)拥裙狙杆籴绕?，公司?016年?duì)I收規(guī)模已被上述兩家公司超越。2021年，洽洽食品收入59.85億元，后兩者營(yíng)收遠(yuǎn)超這一數(shù)據(jù)，其中良品鋪?zhàn)赢?dāng)期營(yíng)收93億元，三只松鼠當(dāng)年前三季度營(yíng)收已破70億元。

“洽洽作為瓜子品類(lèi)第一品牌，瓜子的市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)較小，單價(jià)不高，即使一直保持相對(duì)穩(wěn)定增長(zhǎng)，但規(guī)模天花板始終比較明顯。” 有機(jī)構(gòu)人士指出，相對(duì)于三只松鼠等公司，洽洽堅(jiān)果類(lèi)產(chǎn)品起步較晚，公司休閑食品類(lèi)尚未成氣候，所以從規(guī)模上來(lái)看處于被動(dòng)局面。 

洽洽食品對(duì)堅(jiān)果類(lèi)產(chǎn)品抱有較高期望。公司管理層在2022年3月投資者交流會(huì)上表示，堅(jiān)果品類(lèi)的目標(biāo)，是未來(lái)2年至3年把每日?qǐng)?jiān)果細(xì)分品類(lèi)做到市場(chǎng)絕對(duì)第一。上述機(jī)構(gòu)人士指出，公司實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)可能比較難，消費(fèi)者口味多變，洽洽要抓住未來(lái)消費(fèi)趨勢(shì)看起來(lái)比較難?！斑@個(gè)賽道洽洽還處于追趕階段，其他公司也在不斷增長(zhǎng)，競(jìng)爭(zhēng)壓力比較大?！?/p>

業(yè)績(jī)大幅波動(dòng)

雖然2021年洽洽食品營(yíng)收增幅重回兩位數(shù)，但公司凈利潤(rùn)增速出現(xiàn)明顯下滑，且季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。

2021年二季度，公司營(yíng)業(yè)收入同比下滑12.72%，低于一季度20.22%營(yíng)收增速。三季度，雖然公司營(yíng)收同比增速回升至10.71%，但當(dāng)季度公司扣非后凈利潤(rùn)同比增速僅為4.42%。

2020年二季度期瓜子收入基數(shù)較高，以及2021年二季度大賣(mài)場(chǎng)人流下降影響公司南方市場(chǎng)銷(xiāo)售，拖累了瓜子收入，進(jìn)而影響了洽洽食品2021年二季度營(yíng)收。

三季度，公司營(yíng)業(yè)成本同比約17%的增速，高于當(dāng)期營(yíng)收增速，拖累了洽洽食品當(dāng)期扣非后凈利潤(rùn)表現(xiàn)。

在此情況下，洽洽食品宣布，自2021年10月22日起，公司對(duì)旗下葵花子系列產(chǎn)品以及南瓜子、小而香西瓜子產(chǎn)品進(jìn)行出廠價(jià)格調(diào)整，提價(jià)幅度為8%-18%不等。財(cái)報(bào)顯示，葵花子類(lèi)產(chǎn)品是洽洽食品主要產(chǎn)品，產(chǎn)品收入占比65.89%，堅(jiān)果類(lèi)位列其后，占比22.83%。

洽洽食品管理層在同年11月4日的投資者交流會(huì)上表示，本次提價(jià)主要是由于公司預(yù)判在新的采購(gòu)季原料價(jià)格會(huì)有所上漲，經(jīng)典系列瓜子的品質(zhì)提升同樣會(huì)帶來(lái)成本端的提升。

有投資者擔(dān)憂(yōu)，在弱消費(fèi)背景下公司對(duì)產(chǎn)品提價(jià)，會(huì)對(duì)銷(xiāo)售造成沖擊。

“公司提價(jià)首先會(huì)考慮對(duì)銷(xiāo)量的影響，公司2013年和2018年的提價(jià)，對(duì)公司的銷(xiāo)量影響較小，總體來(lái)說(shuō)公司也要考慮CPI指數(shù)上漲等因素?！鼻⑶⑹称饭芾韺舆M(jìn)一步指出，公司經(jīng)典系列瓜子克單價(jià)不是很高。

公司上次對(duì)產(chǎn)品提價(jià)為2018年。彼時(shí)洽洽食品對(duì)香瓜子、原香瓜子、小而香西瓜子等八個(gè)品類(lèi)的產(chǎn)品進(jìn)行幅度為6%-14.5%不等的價(jià)格調(diào)整。提價(jià)當(dāng)年，公司營(yíng)業(yè)收入、歸母凈利潤(rùn)同比增速分別為16.5%、35.58%。

從2021年四季度數(shù)據(jù)來(lái)看，洽洽食品上述提價(jià)措施，效果已顯現(xiàn)。當(dāng)季度，公司營(yíng)收21.03億元，同比增長(zhǎng)28.33%，歸母凈利潤(rùn)3.4億元，同比增長(zhǎng)21.97%，環(huán)比加速增長(zhǎng)。

“公司的產(chǎn)品提價(jià)一般需要1個(gè)-2個(gè)月的時(shí)間傳導(dǎo)到終端和賣(mài)場(chǎng)?！鼻⑶⑹称饭芾韺釉赋觥?/p>

在山西證券看來(lái)，提價(jià)刺激渠道備貨加快是洽洽食品2021年四季度業(yè)績(jī)?cè)鏊偬嵘脑蛑唬硪粋€(gè)原因是今年春節(jié)提前，旺季備貨周期提前。

海通國(guó)際認(rèn)為，公司2021年四季度良好的業(yè)績(jī)或反映出公司提價(jià)進(jìn)程順利，并繼續(xù)期待產(chǎn)品提價(jià)紅利在2022年全年釋放。

數(shù)據(jù)來(lái)源：《財(cái)經(jīng)》記者根據(jù)公開(kāi)資料整理。

作為洽洽食品第一大收入來(lái)源，葵花子2023年的含稅銷(xiāo)售額目標(biāo)為約60億元。雖然該產(chǎn)品在2021年收入出現(xiàn)增長(zhǎng)，但距離前述目標(biāo)，還有約20億元的差距。

堅(jiān)果類(lèi)產(chǎn)品能否扛起大旗？

近年來(lái)，隨著銷(xiāo)售放量，堅(jiān)果類(lèi)產(chǎn)品已成為洽洽食品第二收入來(lái)源。公司在2023年百億元營(yíng)收目標(biāo)（含稅）規(guī)劃中，確立堅(jiān)果品類(lèi)目標(biāo)銷(xiāo)售額約30億元。

基于更高的收入增速，洽洽食品2021年堅(jiān)果類(lèi)收入占比升至22.83%。不過(guò)，相對(duì)于三只松鼠和良品鋪?zhàn)樱具@一領(lǐng)域布局較晚。

2016年度，國(guó)葵、焙烤、堅(jiān)果等事業(yè)部均有大量新品涌現(xiàn)。也是在這一年，公司將戰(zhàn)略思路從堅(jiān)果炒貨領(lǐng)先品牌，轉(zhuǎn)向休閑食品領(lǐng)先品牌。

次年4月、5月份，公司的堅(jiān)果系列新品“每日?qǐng)?jiān)果”投放市場(chǎng)。當(dāng)年，公司堅(jiān)果類(lèi)產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)129.2%至2.47億元，收入占比升至6.86%。

在洽洽食品向休閑食品轉(zhuǎn)向的同時(shí)，行業(yè)內(nèi)三只松鼠、良品鋪?zhàn)?、百草味等企業(yè)已經(jīng)崛起。2017年，洽洽食品收入為36.03億元，低于三只松鼠、良品鋪?zhàn)赢?dāng)期55.54億元、54.24億元的營(yíng)收規(guī)模。

隨后兩年，洽洽食品堅(jiān)果類(lèi)產(chǎn)品收入持續(xù)增長(zhǎng)。2020年度，公司堅(jiān)果類(lèi)產(chǎn)品收入為9.5億元，占比提升至17.96%，但同比增速降至15.14%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：《財(cái)經(jīng)》記者根據(jù)公開(kāi)資料整理

2021年，洽洽食品堅(jiān)果類(lèi)實(shí)現(xiàn)收入13.66億元，同比增速提升至43.82%；對(duì)比來(lái)看，良品鋪?zhàn)訄?jiān)果炒貨類(lèi)產(chǎn)品收入16.09億元，同比增速20.8%。雖然公司該產(chǎn)品收入增速較大，但距離良品鋪?zhàn)舆€有一些差距。

“與三只松鼠、良品鋪?zhàn)酉啾?，洽洽在?jīng)銷(xiāo)商規(guī)模、終端覆蓋數(shù)量、線下分銷(xiāo)體系管控等方面都具備優(yōu)勢(shì)?！鼻f宏?yáng)|對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者分析，洽洽食品主要劣勢(shì)在于堅(jiān)果類(lèi)的品牌優(yōu)勢(shì)比其他家弱，上述兩家公司入局較早，品牌影響力較大，目前提到洽洽食品，大部分人還無(wú)法聯(lián)想到堅(jiān)果。

洽洽食品管理層表示，由于價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)激烈以及消費(fèi)者對(duì)產(chǎn)品品質(zhì)要求提升，每日?qǐng)?jiān)果的行業(yè)集中度會(huì)有所提升，未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)格局會(huì)有利于頭部企業(yè)。

在莊宏?yáng)|看來(lái)，堅(jiān)果類(lèi)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)方興未艾，不認(rèn)為洽洽食品一定能夠做到頭部，至少目前看起來(lái)還比較難。

為促進(jìn)公司堅(jiān)果產(chǎn)品發(fā)展，洽洽食品不僅在組織方面進(jìn)行變革，還加大自產(chǎn)。

組織方面，洽洽食品線下銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)，由之前的一個(gè)團(tuán)隊(duì)運(yùn)營(yíng)，分為堅(jiān)果鐵軍和國(guó)葵鐵軍，獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。

“堅(jiān)果品類(lèi)公司也需要發(fā)展新場(chǎng)景新渠道的經(jīng)銷(xiāo)商。”公司管理層坦言，堅(jiān)果禮盒在逐步向三四線城市、縣城滲透，目前滲透率仍不高，公司會(huì)加大布局。

洽洽食品旗下公司種植堅(jiān)果，如夏威夷果、碧根果等。其中，公司在廣西種植夏威夷果，目前逐步進(jìn)入豐產(chǎn)狀態(tài)，未來(lái)會(huì)逐步替代進(jìn)口。公司預(yù)計(jì)未來(lái)豐產(chǎn)后，會(huì)替代公司10%-20%堅(jiān)果的供應(yīng)量。

有機(jī)構(gòu)人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，洽洽食品堅(jiān)果類(lèi)未來(lái)收入增量，主要來(lái)自對(duì)空白市場(chǎng)的覆蓋、加大對(duì)低線產(chǎn)品的替代和低線城市的滲透，以及單人消費(fèi)頻次的提高